创业板指站上3000点： “科技牛”行情仍在途？

21世纪经济报道记者 易妍君

A股的热度又回来了！

受海外科技龙头甲骨文股价大涨刺激，9月11日，AI算力产业链王者归来，带动创业板指站上3000点。

截至当日收盘，创业板指飙涨逾5%，报3053.75点，创下自2022年1月下旬以来新高；深证成指上涨3.36%，报12979.89点，为年内新高，上证指数上涨1.65%至3875.31点。全部A股成交额冲上2.46万亿，较前一个交易日增加了约4600多亿元。全市场超4200只个股上涨。

概念板块方面，光模块（CPO）飙涨近10%，覆铜板、光芯片分别涨逾8%，电路板（PCB）、服务器纷纷涨超 7%，领涨Wind热门概念指数。此外，半导体、券商行业指数亦涨幅居前。

反弹之后，A股将如何演绎？投资者又该如何布局？

9月11日，在AI海外映射下，市场信心重新被点燃。A股量价齐升，创业板指的表现尤为突出，全天上涨了5.15%。

以CPO、半导体、6G为核心的算力与人工智能产业链领涨。贵金属、旅游、创新药等板块则迎来调整。

个股方面，胜宏科技涨超16%，中际旭创涨超14%，新易盛、天孚通信均涨超13%，寒武纪涨近9%，景旺电子、东山精密等多股涨停。

在安爵资产董事长刘岩看来，创业板指大涨源于多因素共振。首先，在科技革命与产业政策层面，全球AI算力需求爆发推动CPO、光模块企业订单能见度延伸至2026年，工信部等六部门整治汽车网络乱象、国务院部署“人工智能+”行动等等因素共振进一步为科技产业链注入动能。

其次，资金面利好显著，两融余额连续11个交易日增长，杠杆资金加速流入半导体设备、AI算力等硬科技领域。北向资金全天净流入超80亿元，重点加仓科创板权重股，机构资金的持续加仓充分显示出对科技板块的长期看好。

值得一提的是，外资对于中国市场的关注度也在提升。

摩根士丹利在最新报告中表示，美国投资者对中国市场的关注度已升至2021年以来的最高水平。据了解。近期与该行交流的投资者中，超过九成明确表示愿意增加对中国市场的敞口，这是自2021年初以来未曾出现的比例。

“投资者兴趣已不再局限于互联网和ADR板块，而是逐步延伸至港股和在岸A股，重点领域涵盖人工智能、半导体、机器人和新型消费等。一些量化基金与宏观基金则更倾向于通过A股ETF和股指期货进入市场，以便更高效地参与。总体而言，美国投资者的交易偏好仍然以ADR为首选，其次是港股，再到A股。”摩根士丹利补充称。

不过，需要提及的是，步入9月，人工智能产业链的波动明显加大，算力方向一度走出了过山车行情。

对此，刘岩认为，这反映出“高估值拥挤交易”与“基本面预期分歧”的集中释放。

“短期波动属高景气赛道估值消化常态，但目前海外云厂商资本开支仍维持19%复合增速，产业基础设施地位未动摇，调整后或迎分化布局窗口。”他谈道。

黑崎资本首席战略官陈兴文分析，人工智能产业链、AI算力板块波动加大，反映出市场对科技股短期泡沫的担忧。科技股虽有反弹，但幅度有限，市场对其短期估值过高有所顾虑。同时，国际资本对AI领域的重新评估，也可能导致板块波动加剧。

“不过，从长期来看，科技行业的发展潜力巨大，深度调研是关键，通过深入分析科技股的行业趋势、公司基本面、技术实力等，筛选出具有长期发展潜力的优质标的，长期持有优质科技股，可有效平滑短期波动，充分享受科技行业成长带来的红利。”他谈道。

此外，广发基金投顾团队认为，近期A股市场在获利盘兑现的压力下波动增大，短期交易性情绪扰动得到一定释放。

9月以来，市场短期分歧有所加大，行业板块轮动明显加快。但市场情绪整体仍偏积极，杠杆资金持续进场。

Wind数据显示，A股成交量虽有波动，但始终维持在2万亿之上。

杠杆资金方面，9月9日，全市场融资余额突破2.3万亿元；9月10日，融资余额继续增加，达到2.31万亿元，续创年内新高。

在此背景下，已有券商提高了信用业务规模。

近日，华林证券公告称，全体董事同意公司信用业务（包括融资融券、以自有资金出资的股票质押式回购交易、约定购回式证券交易及其他信用业务）总规模上限调整为80亿元。这已是华林证券今年内第二次调整信用业务规模。今年3月29日，华林证券曾公告称，调整公司融资类业务总规模至不超过62亿元。在不到半年时间内，这家券商两度调整信用业务规模，足以反映当前两融业务的火爆。

展望A股后市，成交量走势仍是关键变量。

排排网财富公募产品经理朱润康指出，目前，从技术形态来看，指数仍是多头进攻形态，中长期走牛趋势仍在。资金面上，美联储降息在即，A股的赚钱效应有望进一步吸引场外资金进场，因此指数层面仍然看多，区别是震荡走强还是持续拉升，这取决于成交量能否持续跟上。若成交量不能持续有效放大，追高需谨慎。

广发基金投顾团队亦表示，站在当前，中长期资金入市意愿和市场赚钱效应之间的正反馈或仍存，对市场仍保持乐观态度，但后市需紧密跟踪成交量走势，警惕高位板块回调风险。

同时，在海外降息释放外部流动性、国内“反内卷”推动资本回报率提升的背景下，人民币资产吸引力有望持续提升。

此外，长城基金基金经理杨建华认为，9月可能出现的变化是，前期上涨较快、涨幅较大的板块短期或有调整压力，市场增量资金、活跃资金可能会在相对低位、相对便宜估值的板块寻找新的叙事逻辑。

对于接下来的布局，机构认为，弹性和防御同样重要，AI仍为配置主线，红利板块的机会亦值得关注。

刘岩透露，其将采取科技成长+稳健收益双轮驱动策略，重点布局高科技与高分红两大板块。高科技领域聚焦AI算力、半导体及人形机器人等前沿赛道，这些行业有望持续释放业绩弹性，为组合贡献超额收益。高分红板块则优选水电、通信运营商、能源、银行等现金流充裕、股息率稳定的行业龙头，其防御属性可平滑组合波动。

杨建华仍然看好科技股中业绩兑现度较高、估值仍可接受的海外算力板块（包括光模块、PCB、液冷等）；基于美联储降息预期，美元走弱，资源股（包括黄金、铜、铝等）存在投资机会。而8月及以前滞涨的红利股、创新药等板块调整基本到位，也存在一定的机会。

另外，金鹰基金建议，高切低背景下，仍须紧握企业远期盈利改善的主线，市场震荡过程中亦可关注科技、创新药、有色和非银。

“具体而言，科技方向，更建议关注股价赔率相对合适的AI应用和国内半导体先进制程等方向，随着企业端盈利模式逐渐跑通，盈利兑现有望加速。而价值方向，随着市场情绪逐步稳定，券商、保险、金融IT等非银方向仍有望迎来估值和业绩的双重改善。同时，外需受益的创新药、有色等出口链品种将迎来新的配置机会。”金鹰基金表示。

陈兴文则认为，对于投资者而言，当下应注重持仓布局的合理性和风险控制，关注政策导向，把握长期投资机会。