Q3业绩稳健、增长王牌在手 奈飞(NFLX.US)获Guggenheim看高至1450美元

智通财经APP获悉，Guggenheim发表研报，维持奈飞(NFLX.US)“买入”评级，目标价为1450美元。报告指出，奈飞在第三季度取得了“稳步进展”，并且该行认为，这家流媒体巨头目前“手握多张增长王牌”，为未来持续扩张蓄势待发。

以Michael Morris为首的分析师团队在报告中表示，奈飞三季度业绩符合市场预期，四季度营收展望略超此前指引。奈飞三季度营收增长由会员增长、价格调整及广告收入加速共同推动，其中广告业务在三季度创下历史最佳销售纪录，预计2025年广告收入将实现翻倍以上增长。另外，公司管理层强调将聚焦有机增长，并对并购机会保持审慎选择态度，同时明确表示无意收购传统媒体资产。

在用户参与度方面，奈飞美国市场季度观看份额创历史新高，三季度总观看时长略高于上半年水平。公司预计四季度将继续凭借《怪奇物语》、《头号外交官》第三季和《天作不合的我们》第二季等内容维持用户参与度增长势头。此外，奈飞还通过多项合作拓展增长路径，包括与美泰(MAT.US)及孩之宝(HAS.US)合作开发IP周边商品、与Spotify(SPOT.US)合作推出播客内容，并计划在四季度推出广告互动功能及扩大程序化广告投放，其中亚马逊(AMZN.US)通过需求方平台(DSP)将于四季度起在全球上线。

奈飞三季度核心营业利润率为33.6%，高于公司指引的31.5%，但受巴西一次性税收影响，报表营业利润率有所下降。展望2026年，Guggenheim预计奈飞将通过广告业务扩张、视频游戏开发、IP生态构建、播客及直播内容合作等五大方向推动增量增长。

估值方面，该行予以奈飞1450美元的目标价是基于42.5倍2026年预期市盈率，较整个科技板块存在约70%的溢价，反映出对其在流媒体行业领先地位及长期价值创造能力的信心。