净利润增长147%的极兔，吃透全球电商红利？

在全球电商物流的激烈赛道上，一家起源于东南亚的快递企业正以惊人的速度扩张其版图。极兔速递用一份亮眼的半年报，向市场证明了其全球战略的有效性。

财报显示，上半年，极兔实现营收54.99亿美元，同比增长13.1%；经调整净利润1.56亿美元，同比大幅增长147.1%，展现出强劲的增长韧性。

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这一表现与近期国内快递行业"反内卷"政策导向形成有趣呼应——当行业从价格战转向价值竞争时，极兔凭借全球化布局和精细化运营，成功实现了"量价双升"的良性发展。

三洲掘金，极兔全球布局进入收获期

上半年，极兔实现快递服务收入53.41亿美元，同比增长12.7%；毛利达到5.39亿美元，同比增长0.5%，经调整EBITDA为4.36亿美元，同比增长24.2%。

从业务量来看，上半年，极兔共计处理139.9亿个包裹，较2024年上半年的110.1亿个包裹增长了27.0%。

目前，极兔速递的业务已覆盖13个国家，形成了一张横跨亚洲、中东和拉丁美洲的庞大物流网络。2025年上半年，极兔在东南亚、中国和新兴市场三大板块均取得了突破性进展，展现出了其全球化布局的战略眼光。

在东南亚大本营，极兔继续保持领先优势，包裹量达到32.3亿件，同比增长57.9%，市场份额提升至32.8%，较去年同期增长5.4个百分点。这标志着极兔在东南亚已经连续六年保持行业第一地位，且领先优势进一步扩大。

中国市场方面，在激烈价格竞争中维持韧性，包裹处理量达106亿件，同比增长20%，市场份额提升至11.1%，市场排名升至第五位。

新兴市场（包括沙特阿拉伯、阿联酋、墨西哥、巴西及埃及）同样表现亮眼，2025年上半年共处理包裹1.7亿件，同比增长21.7%，市场份额提升至6.2%。

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规模增长的背后是物流网络的持续扩张和成本结构的优化。截至2025年6月30日，极兔在全球共拥有约19,200个网点，运营着239个转运中心，配备了337套自动化分拣设备，运营着超过12,100辆干线车辆，其中包括超6,800辆自有干线车辆。

这种规模效应在财务数据上得到了明显体现。在东南亚市场，公司单票成本同比下降16.7%，为客户提供更具竞争力价格的同时，保持了盈利能力的提升。上半年，极兔在东南亚市场的经调整EBIT（息税前利润）为2.3亿美元，同比增长74.0%。

而在中国市场，虽然单票收入为0.30美元，同比下滑13%，但通过精细化管理，单票成本同比下降10.3%，进一步缩小与优秀同行的差距。成本的有效控制，抵消了部分因市场竞争导致的单票收入压力，维持了业务的利润韧性。

新兴市场则首次实现经调整EBITDA扭亏为盈，录得盈利156.9万美元，去年同期为亏损784.1万美元，标志着新市场业务进入健康发展的新阶段。

极兔速递2025年上半年交出的这份成绩单，充分展现了其全球化布局的战略远见。通过持续优化成本结构、扩大物流网络规模，极兔在保持业务量高速增长的同时，实现了盈利能力的显著提升。

这些成绩为极兔下一阶段的增长奠定了坚实基础，而全球电商发展的新趋势，正在为极兔开启更大的增长空间。

电商驱动下，新的增长逻辑已然成型

在全球电商持续蓬勃发展的大背景下，极兔速递的增长逻辑正在发生深刻变革。其不仅受益于电商渗透率提升带来的行业红利，更通过多元化战略布局，构建了更加稳健的增长模式。

尽管业绩增长主要得益于东南亚、中国及新兴市场电商渗透率的持续上升。然而，极兔并没有简单地依赖电商平台增长，而是积极拓展非电商平台客户，在东南亚各国本土品牌和非平台件业务方面取得了显著进展。

这种多元化策略在一定程度上降低了极兔对大型电商平台的依赖，提高了抗风险能力。在东南亚，公司持续抓住电商及社交电商的增长机遇，同时积极执行拓展非平台业务的长期战略，期内非平台客户业务包裹量增长显著，为公司利润带来积极的正面影响。

纵观全球市场格局，极兔在不同市场采取了差异化策略。在东南亚市场，极兔利用先发优势，持续扩大市场份额；在中国市场，则采取稳健策略，在激烈竞争中保持韧性；在新兴市场，极兔快速复制成功经验，与全球跨境电商平台紧密合作，同时积极拓展与本土平台的合作。

除了与Shopee、Lazada等东南亚电商平台保持紧密合作外，公司近期与拉美最大电商平台Mercado Libre达成战略合作，在墨西哥和巴西市场获得新的增长动力。

此外，极兔还积极拓展与TikTok电商的合作关系，抓住直播电商全球化发展的新机遇。这种多层次、多元化的合作策略，使极兔能够充分享受全球电商发展红利，同时避免过度依赖单一平台或市场的风险。

随着全球电商市场的持续增长，极兔速递面临的机遇与挑战并存。在东南亚市场，随着电商及社交电商的快速发展，极兔作为行业龙头有望继续享受市场增长红利。

中国市场虽然竞争激烈，但在“反内卷”的政策倡导下，行业内价格竞争趋于理性，这有助于极兔在中国市场实现更加稳健的增长。

未来，极兔或将继续依托其全球网络布局和不断优化的成本结构，在电商物流的黄金赛道上加速奔跑。随着巴西、墨西哥等拉美市场与TikTok、Mercado Libre拓展合作，极兔正在复制其在东南亚的成功经验，为其全球扩张故事开启新的篇章。

作者：桑榆

来源：港股研究社