降息“靴子”落地，最新解读

【导读】美联储降息25个基点，公募基金最新解读来了

中国基金报记者 曹雯璟

当地时间10月29日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到3.75%～4.00%之间。这是美联储继9月17日降息25个基点后再次降息，也是自2024年9月以来第五次降息。

这一决策是否符合预期？美联储未来利率走势如何？是否还有降息可能？降息将对全球各类资产价格产生哪些影响？对A股和债券市场有何影响？对此，多位业内人士表示，本次降息25个基点符合市场预期，下阶段仍有望维持降息周期。A股行情有望延续，同时，债券市场整体有望保持强势。

本次降息25个基点在市场预料之内

下阶段仍有望维持降息周期

招商基金研究部首席经济学家李湛表示，本次降息25个基点完全在市场预料之内。尽管本次行动一致，但美联储内部对未来路径的分歧显著扩大。未来的决策将极度依赖数据，特别是受美国政府“停摆”影响而延迟发布的一系列关键经济数据（如非农就业报告）。目前，市场对12月降息的概率预期已从会前的90%以上降至70%左右。

华安基金首席指数投资官、总经理助理许之彦也认为，本次会议降息25个基点符合市场预期。但鲍威尔在记者会上表态，12月降息节奏并不确定，成为市场的关注焦点。在当前美国宏观就业数据偏弱的大背景下，下阶段仍有望维持降息周期，结合点阵图和利率期货判断，未来12个月降息次数可能累计在3次左右。

国泰基金指出，往后看，目前3.75%～4.00%的利率区间仍然高于3.5%的中性利率水平，这意味着美联储进一步放松政策的空间仍然存在，但政策节奏取决于充分就业和通胀可控双重目标的实现进度。

美元和美债利率或延续下行趋势

对黄金和美股影响整体积极

美联储降息将对全球各类资产价格产生深远影响。

李湛表示，美股或短期震荡，长期依赖经济基本面。未来走势的关键在于降息能否成功推动经济“软着陆”。若企业盈利能承受经济增长放缓的压力，美股有望获得支撑；反之，若经济衰退风险上升，股市将面临压力。

美债方面，收益率短期上行，但下行趋势未改。从中期看，随着降息周期的推进和经济增长放缓，美债收益率整体趋于下行的方向较为明确，债券价格有望上涨。美元指数方面，获短期支撑，但上行空间有限。

黄金方面，流动性利好与风险偏好博弈。全球流动性紧缩周期接近拐点，从长期看对黄金这类抗通胀资产有利。若市场风险偏好因流动性改善而大幅提升，黄金的避险吸引力可能短期受抑。

“美联储降息从流动性维度影响全球资产配置格局。美元指数因降息周期与财政担忧可能持续承压，为黄金等避险资产打开上行空间。美股在流动性宽松与经济软着陆预期支撑下有望保持强势；新兴市场将受益于宽松流动性及美元走弱，港股有望迎来外资流入机会。全球流动性宽松成为驱动资产价格重估的核心逻辑。”许之彦表示。

国泰基金也表示，美债方面，往后看，虽然短期有关降息预期的波动对债券产生负面影响，节奏上不宜过度乐观，但利率下行的趋势仍然存在，可以积极把握短端债券的波段交易机会，中端债券的配置价值也已经显现。美股方面，流动性预期仍然向好，中美局势处于暂时性缓和的阶段，有望支撑股市的风偏。

A股行情有望延续

债券市场整体有望保持强势

股市方面，李湛表示，美联储降息缓解了全球新兴市场的资本外流压力。人民币汇率压力减轻，有助于吸引外资回流中国股市。美联储降息为中国央行施行更宽松的货币政策打开了空间，减少了汇率层面的掣肘。国内货币政策有望持续发力以支持实体经济，这对A股市场的整体估值和情绪构成利好。

“受美联储降息周期影响，美元指数走势偏弱，人民币汇率持续走强，利好A股的流动性环境。伴随‘十五五’规划重磅落地，政策红利成为中国资本市场健康发展的坚实基础。”许之彦表示。

国泰基金表示，新一轮中美经贸磋商在马来西亚举行，叠加美联储降息，市场风险偏好或抬升。继续看好后续市场行情，保持关注AI、有色、港股互联网、新能源，市场波动可能是布局良机，向好趋势不改。

债市方面，李湛表示，中美货币政策周期同步转向宽松，中国债券收益率的下行空间有望进一步打开。美联储降息意味着中美利差倒挂的压力有望缓解，减缓资本流出中国债市的压力，甚至可能吸引部分配置型资金流入。尽管外部环境利好，但中国债市的核心驱动因素仍是国内经济基本面与央行的具体操作。当前，市场对国内进一步降息的预期较强，债券市场整体有望保持强势。

编辑：黄梅

校对：王玥

制作：小茉

审核：木鱼

注：本文封面图由AI生成

版权声明

《中国基金报》对本平台所刊载的原创内容享有著作权，未经授权禁止转载，否则将追究法律责任。

授权转载合作联系人：于先生（电话：0755-82468670）