葛兰、张坤等明星基金经理们跑赢指数了吗？

今年以来，A 股市场走出了震荡上行的牛市行情。截至8月13日，上证指数年内涨幅9.90%，深证成指年内上涨10.91%，创业板指同期涨幅16.57%。同期，万德偏股混合型基金指数今年以来的收益率为19.67%，近一年该指数更是创造38%的收益率。

在这波牛市行情中，明星基金经理们的表现如何？是否能做出超越市场的超额收益？

Wind数据显示，截至二季度末，共近20位主动权益类明星基金经理在管规模超过200亿元。这些明星基金经理的投资风格各异，涵盖了成长、价值、均衡、主题等多种风格，他们的投资决策不仅影响着市场的走势，也牵动着无数投资者的心。

整体来看，在这波牛市行情中，百亿级明星基金经理的表现参差不齐。其中，有部分明星基金经理成功抓住了市场热点，取得了不俗的业绩，大幅跑赢市场平均水平；然而，也有一些明星基金经理的业绩表现不尽如人意，甚至跑输了大盘。

医药、成长风格大放异彩

在百亿级明星基金经理中，葛兰和傅鹏博的表现较为亮眼。

葛兰目前管理着3只产品，分别为中欧医疗健康、中欧医疗创新以及中欧明睿新起点，3只产品合计规模为399.08亿元。其中，前两只产品为医疗主题基金，截至8月13日，今年以来收益率分别26.60%、67.85%和1.88%。近一年的回报率分别为35.52%、87.93%和18.66%。

今年以来，创新药板块成为市场的热门赛道之一，表现持续亮眼。葛兰管理的中欧医疗创新基金正是重仓了创新药，特别是港股创新药，使得其在今年的市场中脱颖而出，获得了较高的收益。而中欧医疗健康由于未持有港股，收益相对较低。中欧明睿新起点，由于重仓新能源等板块，其业绩表现与医药主题产品相差较大。 

傅鹏博管理的睿远成长价值，目前在管规模186.66亿元，今年以来回报为32.11%，近 1 年收益率为51.91%。从持仓来看，根据该基金二季报显示，睿远成长价值将PCB（印制板）龙头公司胜宏科技持有成为第一大重仓股，光模块龙头新易盛也被买进十大重仓股，另外还重仓了互联网、新能源、消费电子、医药等行业。

傅鹏博表示，出口链短暂冲击背景下，逆势增加了相关公司的持仓。前十大持仓中，传统能源公司的净值占比减少，考虑了市场风格影响以及公司面临的基本面压力。同时增加了医药板块的配置，涉及创新药、受益AI带动的传统医学等子行业。

均衡风格表现分化

在百亿级明星基金经理中，谢治宇和朱少醒均以均衡投资风格著称，但今年以来，二者业绩却呈现分化态势。

 谢治宇在管产品为3只，分别为兴全合润、兴全合谊、兴全社会价值三年持有，共计管理规模为392.66亿元，今年以来收益率为12.84%、27.54% 和 37.65%。近一年的回报率分别为35.64%、51.21% 和 66.58%。从持仓来看，兴全合润的前十大重仓股涵盖了化工、家电、食品饮料、医药等多个行业；兴全合谊则重点配置了电子、医药、计算机等行业；兴全社会价值三年持有在金融、消费、科技等领域均有布局。这种均衡配置的策略使得谢治宇能够在不同的市场环境中都有机会获取收益。在今年的市场中，他所布局的多个行业都有不同程度的表现，从而推动了基金业绩的上涨。 

朱少醒仅管理一只产品，为富国天惠精选成长，规模为235.44亿元，今年以来收益率为9.29%，近一年回报率为21.20%。朱少醒的投资风格同样注重均衡配置，其持仓涵盖了消费、医药、科技、金融等多个领域。然而，今年以来，其重仓的部分消费股表现不佳，对基金业绩造成了一定的拖累。例如，其重仓的白酒股，由于行业竞争加剧、市场需求波动等因素，股价出现了一定程度的调整。尽管朱少醒通过配置其他行业的股票来分散风险，但消费股的权重较大，对整体业绩的影响依然较为明显。

消费风格面临挑战

在市场风格切换的背景下，一些专注于消费、新能源等特定领域的明星基金经理面临着较大的挑战。 

刘彦春目前管理着包括景顺长城新兴成长、景顺长城鼎益、景顺长城绩优成长、景顺长城内需增长贰号、景顺长城内需增长、景顺长城集英成长两年6只产品，合计规模为364.30亿元。从今年以来的收益率来看，刘彦春管理的产品年内收益率虽然为正，但这6只产品的收益率在0.13%至2.43%之间。拉长时间来看，上述6只产品中近一年回报率最高的产品为景顺长城集英成长两年，回报率为12.62%，景顺长城新兴成长的回报率同期最低，为 7.89%。

刘彦春一直以来专注于消费领域的投资，其管理的基金重仓了大量的白酒等消费股。然而，今年以来，消费板块整体表现不佳。截至8月13日，申万一级行业指数中，食品饮料下跌 7.83%，其中白酒指数下跌10.11%。消费行业面临着需求疲软、竞争加剧等多重压力，这使得刘彦春管理的基金业绩受到了较大的冲击。

萧楠共管理了4只产品，其中包括两只消费主题基金，易方达消费行业和易方达消费精选，以及其他两只产品，易方达高质严选三年持有和易方达瑞恒。截至8月13日，同为消费主题基金的易方达消费行业和易方达消费精选业绩差距较大，年内收益率分别为-3.45%和 15.97%，除此之外，易方达高质严选三年持有和易方达瑞恒的年内收益率分别为18.38%和 6.12%。近一年的回报来看，易方达消费行业和易方达消费精选的收益率分别为8.27% 和 33.64%，易方达高质严选三年持有和易方达瑞恒同期回报率为24.06%和11.45%。 

萧楠的投资风格同样以消费为主，易方达消费行业作为其代表性产品，由于重仓白酒等传统消费股，在今年消费板块整体低迷的情况下，业绩表现不佳。而易方达消费精选虽然也属于消费主题基金，但在持仓上相对更加灵活，配置了一些港股新兴消费领域的个股，因此业绩表现相对较好。

 同为易方达顶流基金经理的张坤目前管理着包括易方达蓝筹精选和易方达优质企业三年持有两只产品，合计规模为388.44亿元，根据Wind显示，截至8月13日，今年以来的收益率分别为9.51%和12.52%， 近一年的回报率分别为19.15%和24.00%。

 此外，汇添富明星基金经理胡昕炜在管基金为6只，在管规模为283.65亿元，其中有3只消费主题基金分别为汇添富消费行业、汇添富消费精选两年持有、汇添富消费升级，今年以来的收益率参差不齐，分别为0.02%、17.23%和26.21%，原因同样在于是否配置了港股新兴消费领域的个股。

 “今年很多明星基金经理跑不赢市场，本质上反映了一个残酷的现实——赛道选择的重要性已经远超个人选股能力。业绩爆发核心是踩对行业风口。”北京一家公募机构权益基金经理锐评道，“如果把他们的持仓拿出来看，和行业指数差别不大，这说明什么？说明在极端分化的市场里，Beta（市场收益）的贡献可能远大于Alpha（超额收益）。”

 另一位基金公司高管对经济观察报记者坦言，现在业内也在反思，是不是该重新定义“明星基金经理”，短期业绩爆发的可能是赌徒，长期能控制回撤的才是真正的高手。比如张坤，虽然今年跑输偏股指数，但他2019年至2020年的超额收益也是实打实的。问题在于，基民往往在行业高点慕名而来，低点又割肉离开，这种追涨杀跌才是收益的最大敌人。