立洲精密毛利率较可比公司均值高13个百分点：技术总监中专学历 研发人员全部本科以下

挖贝网 10月23日消息，立洲精密正排队北交所IPO，今年6月获受理材料，近日回复一轮问询。

公司主要产品是精密弹性件，包括压簧、波形弹簧、弹性垫片、弹片等，应用于汽车、工业机械、电子电器、医疗等领域，汽车类产品收入占比超过50%。去年前三名客户是继峰股份、博格华纳、舍弗勒。

业绩方面，2022年至2024年，立洲精密营收从1.59亿元增至2.21亿元，归母净利润从2727万元增至5466万元，期间毛利率分别为37.37%、40.17%、42.70%，逐年走高，且与可比公司平均毛利率整体变动趋势相反。2024年，立洲精密毛利率较可比公司均值高13个百分点。

对于毛利率高于可比公司均值的原因，立洲精密在一轮回复中强调，公司产品主要定位为中高端市场，主要竞争对手是相关跨国大型厂商。

不过从研发团队阵容来看，立洲精密技术总监、核心技术人员莫云亮为中专学历，且66名研发人员全部为本科以下学历水平。

毛利率较可比公司均值高13个百分点

技术总监中专学历研发人员全部本科以下

根据招股书显示，立洲精密2022年至2024年毛利率分别为37.37%、40.17%、42.70%，同期可比公司福立旺（688678）、美力科技（300611）、华纬科技（001380）和亿利华的平均毛利率为33.07%、33.88%、29.98%。2024年，立洲精密毛利率较可比公司均值高13个百分点。

（截图自：立洲精密招股书）

一轮问询中，北交所要求立洲精密结合产品的核心竞争力，说明毛利率高于同行业可比公司且变动趋势不一致的原因及合理性。

一轮回复中，立洲精密表示，公司与同行业可比公司均主营弹性件产品，但具体产品类别、技术工艺、下游应用领域、客户结构等方面存在差异，导致毛利率存在差异。

立洲精密补充称，公司的精密弹性件产品主要定位为中高端市场，主要竞争对手为德国克恩-里伯斯、瑞士宝马弹簧、日本迈进、法国赛捷等来自欧美、日本，具备较强的资金优势和品牌优势的跨国大型厂商。

在招股书中，立洲精密也介绍了所处行业发展以及公司地位：我国精密弹性件市场整体大而不强；公司产品主要定位于中高端产品市场，以高精密、高性能和高寿命著称，已成为国内少数成功配套全球高端制造品牌的弹性件厂商之一。

既然是与跨国厂商竞争，并且产品毛利率水平较高，背后应该有很牛的研发团队吧。但仅从学术背景来看，或许并非如此。

立洲精密招股书显示，技术总监莫云亮、核心技术人员为中专学历。根据立洲精密2024年年报披露，公司66名研发人员全部为本科以下学历。

（截图自：立洲精密招股书）

（截图自：立洲精密2024年报）

研发立项数量减少、研发废料重量减半

研发费用、研发人员数量却增加

根据招股书显示，立洲精密2022年至2024年研发投入分别为1291万元、1370万元和1481万元，达到北交所《创新性评价专刊》中“最近三年平均研发投入金额在1000万元以上”的要求。

不过在一轮问询中，立洲精密研发费用核算准确性是北交所关注重点之一，包括要求其说明领用原材料与研发形成副产品、研发废料的数量、重量对应关系。

一轮回复中，立洲精密列表显示，2022年至2024年，公司产业化研发项目数量从21个降至20个，研发项目立项数量从22个降至16个，研发副产品重量从28.64吨降至20.34吨，研发废料重量从7.12吨减半至3.64吨。

（截图自：立洲精密一轮回复）

立洲精密进一步解释称，报告期研发项目新增数量有所降低的主要原因是，2022年为响应我国汽车产业链的快速发展和国内配套进程加速，公司启动了较多研发项目；2023年-2024年随着国内汽车市场竞争加剧，整车厂普遍推行平台化战略，公司随之调整研发策略，研发项目数量有所减少。

对于研发副产品重量、研发废料重量下降原因，立洲精密提到，与公司提高产品精密度、轻量化水平，研发产品的体积、线径更小有关。另外随着公司技术研发能力提升，需要调试与验证次数减少，报告期各期（2022年至2025年上半年）的研发订单数量分别为1,740次、1,106次、882次和408次，因此研发废料减少。

另一边是研发投入在增加。立洲精密2022年至2024年研发投入分别为1291万元、1370万元和1481万元，逐年增长。

研发人员数量也逐年增加，根据一轮回复，公司2022年至2024年研发人员分别有64人、66人、68人。

（截图自：立洲精密一轮回复）

问题来了，立洲精密研发项目数量、研发项目新增数量、研发订单数量均呈下滑趋势，为什么研发人员数量、研发投入却逐年提升呢？