片仔癀：收入利润短期承压，多措并举注入长期发展动能

8月22日晚间，片仔癀（600436.SH）披露2025年上半年业绩快报。报告期内，公司营业总收入及归母净利润分别实现53.79亿元及14.42亿元。公告指出，2025年二季度，医药行业面临医保政策调整与消费市场收缩的双重挑战，经营环境复杂严峻。

为应对市场变化，公司管理层聚焦主业，主动作为，采取了一系列有效措施，全力保障公司经营稳健。在市场环境不利的背景下，一方面通过战略性投入铺垫长期增长，另一方面多措并举强化研发，积极参与产业投资，时至今日成效初显，为后续业务经营及业绩的回暖做足铺垫。

具体而言，在市场拓展方面，为保障片仔癀系列产品销售收入的稳健态势，公司战略性增加了销售费用的投入，通过强化精准市场投入以及对重要市场与销售终端渠道的拓展，巩固了核心产品市场份额。

其中，为突破北方市场发展瓶颈，提升品牌全国性影响力，片仔癀公司于2024年底在北京投资建设北方总部，现已进入初期运营阶段。短期内虽增加了管理费用支出，但为公司带来了显著的长期战略价值：一是有效提升了在北方市场的品牌辐射能力与产品营销效率；二是通过引进高端研发及营销人才，强化了人才梯队建设；三是实现了与北方区域优势资源的对接协同，为公司未来产业“走出去”及可持续高质量发展注入了新动能。

销售费用及管理费用的支出，虽短期削弱了利润表现，但随着成效逐步显现，长期有助于公司建立更为扎实的业绩根基。

值得一提的是，在成本端，自上半年药监局与海关总署联合发布公告，允许进口牛黄试点起，因高价被称为“药中黄金”的天然牛黄市场价格明显下降。康美中药网数据显示，亳州市场天然牛黄的价格已从此前最高165万元/公斤持续下跌至近期150万元/公斤，随着核心原材料之一的天然牛黄价格持续回落，后续片仔癀公司核心产品的成本压力也有望得到进一步释放。

不仅如此，在研发创新方面，报告期内公司也取得了一系列成果。业绩快报披露，报告期内公司通过自主研发与合作开发双轮驱动，进一步完善研发管线，积极推进了2个新药立项及18个在研新药及经典名方的研发项目。其中，中药1.1类PZH1219（养巢颗粒）获临床许可，PZH1215（芪术糖肾颗粒）完成Ⅱa期受试者出组；化药1类PZH2111片（实体肿瘤）完成I期受试者入组。除具体管线进展外，技术创新平台层面再获突破，片仔癀王琦院士专家工作站获批“福建省院士专家工作站”，与王琦院士团队合作开展“基于‘体-病-证’特征的中医‘治未病’预警评测技术升级与服务示范研究”项目获国家重点研发计划立项，与韩家淮院士团队共建的协同创新平台顺利通过省科技厅验收。

此外，公司还参与产业基金投资，成为漳州市“圆山计划”的重要组成部分。公告指出，深度参与此类由政府推动的产业基金，一方面有助于片仔癀更好地融入地方发展战略，获得潜在的政策支持与资源优势，进一步强化公司在中医药行业的领军地位；另一方面有望借助合作伙伴的专业眼光和资源，通过药品、医疗器械、合成生物等方向投资，加强产业链上下游协同，积极寻找公司新增长点。

面对收入利润的承压，公司已制定并实施了系统性的应对方案，具体包括原材料价格监测预警机制的建立，战略储备体系的优化；持续跟踪行业政策与市场动态，通过制定差异化的营销策略将外部挑战转化为巩固竞争优势；全面推进精益管理，降本增效，着力提升整体运营效率。