价格带分层布局见效，汤臣倍健2025半年报发布透露向好信号

近日，汤臣倍健发布2025年半年报，上半年实现营收35.32亿元，归属于上市公司股东的净利润7.37亿元。在创新产品驱动与经营提质增效下，二季度营收同比降幅收窄，净利润同比增速回正，也体现出渠道调整的初步成效。$汤臣倍健(SZ300146)$

2025年上半年，中国快速消费品市场温和复苏，消费者既对价格敏感，又重视场景体验，同时对产品的品质和功能细分也提出了更高要求。 

在此背景下，线下从大卖场客流分流至社区店等小型业态，线上触点碎片化，消费分层趋势明显。今年上半年，汤臣倍健将线上电商与线下药店渠道差异化货盘作为重点调整方向，重构渠道价值链。线下以高质价比产品拓宽大众价格带，聚焦价格敏感客群，与高端产品互补，巩固线下市场。同时，推出小规格产品渗透社区店等碎片化场景，提升终端动销。线上以强功能创新打造品质标杆，针对高消费力客群推出技术型产品，建立专业壁垒。

线下渠道，汤臣倍健继续深耕药店，以新品带动份额回升。中康数据显示，5月汤臣倍健凭借蛋白粉、钙DK等核心品类新品迭代，市场份额环比增长。钙DK（120粒）拉新显著，带动品类增量；5月推出的钙维生素E蛋白粉丰富线下价格带，与线上区隔；6月上市的健力多OTC硫酸氨糖拓宽骨关节健康产品线。小规格产品表现突出，lifespace益倍适畅护益生菌（10袋装）上市3个月发货超百万盒，深化品类渗透。

线上渠道，汤臣倍健依靠创新产品与数字化提升经营质量。主品牌四大新品跻身天猫618全周期新品榜单TOP10。京东数据显示，54微克K2金标液体钙带动钙品类1-6月成交额及市场份额逆势增长；多维双层片上市45天销售额破千万元。子品牌中，lifespace益倍适跨境新品超燃B420益生菌上市不到半年成“亿元爆品”。财报数据显示线上渠道实现收入16.84 亿元，占比已接近五成，市场份额居行业第一梯队。

汤臣倍健在回答投资者问题时表示，2025年持续围绕“强经营质量提升”的核心目标，聚焦全渠道业务提质增效、核心品类创新升级及数字化建设，并开拓东南亚多国线下连锁、跨境及本地电商渠道，逐步构建全球化渠道网络。  

中金公司认为，汤臣倍健二季度保持了较快的新品推出节奏，三季度或将延续新品加速投放的态势，同时进一步强化渠道的差异化布局。下半年，公司业绩有望逐季改善，尽管全年收入会略有承压，但净利率将保持平稳。考虑到保健品赛道长期发展空间广阔，因此维持“跑赢行业”评级。

汤臣倍健通过渠道分层变革，验证其行业新解法方向正确。未来数字化赋能、高质价比产品价格带拉满及东南亚市场拓展，将助力其渠道力与品牌力共振，有望在未来实现更加稳健的增长。