科创板市场正在逐步走向成熟

近期，本报连续刊登《科创综指年内涨幅已达27.21% 科创板配置价值凸显》《科创板市场呈现全面走强态势
自上而下把握两大主线配置机会》，提示投资者科创板相关机会。

本周,科创板相关指数整体呈现显著上涨态势，多数指数涨幅超过4%，其中成长类与科技主题指数表现尤为突出。宽基指数中，科创50指数上涨7.49%，科创综指上涨4.13%;行业主题指数中，科创成长以10.91%的涨幅居首，科创信息、科创芯片分别上涨8.00%、7.70%，大幅跑赢市场整体。仅少数细分领域如科创生物涨幅较小，显示板块内部分化特征。

在连续上涨后，市场对于未来科创板的走势颇为关注。回顾历史，科创板自设立以来经历了两次显著的牛市行情。第一轮为2020年3月至7月。2020年初，全球经济面临诸多不确定性，但中国经济展现出强大的韧性。在此背景下，科创板迎来了其首轮波澜壮阔的牛市行情。从2020年3月31日到7月13日，科创50指数从约1029.75点飙升至1721.98点，涨幅高达67.22%。同期，创业板指数上涨54.36%，上证综合指数上涨25.20%。

第二轮牛市为2021年3月至7月。从2021年3月25日到7月8日，科创50指数从约1219.71点上涨至1610.77点，涨幅达到32.06%。同期，创业板指数上涨29.25%，上证综合指数上涨4.81%。尽管第二轮牛市的涨幅不及第一轮，但科创50指数依然跑赢了创业板指数和上证综合指数，再次证明了其在科技创新领域的独特吸引力。

科创板的两轮牛市行情，除了指数的整体表现和市场结构的演变外，还伴随着一系列热门主题的轮番登场。这些热门主题往往是当时科技前沿和国家战略的焦点，吸引了大量资金的关注和追捧，成为市场上涨的重要驱动力。比如，在2020年的第一轮牛市中，市场对“硬科技”的追逐达到了高潮。在第二轮牛市中，热门主题更加聚焦于技术壁垒高、应用前景广阔且具备一定业绩支撑的细分领域。

总体来看，两轮牛市的热门主题都紧密围绕国家战略性新兴产业和科技前沿领域展开，体现了科创板服务国家战略、支持科技创新的核心定位。这些主题的轮动，也反映了市场对不同阶段产业发展趋势和投资机会的把握。

国信证券策略首席分析师王开认为：“从第一轮牛市的‘概念驱动、高成长高估值普涨’到第二轮牛市的‘业绩驱动、成长与价值并重’，科创板的投资逻辑正在逐步走向理性。投资者不再盲目追逐高估值，而是更加注重公司的基本面、盈利能力和技术壁垒。这种转变有利于科创板市场的健康发展，引导资金流向真正具有核心竞争力、能够持续创造价值的企业。展望未来，科创板的发展前景依然广阔。”

此外，王开还表示，在以全球产业链重构和国内大循环为主体的背景下，关键核心技术的国产替代需求将持续旺盛，为科创板相关企业带来巨大的发展空间。记者
刘扬

开普云领涨本周科创板