小摩：苹果(AAPL.US)Q4财报料传佳音 服务收入韧性与关税风险化解成关键

智通财经APP获悉，摩根大通发表研报表示，苹果(AAPL.US)即将公布的2025财年第四季度财报有望呈现积极态势，这主要得益于服务收入的韧性表现以及将面向美国市场的生产转移至中国以外地区的举措。

以Samik Chatterjee为首的分析师在周一发布的报告中指出：“在苹果发布第三财季财报前，消费者采用‘外部链接支付’对服务业务增长的影响，是投资者关注的核心问题。但第三财季服务业务增速提升至约13%，且第四财季指引显示增速将保持相近水平，这表明‘外部链接支付’带来的整体影响十分有限。”

据了解，苹果App Store推出“外部链接支付”选项，源于一项联邦法院裁决。该裁决要求苹果允许用户通过iOS应用的外部渠道完成程序内购买，这也是苹果与Epic Games多年法律纠纷的一部分。

摩根大通还强调，苹果已迅速采取行动，将部分销往美国的产品生产线从中国转移至印度和越南等地，以最大程度降低半导体相关关税带来的影响。

Chatterjee表示：“将目光转回即将发布的季度财报及业绩指引，我们预计2025财年第四季度营收将实现强劲的高个位数增长，且2026财年第一季度的业绩展望，也将向投资者印证公司正处于积极的产品周期中。但更超出预期的惊喜、以及对市场共识预期的上调，可能将来自利润率的提升——一方面是关税阻力缓解的推动，另一方面是服务业务收入稳健增长带来的利润结构优化。对于那些期待把握明确上行潜力的投资者而言，苹果股票颇具吸引力：强劲的iPhone 17产品周期将带来可见的上涨动力，而随后极有可能出现的iPhone 18系列(包括折叠屏iPhone)强劲周期将进一步巩固这一趋势。”

苹果定于美东时间10月30日公布最新业绩。市场普遍预期每股收益为1.77美元，营收达1021.9亿美元。去年同期，苹果每股收益为1.64美元，营收为949.3亿美元。