招商资管高管调整或收尾！规模依赖单只货基，1.03%收益竟收0.9%管理费

【来源：机构之家】

8月14日，招商资管发布高级管理人员变更公告，原首席风险官肖凌因工作调动离任，其职务由新任命的任晓伟接替。肖凌自2021年7月起担任该职务，任职已超过四年。此次换防，无疑是招商资管内部治理结构调整的又一重要信号。

实际上，这并非一次孤立的人事调整，而是自2023年以来席卷整个“招商系”金融板块乃至招商资管内部的一场“换血潮”的延续。2024年，招行银行副行长王云桂、首席信息官江朝阳、首席风险官朱江涛等核心高管相继离任，同期，招商局集团旗下招商金控、招商证券等多家公司高管同步调整，招商资管自然无法置身事外。

招商资管作为招商证券全资子公司，其高管层也经历了“大换血”，2023年7月，拥有深厚研究背景的老将张良勇从招商证券空降，出任招商资管董事长，这被视为新一轮战略调整的开端。一年后的2024年7月，原总经理杨阳离任，由易卫东接棒。

除了本次变动的首席风险官，其他关键岗位也经历了密集调整。2024年12月，招商资管合规总监、财务负责人、董事会秘书三大要职均易主。12月6日，熊志钢离任合规总监，由任晓伟接任；12月23日，财务负责人与董秘两职则由唐佳强双双交棒给徐勇。进入2025年，调整仍在继续，1月7日，张少华接替李权胜担任总经理助理；3月22日，任职近六年的首席信息官张兴离任，由总经理易卫东担任。

同时，机构之家注意到，不仅是经营管理层，招商资管监事会成员发生变动，天眼查信息显示，2025年4月17日，职工监事廖雯婷退出；仅两个月之后，另一位职工监事吴颖也更换为胡蓉，加之如今任晓伟从肖凌手中接过首席风险官职权，经过这一系列的调整后，在招商资管的高级管理人员名单中，除了副总经理宗鹏和张亚非之外，其余核心岗位已在两年内全部更换了人选。

表格系招商资管高管层人事变动

如此高密度、广范围的高层变动，远超行业正常的人事流动范畴。这背后传递出的信号或是母公司或新任领导层对过往的经营战略、业绩表现以及内部治理可能存在不满意之处，正试图通过构建一个全新的管理团队，来彻底贯彻新的发展思路。

招商资管智远天添利年化收益仅为1.03%、管理费率为0.9%

2023年7月招商资管获公募牌照后，招商证券明确提出要走“精品券商资管”差异化道路。然而，从其财务和业务数据来看，这条转型之路似乎道阻且长。

招商资管的经营业绩在近年来呈现出明显的下滑趋势。Wind数据显示，营业收入从2021年的13.51亿元萎缩至2023年的8.33亿元，降幅达38.3%。净利润的下滑则更为惊人，从2021年的6.88亿元下降至2023年的2.64亿元，两年内跌幅高达61.63%。尽管2024年的数据显示，8.71亿元营收和2.79亿元净利润有微弱回升，但净利润仅比2023年增加了0.15亿元。这种微增背后，并非公司整体业务的复苏，而是由其极度倾斜的业务结构所“贡献”。

表格系招商资管2020年-2024年业绩情况

从资产管理规模来看，招商资管的公募业务似乎在2024年下半年迎来了快速增长。数据显示，其总管理规模从2024年二季度末的390.45亿元，增长至2025年二季度末的615.58亿元，一年内增加了225.13亿元。而事实是，在这轮225.13亿元的规模增长中，货币市场型基金的增长额为224.80亿元，贡献了总增长的99.85%。截至2025年二季度末，在招商资管615.58亿元的总规模中，货币市场型基金占据了610.17亿元，占比高达99.12%。相比之下，代表公司主动管理能力的股票型基金和混合型基金规模合计不足2亿元，几乎可以忽略不计。

表格系招商资管一年来规模变化（单位：亿元）

招商资管规模与业绩的“秘密”，几乎系于招商资管智远天添利一只产品上。截至8月14日，招商资管仅有一只货币基金招商资管智远天添利，管理规模高达610.17亿元。Wind数据显示，当前公募市场货币基金的管理费率主流区间为0.15%-0.33%，行业平均值约为0.32%。而招商资管智远天添利0.9%的费率，是行业平均水平的近乎三倍。

这种高费率结构，使其即便在产品年化收益仅为1.03%情况下，也能攫取远超同行的管理费收入。年报数据显示，2024年，招商资管智远天添利一只产品就贡献了高达4.07亿元的管理费收入。对比之下，招商资管当年的总营业收入为8.71亿元，净利润仅为2.79亿元。这意味着，仅此一只货币基金的管理费收入，就超过了公司全年的净利润，这在一定程度上也解释了2024年实现0.15亿元的利润微增。

表格系招商资管智远天添利管理费贡献

与货币基金的“风光”形成鲜明对比的，是招商资管在主动权益领域的惨淡表现，被市场质疑声最多的当属招商资管智远成长基金，成立以来业绩表现持续不佳，累计亏损幅度已高达58.03%。为了挽救颓势，招商资管曾在2025年5月为该基金增聘了基金经理蔡霖，试图通过“双基金经理”模式来改善业绩。然而，时至今日，该基金依然未能摆脱亏损的泥潭，净值仍在低位徘徊。

8月14日的这次首席风险官换防，标志着招商资管的内部重构进入了一个新阶段。经过近两年的密集调整，招商资管已经迎来了以董事长张良勇、总经理易卫东为核心的全新管理团队。这场“大换血”显示了变革的决心，但新团队也继承了一个充满挑战的局面。他们如何整合资源、凝聚共识，打破单一货基支撑的结构性困局，将是市场关注的焦点。