史诗级反超！巨头狂飙

又是“老登”被碾压的一天…

今日宁德时代A股总市值一度超越贵州茅台。

继寒武纪登顶A股最高价股后，A股科技龙头市值反超消费龙头，种种变化透露出什么信号？

另一边，阿里巴巴一场AI大会，引爆AI全产业链，隔夜阿里涨超8%续创近四年新高，京东、百度均涨近6%。

今日京东马上放话，未来三年持续投入带动万亿人工智能生态规模，带动H股一度狂飙7%。

此前在自研芯片的消息刺激下，百度9月股价狂飙50%。

巨头，开始集体发力了？

1

宁德时代市值反超茅台

A股的大变天还在持续！科技龙头强势霸榜！

继8月28日，寒武纪凭借1587.91元/股，力压贵州茅台成为A股“股王”后，今日午盘，宁德时代涨5%，总市值攀升至1.82万亿元，历史首次超越贵州茅台。

许多股民感慨，资本市场悄然进入了另一个新时代。

事实上变化早已集腋成裘，正值“9·24”一周年，电子行业市值增加了6.96万亿元，超越银行，登顶成为A股市值第一，带动“高配成长、低配金融”的中证A500指数期内上涨48.2%，跑赢沪深300指数6个百分点。

(本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

因为中证A500指数是一揽子龙头公司的代表指数，采用“行业均衡、ESG评价、互联互通”三大筛选机制，100%覆盖全部中证二级行业，囊括91个三级行业的龙头股，更全面刻画A股核心资产的整体表现，新经济相关产业权重占比67%。

中证A500与沪深300指数的共同成份股有232只，还有268只个股是特有的，如胜宏科技、东山精密、华工科技、中国稀土和先导智能等。

2

A500ETF华泰柏瑞(563360)规模登顶

中证A500指数一经面世，各家基金公司可谓是火力全开，线上、线上联动全方位出局，“卷”出新高度。

经过一年的激烈更迭，A500ETF华泰柏瑞(563360)凭借229.08亿元的规模脱颖而出，位居同类产品榜首，基金份额与规模较去年9月25日分别增长831.30%与1045.41%，日均成交额21.41亿元，流动性与规模优势突出。

规模反超的背后与业绩可圈可点有关，在首批跟踪中证A500指数的ETF中，A500ETF华泰柏瑞是当前仅有的累计单位净值超过1.22元的产品（截至2025年9月24日）。

当下，这股科技狂潮已蔚然成风。

正如监管层所言：资本市场含“科”量进一步提升，A股科技板块市值占比超过1/4，已明显高于银行、非银金融、房地产行业市值合计占比，未来要继续以科创板、创业板“两创板”改革为抓手，更大力度支持创新。

叠加以阿里、腾讯、京东为首的科技巨头正掀起一轮AI资本支出狂潮，科技成长的叙事被市场所演绎。

中信证券此前提出，在财政和货币同时扩张情况下，风格上也会发生2021年以来的重大切换，从持续4年的中小票题材轮动，转向核心资产的趋势性行情。

A500ETF华泰柏瑞及其联接基金(A类022438/C类022439/I类022742)，综合费率合计均为0.2%/年，成本处于市场最低一档。

3

华尔街狂摁计算器！

自市场传出阿里巴巴、百度自研芯片以来，市场对中国AI叙事的热度急速攀升。

2021年9月后，知名投资者“木头姐”时隔四年首次重新建仓阿里巴巴，而且是近四年新高的点位买进约1630万美元，同时继续增持百度，或许意味着这位“科技狂热粉”基金经理对中国科技股的重大策略转变。

如今，阿里、京东都明确放话：要加大AI资本支出。

今日京东发布AI全景图，宣布未来三年将持续投入，带动各个产业形成万亿规模的人工智能生态。

昨日阿里在云栖大会上更是公布了备受关注的几个大数字：

• 在积极推进3800亿的AI基础设施建设的基础上，计划进一步加大资本开支力度；

• 为了迎接ASI（超级人工智能）时代的到来，到2032年阿里云全球数据中心的能耗规模将提升10倍；

• 眼下Tokens 的消耗速度两三个月就翻一倍；最近一年，全球AI行业的投资总额已经超过4000亿美元，未来5年全球AI的累计投入将超过4万亿美元。

毋庸置疑，阿里给市场抛出了一个更宏大的AI故事，会上透露目标预示着行业巨变，就连华尔街都狂摁计算器，未来阿里到底会新增多少资本开支？

摩根士丹利最新研究报告预计，阿里云在2026年至2032年间每年新增的数据中心容量超过3吉瓦，几乎等同于2025年整个中国市场的新增总量。

瑞银认为阿里云的投资强度和持续性指引“超出了市场预期”，该行测算阿里云未来或将以每年新增1-2吉瓦的速度扩张，可能转化为每年高达1000亿至2000亿元人民币的增量资本投入。

近期AI的重磅大新闻一个接一个，令人应接不暇：

9月10日，甲骨文“海啸级订单”，单日股价飙涨36%，直接登顶世界首富；

9月23日，英伟达宣布1000亿美金投资OpenAI，要一起投资10GW的数据中心，令市场惊呼“AI永动机”形成？

隔夜，甲骨文成功完成一笔180亿美元的投资级债券发行，用途是为资助未来投资与一般公司用途，市场解读与其AI/数据中心扩张与再融资相关。

这也是硅谷首家选择举债来加大资本开支的科技巨头，甲骨文今年现金流转为负值，为近三十年来首次，而微软、谷歌、Meta的财务健康依旧健康，每年净利润可以覆盖资本支出。

若后期越来越多巨头选择举债维持资本支出，或许真到了要警惕的时候。

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