五粮液2025前三季度营收609亿元 主动调整积蓄长期动能

在白酒行业深度调整与消费需求重构的关键节点，龙头酒企的业绩表现与战略动向始终是行业风向标。

10月30日晚间，五粮液(000858)正式披露2025年三季度报告，1至9月，公司实现营业收入609.45亿元，归母净利润215.11亿元。同日，五粮液发布2025年中期利润分配预案，拟派发现金红利超100亿元（含税），以“真金白银”兑现对投资者的回报承诺。

在行业调整周期中，五粮液前三季度业绩承压前行。但从另一方面看，五粮液在不断从各方面同步调整，积极因素正在逐步显现。有白酒业内人士表示，五粮液积极应变、主动调整释压，刀刃向内深化自我革新，培育新增长动能，展现出审慎谋划的产业思维和战略定力，蓄力长远发展。

直面行业调整压力“共渡难关”

当前，白酒行业处于短期深度调整震荡期，上市酒企普遍面临发展降速、库存积压、动销不畅等困难挑战，多重压力交织考验企业应对能力。

从宏观环境看，有效需求不足与市场波动加剧成为突出问题，消费信心恢复节奏直接影响白酒终端动销；从产业自身发展规律看，高端白酒消费场景正发生深刻变革——传统商务宴请、礼品消费受经济周期影响有所收缩，而消费人群迭代催生的年轻化、悦己型消费需求，对酒企的产品设计、场景营造提出新要求。

在此背景下，酒类企业普遍面临“库存高企、动销不畅、渠道承压”的三重挑战。第三方数据显示，三季度末白酒行业整体库存仍处于历史较高水平，部分区域经销商去库存周期超过6个月，渠道利润空间被持续挤压。不过，行业调整并非单纯的下行压力，更蕴含着结构优化与动能转换的机遇，而龙头企业的战略选择，将直接决定行业未来的发展方向。

作为中国白酒行业的龙头企业，五粮液虽同样面临产业“阵痛”，但仍始终以“精准识变、大胆应变、主动求变”的战略定力应对挑战。

回顾白酒市场化以来的四轮周期，五粮液每一次都以“刀刃向内、刮骨疗伤”的勇气推动自我革新——从早期的品牌梳理到后来的渠道改革，调整期始终是企业进化的“契机”而非“阻力”。这种深入基因的革新能力，正是其长期稳居行业龙头的核心逻辑之一。

值得关注的是，在三季度行业业绩普遍“以价换量”“盲目压货”的背景下，五粮液选择主动调整释压，即不追求短期业绩规模，拒绝向渠道过度压货。

相反，五粮液通过政策倾斜与资源支持帮助经销商去库存、稳利润，这种“与渠道共渡难关”的担当，不仅稳定了渠道信心，更为后续高质量发展扫清了障碍。

培育新动能多维度破局

面对行业调整，五粮液通过产品创新、渠道革新、数字化赋能等多维度布局，主动培育新增长动能，为破局发展奠定基础。

在产品端，五粮液围绕“巩固大单品优势+拓展新品类空间”双线发力，构建更具市场适应性的产品矩阵。核心大单品第八代五粮液的价格表现尤为关键——今年以来，五粮液通过主动调控投放节奏、优化经销商结构等举措，推动产品价格在探底后逐步企稳，中秋节后市场批价回升，为品牌价值稳定筑牢根基。

针对消费年轻化趋势，五粮液于第三季度重磅推出29°五粮液·一见倾心战略新品，以低度数、高颜值、轻场景的定位打破固有印象，精准匹配年轻群体“轻松悦己、潮流时尚”的消费需求。

据市场反馈超出预期，该产品自上市以来C端动销日均超百万元，正式上市60天销售突破1亿元，成为年轻化赛道的“现象级”产品。此外，五粮液还宣布将与国际足联深度合作，推出五粮液2026FIFA世界杯官方联名产品，借助国际顶级体育IP的流量效应，提前锁定全球球迷群体，为品牌年轻化与国际化开辟新路径。

在细分市场与系列酒布局上，五粮液同样成果显著。1—9月，五粮液动态优化宴席场景与开瓶扫码政策，1618、39度五粮液两大核心产品的宴席场次同比增长29%，成功承接大众消费场景的增量需求；浓香酒公司旗下五粮春、五粮醇、五粮特头曲、尖庄四大单品，通过聚焦核心消费人群、强化终端动销，实现消费者日均开瓶扫码稳健增长——其中五粮春增长25%、五粮特头曲增长30%、尖庄增长22%，系列酒的“腰部支撑”作用持续凸显。

渠道端的革新与数字化建设，则为五粮液的市场渗透提供了“加速度”。

在传统渠道方面，五粮液今年重点拓展空白薄弱市场，新增15个覆盖区域，终端网点数量新增超1万家，进一步完善了全国性渠道网络；“三店一家”（和美集合店、体验馆等）建设稳步推进，前三季度新增和美集合店285家、体验馆4家，通过沉浸式体验场景提升消费者黏性；终端直配模式已覆盖全国20个重点城市，有效缩短了产品流通链路，提升了渠道响应效率。

新兴渠道与数字化赋能的成效显著。1-9月，五粮液线上渠道销售额同比增长8%，大会员体系总人数突破2000万，通过“线上+线下”双线联动实现消费人群精准触达；针对企业客户市场，公司通过“五级联动机制”累计拜访企业近4000家，销售转化率达70%，并开展员工内购会750场，成功挖掘B端消费增量；结合世界杯联名产品的推出，公司还同步开启餐饮渠道与球迷用户两大新渠道建设，进一步拓宽了市场覆盖边界。

值得一提的是，五粮液的渠道策略始终坚持“精准调控、分区施策”，拒绝“一刀切”的压货政策。针对不同区域市场的库存水平、消费能力、竞争格局，五粮液制定差异化的市场支持方案，这种精细化运营思路得到了经销商群体的广泛认可，也为渠道健康度的提升提供了保障。

夯实品质、品牌长期发展根基

在行业调整期，品质与品牌的竞争愈发关键，而五粮液在这两大领域的深耕，正为其穿越周期提供“确定性”支撑。

在质量管理领域，作为行业唯一五度问鼎质量管理领域最高荣誉的企业，五粮液以中国企业创奖以来最高分荣获EFQM全球奖（七钻），用实实在在的卓越实力，赢得了消费者和相关方的长期信任。

品牌升维方面，五粮液通过“高端平台绑定+跨文化交流+跨界融合”的组合策略，持续提升品牌国际美誉度与高端影响力。

在高端平台合作上，五粮液长期深耕世博会、博鳌亚洲论坛、APEC工商领导人峰会等国际顶级平台，将中国白酒文化融入全球高端对话场景；在跨文化交流领域，公司引领发起行业内首个跨文化交流品牌活动“和美全球行”，已先后走进18个国家和地区，覆盖欧洲、美洲、亚洲、大洋洲、非洲等多个区域，累计触达140亿+人次，通过文化互鉴与品牌跨界，向全球消费者讲述中国白酒故事；在跨界融合方面，公司持续探索“美酒+美食”“美酒+场景”“美酒+运动”的创新模式，如结合世界杯IP打造球迷专属消费场景、联合高端餐饮品牌推出定制化品鉴活动，通过沉浸式消费体验深化与消费者的情感链接，也为中国白酒出海探索新通路。

尽管短期面临调整压力，但从产业长期发展视角看，白酒行业的基本面依然稳固。

有行业人士认为，随着国家建设全国统一大市场、提振内需等系列顶层设计落地，白酒行业有望加快出清、筑底回升。长远看，白酒行业仍是A股市场中“商业模式优异、护城河宽阔、长坡厚雪”的优质赛道，具备弱周期、高毛利、强品牌壁垒等特点。五粮液作为行业龙头，具备品牌品质、历史文化、市场渠道、消费认知等多重发展优势，有基础、有实力、有信心实现可持续高质量发展，短期承压不改长期向好。

他进一步指出，本轮调整并非简单的“应对短期压力”，而是五粮液发展动能的“战略性转化”，通过产品结构优化、渠道效率提升、品牌价值升维，五粮液正在从“规模驱动”向“质量驱动”转型，这种转型虽短期可能影响业绩增速，但长期来看将为企业注入更强劲的发展动能。

随着调整的持续推进，五粮液有望率先从行业调整周期中突围，引领中国ƒ白酒行业走向更加健康、更可持续的发展道路。

对于投资者而言，五粮液在调整期展现出的“业绩韧性”与“战略定力”，以及超100亿元的现金分红预案，不仅体现了企业的经营实力，更传递出对长期发展的信心。在行业不确定性较强的当下，这种“确定性”或将成为投资者布局白酒板块的重要参考。