沪指创十年新高这只基金年内跌逾15%，为何会这样？

今年以来，上证指数相继突破3500点、3600点、3700点，8月18日更创十年新高。在此背景下，前海开源人工智能A年内净值跌幅逾15%，在全市场基金中垫底

投资时间网、标点财经研究员 齐文健

今年以来，A股市场行情整体向上。Wind数据显示，上证指数在8月18日盘中达到3745.94点，创下2025年8月20日以来新高。

在此背景下，公募基金净值均有不同程度上涨。根据Wind数据，截至8月15日，全行业有20只基金（只统计基金主代码，下同）今年以来收益率实现翻倍。但前海开源人工智能A（001986）今年以来收益率告负，为-15.08%，在全部公募基金中排名垫底。

其实，6月4日，前海开源人工智能迎来基金经理变更。基金经理曲扬因内部调整不再管理该基金，由魏淳单独管理。基金经理更迭能否扭转该基金业绩颓势，仍需时间观察。

就前海开源人工智能A今年以来业绩表现不佳等问题，投资时间网、标点财经研究员向前海开源基金发送了沟通函，不过截至发稿未收到回复。

这只基金年内业绩排名垫底

开年迄今，A股市场行情持续走强，先后冲破3500点、3600点、3700点关口。

然而，权益市场亮眼的走势并不能让前海开源人工智能A挣脱业绩告负的“泥潭”。Wind数据显示，截至8月15日，该基金今年以来收益率为-15.08%，在公募基金中排名垫底，跑输同期业绩比较基准收益率20.21个百分点。

投资时间网、标点财经研究员翻阅前海开源人工智能《基金合同》发现，该基金可投资的人工智能主题包括但不限于大数据、云计算、模式识别、机器学习、智能芯片等为人工智能提供基础资源、技术及应用支持的细分领域。

而人工智能是今年以来A股市场投资机会频现的板块，相关指数表现不俗。据Wind数据统计，截至8月15日，中证人工智能产业指数、中证人工智能主题指数、深证人工智能50指数、万得人工智能指数今年以来分别上涨了33.13%、26.17%、7.22%、18.49%。

持股方面，前海开源人工智能2025年前两个季度前十大重仓股中持仓标的涉及的行业分别为半导体、通信设备、消费电子，其中半导体个股有七只，投资时间网、标点财经研究员发现，并未持有人工智能板块中的龙头企业（按照总市值筛选），比如寒武纪-U（688256.SH）、海康威视（002415）、中际旭创（300308.SZ）、新易盛（300502.SZ）、科大讯飞（002230.SZ）、中科曙光（603019）等。

为何前海开源人工智能A今年以来业绩不佳？经济学家宋清辉向投资时间网、标点财经研究员表示，前海开源人工智能今年以来业绩表现欠佳，或有多个方面的原因。从数据上看，虽然人工智能产业指数整体上涨，但这并不意味着与之相关股票皆涨，可能存在结构性分化。如果前海开源人工智能A重仓的正是表现不佳的“非热门”股票，那么其跑输大盘也就不难理解了。

“前海开源人工智能基金经理的选股和策略与今年市场的热点趋势存在偏差，也可能是导致持仓未能充分享受行业上涨红利的原因。”宋清辉表示，从公开资料来看，前海开源人工智能A的基金经理魏淳倾向于“自上而下”的投资思路，虽然他看好人工智能作为未来的核心投资方向，但其具体的持股可能偏向于人工智能的硬件、芯片、应用支持等基础领域。而今年以来，AI板块的上涨主要由部分热门概念股和算力方向的龙头企业带动，非人工智能基础领域的企业。

值得一提的是，基金经理魏淳管理五只基金，除了前海开源人工智能A之外，截至8月15日，前海开源沪港深乐享生活（004320）、前海开源高端设备制造A（001060）、前海开源沪港深强国产业、前海开源沪港深新硬件A（004314）今年以来收益率均为正，分别为35.52%、20.56%、12.5%、7.82%。

明星基金经理业绩折戟？

投资时间网、标点财经研究员注意到，前海开源人工智能在2025年6月3日之前由曲扬、魏淳共同掌舵，后曲扬因内部调整离任。

曲扬是前海开源基金的百亿基金经理之一，在管产品数量为七只，且管理时间均已超过三年。截至2025年二季度末，他管理产品规模为144.42亿元，较2024年末减少22.34亿元，七只基金的规模较2024年末均有不同程度缩水。

除了管理规模下滑之外，曲扬掌舵产品近三年业绩亦不理想。根据Wind数据，截至8月15日，前海开源优质企业6个月持有A（010717）、前海开源聚利一年持有A（013270）、前海开源沪港深价值精选（001874）、前海开源沪港深蓝筹A（001837）、前海开源沪港深优势精选A（001875）、前海开源国家比较优势A（001102）、前海开源中国稀缺资产A（001679）近三年收益率均飘绿，分别为-8.98%、-4.6%、-5.09%、-5.68%、-7.74%、-32.66%、-32.79%，分别跑输同期业绩比较基准14.22个百分点、15.79个百分点、23.21个百分点、23.8个百分点、25.86个百分点、38.43个百分点、38.56个百分点。

今年5月，证监会发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》提及，要完善证券基金经营机构薪酬管理制度，督促基金公司建立健全与基金投资收益相挂钩的薪酬管理机制。对三年以上产品业绩低于业绩比较基准超过10个百分点的基金经理，要求其绩效薪酬应当明显下降。

2021年以来曲扬在管基金规模情况（亿元）

数据来源：Wind

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