21专访｜清华田轩、银河章俊：中国新“新三样”的破局之路

21世纪经济报道记者 崔文静  

在我国产业升级“换挡”提速的关键阶段，机器人、人工智能与创新药正成为新一代的新“新三样”，接棒昔日以新能源汽车、锂电池、光伏为代表的“新三样”，引领中国产业从“规模扩张”迈向“创新引领”。

围绕这一重大转型，21世纪经济报道记者特邀清华大学国家金融研究院院长、清华大学五道口金融学院副院长田轩，以及中国银河证券首席经济学家、研究院院长章俊进行深度解读，剖析新支柱产业的战略意义与发展路径。

田轩指出，这一转变标志着中国产业逻辑的根本性变革——从依靠制造业规模与成本优势实现“跟跑并跑”，转向以原始创新、自主可控和髙附加值为特征的价值跃升。他强调，机器人、人工智能和创新药不仅代表技术前沿，更是保障国家安全、增进人民福祉的战略支柱。

章俊则从全球竞争维度分析认为，中国在三大领域正处于“并跑”向“领跑”跃进的关键阶段。他援引数据称，2024年我国工业机器人销量达30.2万套，稳居全球第一；人工智能产业规模突破7000亿元；2025年上半年创新药出海交易额已达660亿美元，超去年全年，显示出显著的产业化能力和国际认可度。但他也指出，在高端伺服电机、算力芯片和原创靶点等领域仍存在“卡脖子”风险。

在提升国际竞争力方面，两位专家均呼吁构建更加包容和鼓励探索的创新生态。

田轩建议推进数据开放、沙盒监管和审评改革，设立前沿探索基金与风险补偿机制；章俊则强调应建设国家级数据库、算力基础设施，完善动态监管体系，并在国际规则制定中争取话语权。他们认为，唯有通过制度创新与生态赋能，才能推动新“新三样”真正成为引领中国未来发展的核心引擎。

21世纪：2025年以来，机器人、人工智能与创新药被看作中国新的“新三样”。与新能源汽车、锂电池、光伏等上一代相比，这一变化意味着怎样的产业升级思路？这三大行业在国家战略中有什么重要性？

田轩：从新能源汽车、锂电池、光伏等上一代“新三样”到机器人、人工智能与创新药这新一代“新三样”的转变，深刻体现了中国产业升级从“规模扩张、要素驱动”向“创新引领、价值跃升”的产业升级思路转变。上一代“新三样”凭借中国在制造业规模、成本控制及部分关键技术突破上的优势，迅速抢占全球市场份额，实现了从跟跑到并跑的跨越；而新一代“新三样”则更加强调原始创新能力、核心技术自主可控以及高附加值产业布局，凸显着中国在全球产业链中谋求从“制造大国”向“创新强国”跃迁的战略定力。

三大行业在国家战略中具有举足轻重的重要性，机器人产业是制造业智能化转型的核心载体，人工智能是引领未来发展的战略性技术，创新药产业关系到人民群众的生命健康和国家生物安全。“新三样”的转变不仅是中国产业结构优化升级、培育新质生产力的内在要求，也是提升国家综合国力、保障国家安全、增进人民福祉的战略举措，共同构成了中国未来发展的核心战略支柱。

章俊：当前世界百年未有之大变局加速演进，地缘博弈与产业链重塑使科技竞争成为全球经济的新主线；国内经济发展逻辑也已从土地财政全面转向新质生产力，亟须寻找新的增长引擎与结构支撑。同时，人工智能的突破引发新一轮科技飞跃，为中国产业升级提供了前所未有的历史契机。

在这一背景下，机器人、人工智能与创新药被视为中国新的“新三样”，不仅意味着中国产业由“规模优势”向“技术引领”的跃迁，更体现以新质生产力为导向的产业升级思路，即通过人工智能赋能、机器人落地、创新药突破，开辟新的增长曲线，突破传统制造业的内卷化困境。在国家战略层面，三大行业各自承担关键使命。人工智能是通用技术底座，推动制造、金融、医疗等行业的智能化转型；机器人是智能制造与服务化升级的物理载体，不仅提升生产效率，也为应对人口结构变化提供解决方案；创新药则兼具公共健康与战略安全意义，既关乎民生保障，也决定中国在全球生命科技竞争中的自主权与话语权。

总体而言，从新能源汽车到人工智能的跨越，标志着中国产业升级已从能源替代与硬件突破，进入以智能化和生命科学为核心的新赛道布局。这不仅是增长动力的转换，更是中国在全球科技博弈中构建自主可控创新体系、赢得未来竞争主动权的关键战略举措。

21世纪：从国际竞争看，我国在机器人、人工智能与创新药领域目前处于哪个发展阶段？核心优势有哪些？存在哪些挑战？

田轩：从国际竞争角度看，我国在机器人领域已进入全球第一梯队，已形成较为完整的产业链生态，在核心零部件国产化方面取得突破性进展，整机集成能力和系统解决方案优势明显，但在高端伺服电机、精密减速器等领域仍依赖进口。人工智能领域处于并跑阶段，依托庞大的应用场景和数据资源，我国在计算机视觉、语音识别、自然语言处理等应用层具备全球竞争力，部分应用实现领跑，但基础理论、高端芯片及框架生态仍有短板。创新药产业正从“跟跑”向“并跑”迈进，新药申报数量显著增长，生物类似药和细胞治疗等领域进展迅速，然而原创性靶点发现能力不足，临床转化效率偏低，高端实验仪器与试剂依赖进口问题依然突出。

整体来看，我国在新一代“新三样”领域已具备较强的产业基础和竞争优势，但仍需在关键核心技术领域持续发力，进一步加大基础研究投入，优化创新生态，推动关键核心技术攻关，同时加快人才集聚与体制机制改革，才能突破关键环节的“卡脖子”困境，在复杂多变的国际格局中掌握发展主动权。

章俊：在机器人、人工智能和创新药三大领域，中国正处于由“并跑”迈向“领跑”的关键阶段。机器人依托强大的硬件集成能力和广阔的应用场景，已在全球市场形成重要影响力，2024年我国工业机器人市场销量达到30.2万套，连续12年保持全球最大工业机器人市场。人工智能凭借丰富的数据资源和灵活的商业模式快速发展，2024年产业规模突破7000亿元，应用生态不断扩展，成为推动产业数字化转型和经济结构优化的重要引擎。创新药则通过国际合作和出海模式加速突破，截至2025年7月，中国创新药出海交易额持续增长，仅2025年上半年许可授权交易总额就达到660亿美元，已超过2024年全年水平，显示出研发能力在全球范围内的认可度不断提升。

中国的核心优势主要体现在三个方面。首先，超大规模市场带来丰富应用场景和快速反馈，推动技术持续迭代与商业模式加速验证。其次，工程化与产业化能力突出，机器人已形成从研发、生产到销售的完整闭环，人工智能和创新药也在产业集群中快速集聚。另外，制度与政策改革不断释放红利，审批效率提升、监管机制创新，为前沿技术落地提供了制度保障。这些因素叠加，使三大产业的协同效应日益增强，形成了独特的系统性优势。

然而，短板亦不容忽视。机器人在核心零部件如高精度减速器和传感器上仍高度依赖进口；人工智能面临算力芯片受制于人的风险，底层基础设施不足制约发展；创新药则存在基础研究转化率偏低、研发同质化严重的结构性问题，国际化过程中还面临临床设计和合规能力不足的挑战。这些“卡脖子”环节既是产业发展的瓶颈，也是未来竞争能否突围的关键。展望未来，突破瓶颈需要持续加大对底层技术和基础科学的投入，推动核心自主可控能力的提升。同时，应积极参与全球标准和监管规则制定，增强制度性话语权。唯有如此，才能实现从市场规模驱动向技术引领驱动的跃升，为中国在全球科技竞争中赢得更大主动权。 

21世纪：为进一步提升我国在机器人、人工智能和创新药领域的国际竞争力，应重点推进哪些政策？如何构建更加包容、敢试错、鼓励探索的创新环境？

田轩：应加快构建跨部门协同的数据开放机制，针对机器人、人工智能（AI）领域，推动制造业、医疗、交通等行业数据分类分级开放，明确数据权属、使用边界及安全责任，破解“数据孤岛”问题；对AI医疗器械、创新机器人产品实施“沙盒监管”，允许在可控环境中测试新技术；优化创新药审评流程，对突破性疗法、罕见病药物等实行优先审评审批；加大算力基础设施投入，建设国家级机器人检测认证中心、AI大模型训练平台、生物医药公共研发平台（如基因测序中心、化合物库），向中小企业开放使用，降低创新成本。

实施更加灵活的人才引进与评价机制，打破学科、体制、地域壁垒，支持青年科技人才挑大梁。

设立长期稳定的前沿探索基金，鼓励科学家自由探索高风险、高回报课题，健全科研容错机制，从制度上保障“十年磨一剑”的基础研究环境。

同时，进一步推动产学研用深度融合，建立以企业为主体、市场为导向的技术创新体系，强化企业在技术创新中的主体地位，推动科研机构与市场需求的有效对接。

此外，通过设立专项风险补偿基金，引导社会资本投向早期硬科技项目，破解科技成果转化的“死亡之谷”难题。

社会文化层面，弘扬科学精神与工匠精神，在全社会形成鼓励创新、宽容失败的良好氛围。

章俊：首先，在数据开放方面，应加快建设国家级高价值数据库，特别是医疗健康和生物医药等领域。在确保安全与合规的前提下，探索“可信数据空间”和“监管沙盒”机制，从根本上缓解数据孤岛与模型训练不足的问题，为人工智能和医药创新打下坚实基础。

其次，在审评审批方面，需要持续深化制度改革。应推广智能审评模式，将高频事项实现自动化处理，缩短审批周期，提高监管效率。同时，完善创新医疗器械和人工智能产品的“附条件批准”机制，加快研发成果向临床与产业的转化。

再次，在算力基础设施和人才供给方面，应形成公共与市场化结合的双重支撑。算力层面，可以通过建设专项算力枢纽并给予财政支持，引导社会资本参与，保障大模型训练与医药研发的算力需求。人才层面，则需推动跨学科教育与产学研深度融合，培养兼具人工智能与生命科学背景的复合型人才，打造长期可持续的人才供给链。

最后，在创新生态环境方面，一是应建立动态化监管科学体系，避免“一刀切”抑制前沿创新，通过“监管沙盒”和真实世界数据应用为新技术提供试错空间；二是要完善风险共担机制，发挥政府基金引导作用，鼓励资本“投早、投小、投长期”，并推动龙头企业与科研机构组建联合体，分散研发风险；三是还需深化国际协同，积极参与全球标准制定，推动国产产品和服务加速“出海”，在开放竞争中锻造长期竞争力与国际话语权。

21世纪：如何看待机器人、人工智能和创新药当前的投资价值？应如何合理配置资产，哪些特质的企业更值得长期关注，又需警惕哪些潜在风险？

田轩：机器人、人工智能和创新药作为未来经济增长的重要引擎，其投资价值主要体现在技术突破带来的产业变革和市场需求的持续增长，是技术迭代与政策红利驱动的长期投资赛道，特别是相关领域已进入商业化落地关键期，相关企业盈利能力逐步显现，资本市场关注度持续升温。不过，需警惕部分细分领域估值泡沫化风险，机器人与AI领域存在部分企业估值显著高于行业平均水平的现象，一些企业短期股价涨幅已部分透支未来3-5年业绩预期，技术落地进度若低于预期很可能导致估值回调，尤其缺乏核心技术的“概念型”企业风险更高；创新药领域一般研发周期长（平均10年）、成功率低，单一管线失败可能导致股价暴跌，部分创新药虽获批上市，但医保谈判降价幅度超预期，短期业绩增长可能受压制。

对普通投资者而言，应避免盲目追逐短期热点，注重资产配置的多样性与风险分散，可考虑通过指数基金或ETF等方式参与行业成长。从长远来看，三大领域的发展仍处于上升通道，但短期内市场波动可能加剧，投资者需保持耐心与定力。具备核心技术壁垒、清晰应用场景和较强研发能力的企业更值得长期关注，如掌握自主可控算法、核心零部件国产化率高的机器人企业，或拥有创新药研发管线并具备国际化潜力的生物医药公司。同时需警惕技术进展不及预期、监管政策变化及市场情绪波动带来的回调风险。如密切关注创新药企业在临床试验进展、产品注册审批及商业化落地方面的动态，尤其是创新药企业的研发成功率与专利保护期限；关注机器人企业的订单落地能力与成本控制水平，以及AI企业技术迭代与商业化变现的平衡等，防范估值过高与商业化不及预期的风险。

章俊：截至2025年9月16日，人工智能板块市盈率（TTM）为88.72倍，位于近十年94%的分位水平，已逼近历史高位；创新药板块市盈率为62.10倍，处于近十年89%的分位水平，同样处于偏高区间；机器人板块市盈率为33.13倍，相对合理但也处于近十年64%的分位水平。当前估值普遍反映了市场对行业长期高速增长的乐观预期，若技术迭代、商业化落地或政策推动低于预期，则存在阶段性回调风险。

从投资配置角度看，普通投资者应坚持“核心、卫星”策略，将机器人、人工智能与创新药作为卫星配置。在具体选择上，更值得长期关注的是具备“三有”特质的企业：一是有真实订单，能够形成明确的营收兑现；二是有技术壁垒，核心专利与研发投入处于行业前列；三是有健康现金流，确保在高投入周期中保持财务稳健。典型方向包括人形机器人核心零部件龙头、人工智能算力基础设施厂商，以及具备国际化能力的创新药头部企业。

投资者需警惕几类潜在风险。一是估值泡沫风险，若盈利增速不达预期，高估值可能遭遇戴维斯双杀；二是政策依赖风险，补贴退坡或医保谈判压价可能冲击盈利能力；三是技术迭代风险，若关键算法、核心零部件或临床数据不及预期，商业化进程将受到拖累；四是国际化障碍，地缘风险与贸易壁垒可能限制企业出海和供应链布局。