明星基金经理“以老带新”！刘格菘最新调仓曝光

广发基金今日公告称，刘格菘将不再管理广发多元新兴股票基金。

广发多元新兴股票基金今年初由刘格菘、唐晓斌共同管理，今年8月底宣布增聘周智硕为共同管理的基金经理，唐晓斌卸任该产品后继续管理其他基金。之后，刘格菘于今日也卸任该产品，广发多元新兴股票基金成为周智硕独立管理的首只基金。

过去六年间，刘格菘、傅友兴、李耀柱、唐晓斌等一拖多的老将，也多次出现“以老带新”给新选手交钥匙的现象，新人首只独管产品出现的时间大概在增聘后的半年甚至长达一年，但本次周智硕从增聘到独立管理只有约19天。

刘格菘再次“以老带新”

9月10日，广发基金公司公告称，因工作安排，刘格菘离任广发多元新兴股票基金经理职务，由年轻选手周智硕继续管理，并成为周智硕当前第一只独立运作的基金。截至2025年二季度末，广发多元新兴股票的规模约为18.55亿元。

卸任广发多元新兴股票基金后，截至目前，刘格菘仍继续管理广发行业严选、广发双擎升级、广发小盘成长、广发科技先锋、广发创新升级等五只基金。

过去六年间，刘格菘、李耀柱、唐晓斌等一拖多的老将，也多次出现此类给新选手交钥匙的现象。知情人士接受券商中国记者采访时曾表示，广发基金内部培养年轻选手的策略是“以老带新”，在老将管理的基金上增聘年轻选手，在共同管理基金一段时间后，待年轻选手的投资逐步成熟，通过考察期后，这些年轻基金经理便开始独立管理基金。

例如，2020年11月，刘格菘管理的广发科技创新基金增聘吴远怡，次年五月，刘格菘卸任该基金，由吴远怡独立管理，这只基金也成为吴远怡历史上首只独管产品。广发基金的另一老将李耀柱也多次带新人，2021年9月，李耀柱管理的广发中小盘精选宣布增聘年轻选手陈韫中，一年后，李耀柱卸任该基金，陈韫中在2022年9月开始拥有第一只独立管理的基金。

“大公募不会让新选手一上来就独立管基金，老将一拖多的产品比较多，通常是先和老将搭档某一只产品，考察合格后，然后再把相关产品交给新人独立管理。”华南地区一位基金业内人士说。

首次重仓新消费互联网

目前，刘格菘所管基金产品的总规模仍超300亿，其中广发行业严选、广发双擎升级为代表作，投资偏好开始更加多元化。

券商中国记者注意到，刘格菘目前在管的五只基金中，3只产品是与他人共同管理的基金，只有广发行业严选、广发双擎升级为其单独管理。

其中，广发行业严选基金反映出刘格菘投资策略的微调。根据其8月底发布的2025年中期报告，刘格菘一方面开始南下布局港股市场，另一方面则开始在仓位中突出新经济、互联网公司、新消费的比重。截至今年6月末，该基金前四大重仓股全部为港股上市公司，包括小米集团、泡泡玛特、港交所、腾讯控股，这样的重仓股安排显著区别于他此前的持仓风格。

事实上，刘格菘不仅从新能源转向了新消费、互联网，他对创新药、广告、半导体、军工以及电子烟等赛道也进行了相关布局，该基金经理的投资偏好开始更加注重与市场机会的匹配，比如，在港股市场还买入了创新药龙头信达生物，以及半导体股票华虹半导体等。

不仅前四大重仓股全部更换为港股，港股仓位的比例也开始猛增，截至今年6月末，广发行业严选总计持有的股票数量为20只，其持有的全部港股股票资产，占基金总仓位比例达到43%，也表明基金经理开始更加灵活地看待当前资本市场的重大趋势变化。

看好港股新经济品牌

刘格菘也解释了他的持仓策略变化，并强调港股稀缺类股票具有更多机会。

刘格菘表示，他在今年二季度重点配置了港股资产，行业层面倾向于新消费、互联网等，同时对港股上市企业中稀缺性强的股票，保持高度关注，这是因为随着海外进入补库周期，地缘冲突逐渐缓和，同时国内推出并落实“反内卷”等措施，以及各种促进行业良性发展的政策，让外界对国内经济的韧性保持乐观态度。

他强调，组合管理方面，下半年继续关注业绩比较基准，继续坚持从产业出发，寻找投资逻辑符合自展望下半年，依旧积极看好中国资产的估值，内需提振以及反内卷政策正在改善内需的动能。外需方向，相信在全球关税争端逐步落地后，出海方向依旧是中国优质品牌企业最具想象力的成长方向。

刘格菘判断，从宏观角度看，下半年美联储潜在降息周期的背景下，人民币资产吸引力会继续增强，叠加中国资产估值处于低位，全球资金增配趋势明确，A股和港股的风险偏好预计都将得到提升，将继续深耕成长赛道，捕捉效率革命与全球竞争力提升带来的长期红利。

校对：冉燕青