中证畜牧养殖指数如何炼成盈利的“周期平衡术”？

《金证研》巽风/作者

2025年7月召开的农业农村部召开推动生猪产业高质量发展座谈会，提出进一步强化市场引导和政策支持，健全生猪产能综合调控机制，促进生猪市场稳定运行，加快推进生猪产业转型升级，推动生猪产业稳定健康发展。

在此背景下，中证畜牧养殖指数提供了一个一键投资国内畜牧养殖龙头企业的工具，其背后是百姓的刚性需求，但也伴随着显著的行业周期。自2025年8月11日至2025年9月5日，中证畜牧养殖指数的涨幅为3.42%。

一、投资农业现代化的“快车道”

需要先说明的是，中证畜牧养殖指数，就像一个“股票篮子”，从整个A股市场中，专门挑选出业务涉及畜禽饲料、畜禽养殖、畜禽药物等相关领域的上市公司股票作为成分股。

具体来看，中证畜牧养殖指数作为覆盖农业领域的主题类指数，其编制逻辑与牧原股份所在行业高度契合。该指数从沪深A股中选取涉及畜禽饲料、畜禽药物以及畜禽养殖等业务的上市公司股票作为样本股，以反映畜牧养殖相关上市公司股票的整体表现。

市场上，华夏中证农业主题ETF、鹏华中证畜牧养殖ETF、招商中证畜牧养殖ETF等作为市场上的农业行业主题ETF，或也提供了一键投资国内畜牧养殖龙头企业的工具。

该指数于2015年7月13日发布，以2011年12月31日为基日，基点为1000点。截至2025年9月3日，指数成分股共计35只。

截至2025年9月3日，从指数前十大成分股来看，中证畜牧养殖指数前十大权重之和为65.66%，前十大权重股汇聚畜牧养殖龙头企业，组合集中度较高。

从成分股市值分布来看，中证畜牧养殖指数成分股整体以中小市值上市企业为主。同时覆盖大市值行业龙头公司，优质企业通过规模化养殖发挥整体优势，推动行业进一步发展。

从指数成分股的行业分布来看，中证畜牧养殖指数行业配置较为集中。参照申万一级行业分类，指数权重股重点覆盖农林牧渔和基础化工。参照申万三级行业分类，截至2025年9月3日，中证畜牧指数成分股中，7家为生猪养殖类公司，权重占比36.7%；6家为食品及饲料添加剂，权重占比14.7%；8家为肉鸡养殖，占比12.47%。行业配置主要集中于农林牧渔方向，重点展现畜牧养殖领域公司表现。

二、畜牧养殖指数的盈利逻辑在哪儿？

猪肉价格通常跟随生猪价格变化，并且呈现出明显的周期性。近年来，随着生猪产业现代化进程的加速推进，规模养殖逐渐取代传统散养模式。

近期，生猪行业监管趋严对于生猪市场的影响，短期可能会促使行业供过于求价格磨底；中长期来看有利于落后产能出清和生猪市场的平稳运行，行业产能去化预期提升，待压力释放后，猪价有望在下半年旺季及明年迎来更好的向上弹性。政策引导下的产能调控仍是未来一段时间的核心旋律，落后产能去化预期提升，板块迎来明显催化，优势产能凭借成本优势有望维持盈利。

可见，假若在高点买入，可能会经历漫长的下行周期考验，此时需要具备较强的耐心和风险承受能力。

值得关注的是，当前中证畜牧养殖指数估值仍处于低位。截至2025年9月3日，指数最新估值2.69倍PB,处于历史50%分位数以下，在当前市场环境下，或为少数“估值洼地”之一。

简言之，周期性既是机会也是风险。

除了行业周期波动风险外，动物疫情、原材料价格波动即政策调控等，也会影响板块的波动。其中，饲料（如玉米、豆粕）成本占养殖成本大头，其价格波动会直接影响企业利润。

总而言之，在行业周期特点与成长性机遇的双重驱动下，捕捉生猪价格波动带来的阶段性机会，或在一定程度上享受行业规模化趋势下的中长期成长红利。但是也需要及时关注行业信息，根据自身的风险承受能力和盈亏目标，谨慎做出决策。