国际货币基金组织：关税上升背景下，全球通胀形势复杂化

汇通财经APP讯——国际货币基金组织（IMF）发言人朱莉·科扎克在2025年10月2日的新闻发布会上，针对全球经济和通胀形势发表了看法，透露出对当前经济环境的担忧与谨慎乐观。她的发言涵盖了全球通胀差异、经济的韧性与隐忧、美国关税的影响、美联储的货币政策调整，以及美国政府停摆可能带来的冲击。



全球通胀形势复杂，地区差异明显

科扎克提到，2025年的全球通胀呈现出截然不同的面貌。在美国、英国、澳大利亚和印度等国家，通胀的表现各不相同。美国企业通过压缩利润空间，吸收了大部分新增关税的成本，让通胀压力暂时得到控制。据估计，美国2025年上半年的核心通胀率约为3.2%，比市场预期的3.5%略低。然而，英国、澳大利亚和印度的总体通胀率却在快速攀升，分别达到4.5%、4.2%和6.1%，主要受到能源价格和供应链瓶颈的推动。

相比之下，亚洲出口国通胀低迷，全球关税政策削弱了其出口需求。这种地区间的通胀差异，反映了全球经济在贸易保护主义下的复杂博弈。美国企业短期内还能咬牙扛住成本压力，但长期看，消费者可能得为更高的物价买单。而亚洲出口国面临的低通胀，可能进一步拖累其经济复苏。

全球经济韧性犹存，但放缓信号已现

尽管贸易摩擦和地缘政治紧张为全球经济蒙上阴影，科扎克认为，2025年上半年全球经济表现出了不俗的韧性。IMF数据显示，全球GDP增长率稳定在3.1%，与2024年持平，部分得益于疫情后供应链的修复和各国财政支持。然而，近期数据却让人担忧：欧元区8月制造业PMI跌至48.9，进入收缩区间；新兴市场的工业生产增速也从去年的4.8%降至3.9%。

摩根士丹利首席经济学家塞斯·卡彭特分析说：“全球经济的韧性很大程度上依赖于疫情后的反弹动能，但关税和需求疲软正在侵蚀这种基础。”

科扎克的发言传递了一个信号：全球经济虽未失速，但放缓的迹象不容忽视。对于依赖出口的国家来说，外部需求的减弱可能让接下来的日子更不好过，而发达经济体也得警惕增长动能的进一步流失。

美国关税如何影响通胀？短期缓冲难掩长期隐忧

谈到美国的情况，科扎克特别提到，企业吸收关税成本的做法暂时抑制了通胀。根据美国商务部的数据，2025年上半年进口商品价格指数仅上涨1.8%，远低于市场预期。这背后是企业选择了压缩利润率来维持市场竞争力，数据显示，美国企业利润率已从2024年的12.5%降至10.8%。

高盛经济学家詹姆斯·哈里森警告：“这种策略可能在2026年触及极限，一旦企业开始将成本转嫁给消费者，通胀可能快速反弹。”

IMF计划在10月14日的《世界经济展望》和11月的美国经济政策年度审查中，深入探讨关税对经济的长期影响。眼下，美国消费者还没感受到关税的直接冲击，但这种平静可能只是暴风雨前的宁静。如果关税范围继续扩大，普通家庭的购物车成本恐怕会显著上升。

美联储降息恰逢其时，但通胀风险仍需警惕

科扎克对美联储9月降息的决定表示认可，认为这与美国劳动力市场的疲软和通胀的放缓趋势相符。最新数据显示，美国8月失业率升至4.2%，比2024年的3.8%高出不少，而通胀率已从去年的3.5%降至2.6%，逐渐接近美联储2%的目标。她认为，降息为经济提供了喘息空间，但也提醒通胀仍有上行风险，比如能源价格波动或工资上涨压力。

美联储前经济学家琳达·戈德堡曾表示：“美联储的降息是审慎的，但通胀的潜在风险意味着他们不能掉以轻心，未来几个月的数据会决定政策走向。”对美联储来说，平衡经济增长和通胀控制的挑战依然不小，任何风吹草动都可能让降息路径变得更加复杂。

美国政府停摆，经济影响取决于时间长短

对于10月1日开始的美国政府部分停摆，科扎克表示IMF还在评估其影响。她指出，停摆的后果取决于持续时间和具体执行方式。回顾历史，2013年和2018年的政府停摆分别让美国GDP损失了0.1%到0.2%。如果此次停摆超过两周，可能会拖累2025年第四季度经济增长0.3%。

经济学家保罗·阿什沃思认为：“停摆对消费者信心和公共服务的短期冲击不容小觑，拖得越久，对经济复苏的威胁越大。”

科扎克希望美国政府能尽快达成妥协，避免更大的经济扰动。毕竟，在全球经济放缓的当口，美国的内政问题可能让本已脆弱的信心雪上加霜。

总结：全球经济站在十字路口

科扎克的发言勾勒出全球经济在2025年的复杂图景：通胀的分化、增长的放缓、关税的隐忧、货币政策的权衡，以及美国内部的政治不确定性，都让未来充满挑战。数据和分析师的评论进一步揭示了这些问题的深层影响：美国企业的成本吸收能力可能只是权宜之计，亚洲出口国面临出口困境，而美联储和美国政府的一举一动都可能牵动全球市场。站在这个十字路口，全球经济需要更紧密的政策协调和更灵活的应对策略，才能在不确定性中找到平衡。