奇瑞将挂牌上市 港股或迎来年内最大车企IPO

9月7日晚，港交所发布的文件显示，奇瑞汽车股份有限公司（以下简称“奇瑞”）通过港交所上市聆讯。奇瑞汽车拟发行不超过6.99亿股境外上市普通股，计划募集15亿至20亿美元（约117亿至156亿港元），预计本月中下旬在港挂牌上市。中金公司、华泰国际和广发证券（香港）担任联席保荐人。

文件显示，募集资金将用于研发不同车型和版本的乘用车、下一代汽车及先进技术研发、拓展海外市场、提升生产设施以及营运资金和一般企业用途等，助力其在新能源和智能化领域加速发展。

结束20年的上市长跑

今年2月28日，奇瑞汽车首次向港交所提交上市招股书，但因在港交所递表满6个月未获聆讯而失效。8月29日，奇瑞汽车再次向港交所提交上市文件 ，并将财务数据更新至2025年一季度。

8月27日，证监会官网披露了《关于奇瑞汽车股份有限公司境外发行上市及境内未上市股份“全流通”备案通知书》，这意味着奇瑞赴港上市与境内未上市股份“全流通”事宜已获证监会备案确认，其港股上市进程迈出重要一步。

奇瑞的上市之路并非坦途。自2004年起，奇瑞便开始了一场长达20年的上市长跑。公开信息显示，奇瑞汽车先后在2004年、2007年、2009年和2016年被曝公司或关联资方推出上市计划，但最终均未成功。

早在2004年，安徽省政府就曾推动过奇瑞上市进程，对后者进行股份制改造；2007年8月，奇瑞汽车董事长尹同跃公开表示，奇瑞将尽快启动上市融资计划。但随着2008年金融危机爆发，上市一事被搁置。

2009年，奇瑞从华融资产等5家企业处，共募得资金29亿元，并在同年推行多品牌战略，多重举措被外界视为奇瑞正在筹备上市。彼时，时任奇瑞新闻发言人的金弋波透露：“奇瑞上市快排到了。”但到了2011年，尹同跃却表示，由于奇瑞汽车存在一些关联交易等问题，暂不考虑上市。

2016年5月，海螺型材发布公告称，拟向奇瑞新能源的股东奇瑞股份等发行股份及支付现金，购买其所持有的奇瑞新能源的控股权，同时发行股份配套筹集资金。此收购一旦完成，奇瑞新能源或将实现借壳上市，但仅两个月后，海螺型材却宣布终止本次重大资产重组事项。

年初完成控股股东下沉

专家认为，奇瑞此前计划上市失败的核心原因，集中在复杂的股权结构与历史遗留问题。

今年2月28日，奇瑞汽车向港交所提交上市申请书。文件披露，为满足奇瑞控股股东的业务需求及提升决策效率，其进行重组以使奇瑞控股不再作为公司的股东，奇瑞控股当时持有的所有股份（相当于奇瑞汽车42.32%的股权），将按比例基准分配至奇瑞控股股东（下沉）。

下沉于2025年1月20日完成，下沉完成后，奇瑞控股不再持有任何股份。芜湖投资控股、瑞创、立讯等奇瑞控股的股东，变为奇瑞汽车的股东，从间接持股变为了直接控股股东。

奇瑞汽车披露，自下沉完成以来，最终股东的利益按穿透基准概无发生重大变化。下沉前，奇瑞控股的三大股东分别为芜湖投资控股、瑞创（管理层及员工持股平台之一）和立讯，分别持有奇瑞控股29.47%、27.20%及21.16%的股权。

下沉完成后，芜湖投资控股、管理层及员工持股平台和立讯仍为公司的三大股东，分别直接持有奇瑞汽车21.17%、18.25%及16.83%的股权。分析称此举简化了此前混乱的股权结构，一定程度上为上市扫清了障碍。

年营收近2700亿元

奇瑞近年来业绩的增长成为IPO进程顺利的助力。资料显示，奇瑞汽车2022—2024年营收分别为926.18亿元、1632.05亿元、2698.97亿元。今年第一季度，奇瑞的营收同比增长24.25%至682.23亿元。

2022—2025年，奇瑞汽车的净利润分别为58.06亿元、104.44亿元、143.34亿元。今年第一季度，奇瑞的净利润同比增长90.87%至47.26亿元。

从收入构成来看，2022—2024年燃油车收入占比分别为75.9%、87.8%、69.6%，新能源汽车收入占比分别为13.2%、4.9%、21.9%，2025年一季度新能源汽车收入占比提升至27.3% 。毛利率方面，2022-2024年以及2025年第一季度，奇瑞的毛利分别为128.05亿元、260.9亿元、363.08亿元以及84.57亿元，整体毛利率分别为13.8%、16%、13.5%及12.4%。其中大部分毛利来自乘用车销售，分别占同期毛利总额的84%、92.4%、89.7%及85.7%。

销量方面，奇瑞汽车2024年全年销售260万辆，同比增长38.4%，创下历史新高，其中全年出口汽车1144588辆，同比增长21.4%，连续22年位居中国品牌乘用车出口第一。2025年1—8月，奇瑞共计销售新车1727299辆，同比增长14.5%，8月共计销售新车242736辆，其中出口13万台，创下单月出口新纪录。

专家认为，港股上市可以为奇瑞带来一笔融资，融资将为外汇属性，能够帮助奇瑞加大海外投资，助力公司“走出去”。同时，港股上市也是帮助奇瑞在海外提高知名度的重要方式，但港股上市也对公司提出了新的治理要求，面临着一定挑战。