停牌10天放大招！东风集团“弃壳保岚图”，打响“估值翻身仗”

停牌10天后，央企东风放出重磅消息。

8月22日晚，东风汽车集团股份有限公司（下称“东风集团”）突发公告，宣布子公司岚图汽车将以介绍上市方式登陆港股，东风集团将同步完成私有化退市。

据了解，介绍上市是已发行证券申请上市的一种方式，其核心特点是不在上市时发行新股或涉及融资，仅将现有股东持有的证券在交易所挂牌交易。

早在2022年3月10日，蔚来便成功通过介绍方式在香港交易所完成上市，印证了新势力通过该方式在港股上市的可行性。

此次东风集团股份发布的公告中，本次交易采用岚图汽车股权+现金对价支付，总体收购价格为10.85港元/股，其中现金对价6.68港元/股，岚图股权对价4.17港元/股。

在市场看来，这是一次典型的“腾笼换鸟”。

根据公告，此次交易采用“分派+合并”的组合模式。分派环节中，东风集团股份将其持有的岚图汽车79.67%股权按持股比例向全体股东分派，随后岚图汽车以介绍上市方式登陆香港联交所。

合并环节中，东风汽车在境内全资子公司东风汽车集团（武汉）投资有限公司作为吸并主体，向东风集团股份的控股股东东风汽车支付股权对价，向其他小股东支付现金对价，实现对东风集团股份的100%控制。

推动东风集团此举的根本原因是行业转型阵痛等因素影响，东风集团股份近年来估值表现偏低，股票市值长期远低于净资产。

截至今年7月31日，东风集团总市值为391.2亿港币，收盘价为4.74港元/股。受制于估值情况，东风集团股份上市以来未开展过股本再融资，已基本失去港股上市平台的融资功能。

回顾过去东风集团的发展情况，2024年全年其累计销量为189.59万辆，同比下滑9.2%。其中，合资品牌销量为110.52万辆，同比下滑9.2%；自主乘用车量销量为43.89万辆，同比增长26.4%；新能源汽车为39.46万辆，同比增长13.4%。

细分到合资品牌，其中东风日产（含东风英菲尼迪、启辰）全年累计销量为63.12万辆，同比下滑12.7%；东风本田销量为42.82万辆，同比下滑29.2%。此外，另一合资品牌神龙汽车销量为6.83万辆，同比下滑15.0%。

自主品牌中，自主板块东风乘用车销量为21.34万辆，同比增长82.4%；东风柳汽销量为11.87万辆，同比下滑1.7%；东风岚图销量为8.01万辆，同比增长59.3%，表现相对亮眼。

今年上半年，东风集团汽车销量为82万辆，同比下降约14.7%。其中，新能源车销售20万辆，同比增长约33.0%。最新的财报数据中，上半年公司实现销售收入545.33亿元，同比增长6.6%；毛利润75.99亿元，同比增长28.0%；毛利率达13.9%，同比提升2.3个百分点；归母净利润0.55亿元。

作为此次公告中的另一主角，岚图汽车今年上半年累计销量达到5.62万辆；前7个月累计达到6.83万辆。

东风方面表示，预计岚图汽车上市后将打破东风集团股份过往的港股低估值束缚，实现估值逻辑切换。

记者吴迪实习生满新