如何探索科技创新资本路径？戴敏敏、高爱民、米磊最新发声

当前，科技创新正深刻重塑全球秩序和发展格局。如何面向科技创业与创业投资的新趋势、新模式、新动能，探索科技创新的资本路径？9月21日，在2025浦江创新论坛期间举办的WeStart创业投资大会上，多名股权投资机构负责人就上述话题发声。

上海国投公司总裁戴敏敏：加大力度关注可控核聚变等细分赛道

上海国有资本投资有限公司（简称“上海国投公司”）总裁戴敏敏表示，在未来产业领域，上海国投公司加大力度关注可控核聚变、人工智能、下一代具“生”智能，脑机接口、量子计算、光刻机光源等重点细分赛道。

9月21日，上海未来启点社区正式亮相。这是由上海市科委指导，上海国投公司旗下上海未来产业基金联合两家顶级科学家社区发起设立。上海未来启点社区聚焦前沿科技创业者，搭建开放式的人才服务平台，服务于全上海的颠覆式创新投资、孵化、发展的人才需求。

对此，戴敏敏表示，上海未来启点社区是上海国投公司创新场景体系，打造产业化新范式的重要探索。未来将发挥资源链接优势，常态化开展场景挖掘、对接、落地、推广等全流程服务，推动科技成果更好融入场景中，加快转化落地。

“最好的投资是与创新者共赴星辰大海，发挥耐心资本和战略资本的作用，打造科技创新成果涌现的雨林生态，推动科技创新的‘源头活水’到成果转化的‘产业江河’。”戴敏敏说，当前，上海国投公司构建基金和策源两大体系，通过“上海国投系”基金矩阵，撬动了1200多亿元社会资本，实现6.3倍放大效应。

在“大院、大所、大企、大家、大赛”的创新策源体系上，上海国投公司积极捕捉创新信号源，推动科技成果从“最初一公里”向“最后一公里”高效转化。

国投创业总经理高爱民：早期投资不是一次次赌概率 而是基于未来的价值选择

国投创业投资管理有限公司（简称“国投创业”）总经理高爱民表示，“早期企业相对脆弱，我们不仅提供资金，还导入产业资源、管理经验和战略耐心，坚定陪伴企业家穿越低谷。”

据高爱民透露，寒武纪脱胎于中国科学院计算所，在企业艰难的初创期至上市前，国投创业合计投资金额超过9亿元，助力寒武纪成为中国AI芯片领域的首家独角兽。

当前，全球格局重塑、不确定性加剧、技术竞争空前激烈等一系列严峻挑战，呼唤资本不应追求短期回报，更要践行社会责任、回归长期主义。“资本需要从流动性强、追逐热钱的短期资本，回归为有耐心、有担当、有使命的战略资本和耐心资本，主动服务于国家最迫切的战略需求。”高爱民说。

在高爱民看来，早期投资指的是在新技术新应用出现早期、项目成长阶段早期、技术市场化早期以及风口到来早期进行投资，从而陪伴项目长时间成长。

“早期投资绝不是一个简单的财务计算，不是一次一次地赌概率，它是基于未来的价值选择。”高爱民说，“我们列了一个公式，早期投资应该是信心、远见和担当的组合。其中，信心是对中国未来的信心、对创新驱动发展的信心；远见体现在对创新趋势的深刻洞察以及识别变革性价值的能力；担当要求不仅提供资本，更要陪伴企业家穿越成长中的挑战。”

高爱民分析，早期科技创新企业发展的痛点包括缺资金、缺资源、缺人才、缺战略，“我们通过投资实践体会到科技成果转化是一项系统工程，通过科技成果转化基金的引导，带动吸引多元化的社会资本加入，让更多的耐心资本来开展价值投资”。

而成果与资本之间最关键的要素是人。“具有创业勇气和创新意识的科技企业家，始终是我们最宝贵且最稀缺的资源。”在高爱民看来：“培育一支高素质的科技企业家队伍，才是中国实现持续创新的内核动力。”

为此，国投创业积极参与相关研究课题，对投资的200多家企业的企业家进行画像。“总结企业家成长过程中的一些特点，系统研究如何通过基金机制弘扬企业家精神，支持企业真正成长壮大。”高爱民说。

中科创星创始合伙人米磊：以“光+AI”投资布局迎接人工智能浪潮

中科创星科技投资有限公司（简称“中科创星”）创始合伙人米磊表示，光子技术是半导体领域60年一遇的“换道超车”重要机遇。对我国而言，既要在电子芯片领域尽快补短板，也要尽早在光子芯片等新赛道布局发力，抓住新一轮科技革命和产业变革的机遇，未来才有望实现“非对称赶超”。

米磊在演讲中展示了一张“机—电—光—算”科技革命演进图。他表示：“蒸汽机机械革命、电气化革命、集成电路信息革命之后，人工智能时代的基础设施到底是什么？答案就是——光。”

在米磊看来，AI与光子技术的关系是典型的“需求牵引”与“技术推动”相结合。随着AI算力需求爆发，传统芯片将会面临物理瓶颈，光子技术是唯一能提供超高带宽、超低功耗互联与计算的下一代解决方案，从“连接”走向“计算”，迎来光子黄金时代。

“我们在2016年人工智能浪潮刚开始时就曾指出，光子技术是人工智能的基础设施。我也基于产业发展规律提出了‘米70定律’——光子技术作为以人工智能为代表的新一轮科技革命中最关键、最核心、最底层的使能技术，具有极强的‘头雁’效应，将会占据未来产业成本的70%。”米磊表示，未来，随着AI大模型的加速发展，由此引发的算力需求大爆发将使得光子芯片为未来AI产业助力。

据介绍，中科创星以“光+AI”为核心策略持续发力，构建起针对性投资矩阵：通过布局TPU（算力层）、光互联（通信层）、AIOS与AI Agent（智能决策层），再到机器人及灵巧手（应用场景层），形成覆盖“技术底层—决策中枢—终端应用”的全链条布局。

科技孵化离不开生态支持。随着科技向中高端和前沿领域迈进，“超前孵化+深度孵化”等模式应运而生。米磊表示，2023年底，中科创星上海高质量孵化器在浦东成立，并获批成为上海首批高质量孵化器之一。该孵化器从论文或原理阶段就介入，深度参与团队组建、产品研发和商业运营，实现从“PI（项目负责人）—IDEA（创意）—IP（知识产权）—IPO（首次公开募股）”的全过程孵化。

校对：姚远