紫金黄金国际(02259.HK)上市：港交所迎来新“黄金”标的

2025年9月30日，紫金黄金国际正式于香港联合交易所主板挂牌上市，作为一家矿企，不仅业务上以黄金为主，业绩的“含金量”也相当高。

2022年至2024年，公司的营业收入从18.18亿美元增至29.90亿美元，复合年增长率达28.2%；归母净利润从1.84亿美元增至4.81亿美元，复合年增长率达61.9%。

这份亮眼业绩的背后，是公司在集团协同、资源并购、市场趋势把握及可持续运营等多维度的优势共振。

一、背靠紫金矿业，以并购与全流程销售领跑市场

紫金黄金国际的快速成长，离不开母公司紫金矿业的强力支撑，更得益于自身在资源并购与全流程销售上的多维优势。

从集团角度来看，紫金矿业作为全球矿业巨头，为紫金黄金国际提供了技术、资源与管理的全方位支持。

紫金矿业在低品位难采选资源勘查与开发领域的核心技术处于业内领先地位，并拥有中国黄金行业唯一的“低品位难选冶黄金资源综合利用国家重点实验室”。这赋予了紫金黄金国际开发低品位难选冶矿石的能力，并成功应用于多座海外矿山，提升盈利能力。

例如，2023年收购的苏里南罗斯贝尔金矿，在引入新技术后，黄金综合回收率当年便从89%提升至96%，并实现扭亏为盈，预计在2025年，收购后累计的净现金流能使其收回收购和建设投资。同年，塔吉克斯坦吉劳/塔罗金矿在应用新技术后产生了约5700万美元的额外利润。

在资源并购与运营效率上，公司凭借丰富的并购经验以及“低成本收购+技术改造+产能扩张”的模式，将价值被低估的矿山转化成了实实在在的增长来源。

此外，从2019年到2024年，按黄金资源量计，紫金黄金国际收购的矿山平均收购成本约为61.3美元╱盎司，远低于同期行业内的平均收购成本92.9美元╱盎司。其中，公司收购的加纳阿基姆金矿，根据可研性报告，该矿年产能可从目前的约19万盎司（6吨）增长至峰值约60万盎司（19吨）。

在这个过程中，紫金黄金国际的全产业链业务布局也起到了不可忽视的作用，通过对勘探、开采、加工、冶炼、精炼及销售的全面覆盖，紫金黄金国际最大程度保障了自身业务运行的稳定性，还能在充分获取各个环节的价值的同时，提升自身整体盈利能力。

二、黄金价格高位运行的多重支撑

在当前复杂的全球经济与地缘政治环境下，黄金的战略价值与稀缺性愈发凸显，为紫金黄金国际的长期发展提供坚实支撑。

从资产配置角度看，黄金已成为全球央行与投资者不可或缺的“安全资产”。近年来，地缘政治不确定性加剧、全球货币宽松周期开启，各国央行对黄金的增持力度持续加大。

根据世界黄金协会数据，2024 年全球央行黄金储备增量达 1136 吨，创下历史第二高位；截至 2024 年底，黄金在全球官方储备中的占比攀升至 20%，正式超越欧元（16%）的占比，成为全球央行第二大储备资产，仅次于美元（46%）的地位。

与此同时，市场层面的不确定性进一步强化了黄金的避险属性。特朗普试图通过人事任免强化对美联储的控制，这一举措引发了市场对美联储独立性的广泛担忧，市场对“安全性”的诉求显著提升，更多资金开始加速涌入黄金这类避险资产。

而美联储开启的新一轮降息周期，也为金价维持高位运行提供了重要支撑，在流动性宽松的环境下，黄金作为无息资产的持有成本下降，吸引力进一步增强。

从行业基本面来看，全球黄金资源的供需矛盾正持续加剧。受全球金矿勘探预算缩减、高品位矿山数量稀缺等因素影响，全球新发现大型黄金矿的速度与规模显著下降，开采难度不断加大的同时，生产成本也在持续攀升。2022 年第一季度至 2024 年第四季度，全球黄金全维持成本（AISC）已从每盎司 1229.9 美元升至 1450.2 美元。

长期来看，供需缺口的扩大与成本端的支撑，将为黄金价格提供持续的上行动力。

三、以绿色运营与社区共生铸就可持续发展基石

在全球矿业向绿色、负责任方向转型的浪潮中，ESG已不再是企业的 “附加项”，而是衡量长期竞争力与抗风险能力的重要指标。紫金黄金国际深刻认识到这一趋势，将 ESG 理念深度融入业务全流程。

在环境维度，公司以“绿色开采”为核心，将环境保护贯穿矿山运营始终。

公司创新采用“矿石流五环归一”矿山项目管理体系，将勘查、采矿、选矿、冶炼与环境保护视为有机整体统筹管理，通过全流程优化实现资源利用效率提升与环境影响降低。

同时公司通过引入节能设备、优化能源结构等方式，持续降低运营碳排放强度，助力全球绿色可持续发展目标实现。

其中，塔吉克斯坦吉劳╱塔罗金矿、哥伦比亚武里蒂卡金矿和苏里南罗斯贝尔金矿已实现购买电力的100%清洁能源利用，圭亚那奥罗拉金矿早在2024年完成了两期光伏项目，总产能达18MW，苏里南罗斯贝尔金矿的25MW光伏项目也在建设中。

在社会维度，公司秉持“与当地利益相关者共享项目开发成果”的原则，将矿山运营与社区发展深度绑定，在运营过程中不仅为当地提供稳定就业，还投资完善周边道路、供水等基础设施，切实改善居民生活条件，有效带动区域产业链发展。截至2025年6月30日，公司的平均本土化用工率约为95.7%。

在管治维度，公司构建了完善的ESG管理架构与内控制度，将ESG指标纳入企业整体管理体系，自上而下推动ESG工作落实，为股东、投资者及社会各界提供清晰的责任履行视图。

这不仅帮助公司规避潜在风险，更强化了其在全球黄金开采领域的品牌美誉度与社会认可度。

四、结语

凭借ESG领域的深度实践、全链条的竞争优势，以及黄金资产的长期价值支撑，紫金黄金国际建立了可持续发展框架。

未来，随着新的金矿收购项目推进、现有矿山的产能升级，以及全球布局的深化，紫金黄金国际将进一步巩固自身地位，成为连接中国资本与全球黄金资源的核心桥梁。