九州通前三季度营利增长稳健，“三新两化”战略深化落地，数字化赋能转型

本文来源：创业圈 作者：林昀肖

10月27日晚，九州通发布2025年三季报，前三季度实现营业收入1193.27亿元，同比增长5.20%；归母净利润19.75亿元，同比增长16.46%。在第三季度，九州通归母净利润、扣非归母净利润同比分别增长8.46%、15.24%。前三季度，九州通经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加3.41亿元，主要是公司前三季度加大了应收账款的清收力度，现金回款增加所致。

前三季度，九州通推进“新产品、新零售、新医疗、数字化和不动产证券化（REITs）”战略深化落地，并大力优化业务结构，提升运营效率，各项主营业务保持稳健发展态势。

从各大业务板块来看，前三季度，九州通在医药分销业务保持稳健增长的基础上，药品总代推广、医药工业、数字物流等新兴业务板块收入分别实现15.26%、9.93%、24.95%的较快增长，同时，公司完成医药仓储物流基础设施公募REITs发行上市，增加公司净利润4.38亿元。

九州通推进“三新两化”战略落地，新产品战略方面，九州通在深耕原有代理品种，同时大力开展新品引进和培育，并持续打造西药、中药及医疗器械自有产品集群；新零售战略方面，九州通以好药师“万店加盟”为核心，聚焦“量质双提”，现已形成包含B2C电商总代总销、药九九B2B电商平台、零售电商等业务矩阵；新医疗战略方面，九州通推进诊所终端覆盖，计划三年内实现万家诊所联盟。

数字化也是九州通的主要战略，重点加大在AI人工智能方面的开发与应用，2025年前三季度，公司研发投入2.29亿元。此外，不动产证券化（REITs）也在推进，汇添富九州通医药REIT在2025年2月在上海证券交易所上市，截至2025年9月30日，汇添富九州通医药REIT（508084）的收盘价较基准价累计涨幅43.28%。

核心业务稳健增长，“第二曲线”持续发力

2025年前三季度，九州通总代品牌推广业务品种不断拓展，前三季度实现销售收入147.28亿元，九州通深耕原有代理品种，并进一步提升优势品种销量。同时，公司也大力开展新品引进和培育，利润增长“第二曲线”继续发力。

其中，九州通药品总代品牌推广业务前三季度实现销售收入87.40亿元，同比增长15.26%，主要得益于可威、弥可保等核心代理产品销售的稳健增长。公司旗下已代理产品品规达783个，其中年销量过亿明星单品32个，覆盖慢病、抗感染等全品类。前三季度，公司新增引进新品81个，包括吸入用布地奈德混悬液等9个过千万级单品。

九州通器械总代品牌推广业务前三季度实现销售收入59.87亿元，公司目前已代理强生、理诺珐、罗氏、麦默通、雅培、费森尤斯(血透)等品牌厂家的品规共计1386个。其中，登士柏(牙科)、加奇等新品种市场增量迅速，前三季度销售收入超1.8亿元。

在总代品牌推广业务拓展的同时，九州通的医药工业自产及OEM业务通过打造西药、中药及医疗器械自有产品集群，助力“新产品”战略落地。2025年前三季度，九州通医药工业自产及OEM业务实现销售收入23.00亿元，同比增长9.93%。

其中，西药工业业务营收为4.31亿元，同比增长12.48%；中药工业业务实现自产饮片销售收入17.62亿元，同比增长9.79%；医疗器械工业及OEM业务实现营业收入1.07亿元，实现自有专利产品引流袋等7个新产品上市。

九州通的中药板块也颇具特色，其围绕资源、生产、研发、营销、数字化等领域构建中药全产业链闭环，形成“道地药材+智能制造+数字服务”的发展模式，2025年前三季度销售收入达45.13亿元，同比增长26.08%。

具体来看，中药材资源管控方面，九州通旗下九信中药在全国投资建设22家专业道地药材公司，经营70余个道地药材，14个中药材基地通过GAP认证。中药生产流程上，九信中药已建成13家GMP认证现代化饮片企业，其中1家通过国家CMA实验室认证，2家获CNAS国家认可实验室资质，并配备700余台专业检测设备。中药研发方面，九信中药全力搭建“产学研用”中药技术研发平台，承担30余项国家级、省部级重点项目，参与50余项国家、地方标准制定。

打造O2O、B2C、B2B全业务矩阵

近年来，医药零售市场历经大变革。2022年9月《药品网络销售监督管理办法》出台后，处方药成为医药电商的重要增量来源，医药电商市场规模持续高速增长。

根据米内网数据，2024年网上药店的零售规模达3292亿元，同比增长9.6%，网上药店销售额占整体零售药店市场的比例升至35%，且仍有扩张态势。此外，据行业数据显示，2024年零售药店O2O的销售规模达487亿元，同比增长31.3%，增速远超行业平均水平。

与此同时，互联网巨头持续加码线下版图，通过并购、合作等方式深化与实体药店的融合，而依托供应链优势的仓储式网店，则凭借低成本运营模式实现快速扩张，进一步重塑行业竞争格局。

在医药零售行业关键变革期，九州通布局线上零售全业务矩阵，数字化赋能打造智慧门店，旗下好药师“万店加盟”药店达33,275家。在新零售业务方面，截至2025年第三季度末，好药师门店遍布全国31个省市自治区、293个地级城市及1786个区县。

在即时零售O2O业务领域，好药师大药房通过“门店通”系统整合美团、饿了么、京东、抖音等各大流量平台接单，一站式打通O2O。其线下送药服务门店数量超7000家，已覆盖全国200余城市，2025年前三季度销售规模突破3亿元。

值得一提的是，九州通积极响应国家医保局“无码不结算”政策要求。自7月1日起，全国定点医药机构在销售医保药品时，必须完整记录药品从购进到使用的全流程信息，严格执行“应采尽采、依码结算、依码支付”的操作标准。药品追溯码即将全面重塑我国医保药品管理生态，国家医保局在今年6月指出，药品追溯码采集和应用将成为2025年医保基金管理专项整治的核心任务。

为此，九州通成功构建了集团级“三码合一库”平台，实现了药品追溯码、医保码和商品码的三码智能映射与自动解析，大幅提升了终端扫码效率，使业务处理更加高效便捷，目前物流、药九九、好药师、医疗等业务系统均已实现与码库的对接。为进一步实现数字化赋能打造智慧门店，好药师以“零售SaaS系统+追溯码解决方案”双轨并行，向加盟药店提供从合规溯源到高效运营的“一站式”解决方案。

除O2O业务外，在B2C领域，九州通也发展电商总代总销业务，抖音、快手兴趣电商领域继续保持行业领先。通过构建品牌业务、兴趣电商、品种打造三大战略布局，好药师B2C公司为药械企业提供“一站式”全网化B2C电商总代总销服务，前三季度实现销售收入8.17亿元，同比增长13.00%。

与此同时，在B2B业务方面，九州通通过供应链体系及院外市场优势，发展药九九B2B电商平台业务和零售电商服务平台业务。零售电商服务平台业务方面，公司对京东、阿里、美团、叮当、平安、抖音、快手、百度等头部医药零售电商平台的健康产品供应链业务继续保持快速增长。前三季度，公司B2B电商终端渠道规模实现较大增长，销售收入达155.29亿元，同比增长19.68%。

数字化赋能新零售业务的背后，是九州通近年来在数字化及智能化转型方面持续加速，其重点加大在AI人工智能方面的开发与应用。2025年前三季度，九州通研发投入2.29亿元，目前研发技术人员达1,591人，正在建设实施的项目有34个，通过业务、运营、物流等众多场景的数字化技术应用实现降本增效。

值得注意的是，在数据资产管理方面，九州通现已建立面向医药行业的共享数据集，汇聚了超600万的医药行业主数据，链接着近70万的上下游客户，经营着80余万品种品规，在数字化医药分销领域拥有药品从上游供方到下游终端的高质量、全流向数据。