左手投资收益暴增右手个贷失速！如何解读江阴银行这份“成绩单”

【来源：机构之家】

8月18日，江苏江阴农村商业银行股份有限公司（以下简称“江阴银行”，002807.SZ）的股价高开高走、领涨了银行板块。

营业收入同比增速10.45%、归母净利润同比增速高达16.63%，同时拟首次进行半年度分红。受8月16日公布半年报及拟分红等消息带动，早间江阴银行股价开于4.86元/股、开盘涨幅达4.97%，并在午后一度触及涨停，最终收于4.98元/股、收盘涨幅7.56%，涨幅排名板块第一。

基础图表来源：鑫网通达信。

投资，是对预期收益的垫付，中长期看与上市银行的业绩、分红回报水平均密切相关。本次江阴银行不但交出了一份令人较为满意的“成绩单”，同时还有增加分红回报的倾向，故而引发资金热捧、盘中触及涨停。

本期业绩的增长主要源于投资收益的超预期，据Wind口径数据，江阴银行半年度投资净收益为8.82亿元，半年时间已超越2024年全年的8.78亿元。增长固然可喜，却难掩江阴银行个贷业务的短板。

从2023年6月末的229.76亿元、到2024年同期的216.7亿元、再到当前的205.07亿元，江阴银行个人贷款规模连续两年缩水，同时个贷利息收入也有明显的负增长。

投资收益后来居上，助力业绩高增长

江阴银行成立于2001年12月3日，其前身是江阴市信用合作社联合社。该行是在江阴市原有的35家法人信用合作社和3家城市信用社的基础上，经国务院、中国人民银行总行批准，由江阴企业、自然人入股组建的地方性股份制商业银行，也是全国首批三家股份制农村商业银行之一。

历经多年的发展之后，江阴银行于2016年9月2日在深圳证券交易所挂牌上市，并已具有一定的业务规模。根据最新的2025年度半年报披露，该行期末总资产已达2075.77亿元、同比增速11.15%，实现当期营业收入24.01亿元、同比增速10.45%，归母净利润为8.46亿元、同比增速高达16.63%。

至于质效指标，净息差为1.54%、同比缩小0.22个百分点，不良贷款率为0.86%、同比优化0.12个百分点，拨备覆盖率381.22%、同比下降54.03个百分点，资本充足率14.89%、同比下降0.2个百分点。

在江阴银行营业收入的三大构成中，当期利息净收入为14.09亿元、同比略降0.23%，手续费及佣金净收入为0.5亿元、同比下滑35.18%，而投资净收益为8.82亿元、同比增长81.48%。可见，本次营收利润的增长，主要源自投资收益。

事实上，江阴银行本期投资收益的高增长，还是颇给人以出乎意料之感，此前的“短板”业务后来居上。

以2024年的完整年度数据为例，江阴银行的营业收入为39.62亿元，其中投资净收益为8.78亿元、占比22.16%。而参考同处江苏的其它A股上市城商行，张家港行营业收入为47.11亿元，投资净收益12.90亿元、占比27.38%。苏农银行营业收入为41.74亿元，投资净收益为11.20亿元、占比26.83%。

短短半年时间，投资净收益在营业收入中占比，就由2024年末的22.16%跃升至2025年半年末的36.72%，并远超江阴银行的历年平均水平。

注：江阴银行历年投资净收益占营业收入比例一览；单位：%；

基础数据来源：Wind。

个贷业务连年缩水，何时企稳事关大局

投资净收益的增长固然是可喜的，江阴银行的业务结构中仍存隐患，个人贷款业务多期缩水，无论是贷款规模还是对应的利息收入、均有明显下滑。

首先从贷款规模而言，半年报披露江阴银行当期净息差为1.54%、同比缩小0.22个百分点，在降息周期的背景因素下、当前业内银行多以放大贷款规模来对冲息差空间的缩小。

事实上，江阴银行公司贷款规模确实在近年来持续增长，从2023年6月末的737.61亿元、到2024年6月末的815.1亿元，再到最新半年报披露的949.02亿元，增速颇为可观。而个人贷款的规模却恰恰相反，从2023年6月末的229.76亿元、到2024年6月末的216.7亿元，再到最新半年报披露的205.07亿元，江阴银行的个贷规模多期持续下滑。

无论是个人贷款规模、还是净息差均有所缩小，则作为两者之乘积、江阴银行个贷利息收入的下降也就在情理之中。据最新的半年报披露，该行2024年上半年的个贷利息收入为5.17亿元、而2025年上半年仅为4.22亿元，同比减少9503万元、降幅达18.37%。而公司贷款的利息收入则从17.54亿元增至18.12亿元、同比增幅3.27%。

基础图表来源：江阴银行2025年度半年报。

信贷业务是银行最重要的业务，而个贷业务则是其中的两大板块之一，故而个贷业务能否止跌企稳、事关江阴银行业绩可持续发展的大局。

江阴银行作为一家地处东南沿海的县级市农商行，深耕当地发达的县域城乡，小微业务、个贷业务本应是其契合自身定位的业务强项。但如今无论是个贷规模还是个贷利息收入均出现明显的下滑，对此江阴银行后续有必要针对这一短板，找出问题的根源、并有的放矢地给出化解举措，那么弥补“短板”后江阴银行的发展会更为稳健持久。