南新制药战略布局多种微量元素市场，未来发展前景可期

8月26日，南新制药（688189.SH）发布公告称，公司与未来医药签署《收购意向协议》，拟以现金不超过4.8亿元收购未来医药持有的标的资产组。该公告一经发布便引发市场广泛关注，部分投资者对此次重大资产重组的合理性存有疑虑。

然而，深入分析中国医药行业政策导向、收购标的的市场竞争力以及南新制药自身战略转型需求后可以发现，此次收购更像是一次经过充分论证的战略布局，而非盲目扩张的冒险行为。

政策东风助力，创新药并购迎来机遇期

2025年，中国医药行业迎来政策利好。6月出台的《支持创新药高质量发展的若干措施》为创新药产业发展注入新动力。开源证券指出，该措施从审评审批、医保准入等多维度为创新药护航，政策组合拳下，创新药正从研发投入期迈向价值兑现期，持续推动行业高质量发展。

资本市场同样为创新药企业提供了有力支撑，科创板第五套标准和港股18A章节专门为未盈利的生物科技企业开辟融资渠道。在政策推动下，2025年上半年医药行业IPO募资规模同比增长40%，显示出市场对该领域的强烈信心。

监管层面对医药行业并购重组始终持鼓励态度，特别支持企业通过并购整合提升核心竞争力。南新制药本次采用现金收购方式，不涉及发行股份，不构成关联交易，也不会导致公司控制权变更，完全符合当前监管导向。

优质资产赋能，战略协同效应显著

未来医药的核心资产包括已上市的多种微量元素注射液Ⅰ型和Ⅱ型产品，以及在研的Ⅲ型产品。根据摩熵医药全终端医院销售数据，2024年多种微量元素注射液整体市场规模达到约17.69亿元，未来医药凭借Ⅰ型和Ⅱ型产品实现销售额5.22亿元，市场份额占比约29.5%，在该细分领域占据重要地位。

多种微量元素注射液（Ⅰ）作为儿童专用微量元素补充药，已进入国家医保目录（乙类）。多种微量元素注射液（Ⅱ）为成人专用产品，同样被纳入国家医保目录（乙类）。通过摩熵医药全终端医院销售数据查询，两款产品在2020年至2024年期间销量保持稳定增长，具体来看，其中多种微量元素注射液（Ⅰ）从254万支增至406万支，年化增速达到12.44%，显示出良好的市场接受度；而多种微量元素注射液（Ⅱ）从265万支增至892万支，年化增速达到35.58%，展现出强劲的爆发潜力。

近年来，南新制药业绩承压，核心产品帕拉米韦氯化钠注射液面临市场竞争加剧的挑战。通过此次收购引入新的产品线，公司将快速获得新的业绩增长点，优化产品结构。南新制药表示，本次收购将完善公司“全年龄健康管理”的产品矩阵，强化“抗感染—慢病—营养支持”的战略布局。

战略投资价值凸显，长期发展空间可期

截至2025年3月末，南新制药货币资金为5.5亿元。2025年二季度末，公司持有的货币资金约为4.39亿元。从表面上看，支付4.8亿元交易对价可能对公司现金流造成压力，但企业资金使用是一个动态过程，具体的交易付款节奏并未确定，不能简单地将货币资金与交易金额直接对比。

需要强调的是，本次重大资产重组的最终交易价格和交易方案尚需在完成标的资产尽职调查、评估工作后确定，现阶段做出结论为时过早。专业分析人士指出，企业可能通过债务融资等方式筹措资金，战略转型往往需要投入大量资源，短期的资金紧张可能换来长期的发展空间。

回顾中国创新药产业近十年的发展历程，从无到有，在数量、质量和技术上均取得显著突破。南新制药此次收购恰逢中国医药企业实现从“跟跑者”向“引领者”转变的关键时期。随着收购后续整合的推进，特别是未来医药已搭建成熟的全国销售渠道及学术推广体系，南新制药有望借助其完善的销售网络渠道，为公司现有产品开拓新的销售渠道，创造更大的协同价值。

本文来源：财经报道网