穿越行业动荡，百胜中国（9987.HK）经营利润及利润率双升，收获确定性增长

今年以来，餐饮行业面临诸多挑战，包括竞争加剧、外卖大战，行业整体步入动荡阶段。百胜中国再次交出一份“稳增长、优利润、高回报”的答卷，宛如动荡中的定海神针。

财报显示，百胜中国第二季度经营利润及利润率均创历史新高：期内总收入达28亿美元，同比增长4%；经营利润率同比提升100个基点至10.9%；门店网络继续扩张，第二季度净新增336家门店，门店总数达16978家。

同店销售额和系统销售额增长并重的策略也逐步见效。第二季度，百胜中国同店销售额实现正增长；同店交易量已连续十个季度实现增长; 系统销售额同比增长4%。

更值得关注的是，作为一家拥有近17000门店的餐饮巨无霸，尽管外部环境动荡，百胜中国业绩仍在去年高基数的背景下呈现连续增长态势，并在规模扩张与利润增长之间取得良好平衡，这不仅彰显了公司把握市场环境的灵活应变能力，更展现了其长期稳健发展的潜力，在当前多变的消费形势下，实属不易。

如果从增长的源头来分析，支撑这一成果的，正是其多年打造的扎实的“基本功”以及行业领先的运营创新能力，这也体现在其前中后端全链路的发展路径中。

一、前端以产品及模式创新激活消费

随着情绪消费加速崛起，百胜中国不仅在产品创新上巧思不断，更以“情绪价值”为切口，通过一系列IP联名打造情感共鸣场景，不断撬动潜在消费力。

六一儿童节期间，肯德基中国和必胜客中国推出宝可梦与三丽鸥 IP合作套餐，迅速掀起抢购热潮，六一儿童节营销期间，累计销量突破400万份。其中，肯德基推出的“Hello Kitty联名相机”更是在上线当天即售罄，成功突围同质化竞争。

创新模式也是其拓展消费群体的利器。肯德基小镇迷你模式将投资门槛降至50万，助力肯德基在低线城市“攻城略地”，近一年来，肯德基新进入超过300个城镇，截至月底门店总数达12238家。

肯悦咖啡凭借肯德基的店面空间、丰富的门店资源以及会员基础，在推动增量客流、销售及利润方面已见成效。其独具特色的气泡冰美式系列新品表现亮眼，在6月份，这个创新品类占肯悦饮品销售额的一半以上。

必胜客WOW店通过菜单创新、简化运营和价格带拓宽，有效提升了改造门店的单店盈利水平，并且帮助必胜客触达更广泛的消费群体，除了改造现有门店，WOW新门店已帮助必胜客进入超过10个还没有必胜客的新城市。

面对“低质低价”的行业内卷，百胜中国坚持以价值为导向，从真实需求出发，在肯德基与必胜客的基础上延展多元业态，推进品类创新与价格带布局，持续夯实品牌护城河。

二、中后端以数智化赋能增效

在数字经济、人工智能蓬勃发展之际，百胜中国也加快数智化步伐，率先迈入了人机协作的“AI+餐饮”时代。

早在十多年前，百胜中国便着手构建端到端的数字化能力，并逐步实现与生态内合作伙伴的系统级打通。公司的端到端数字化确保了对整个价值链的库存甚至到上游供应商都能完全可见，有效保障了食品安全。在供应端，先进的库存管理，如自动订补货能很好地支持业务增长。在消费端，公司持续迭代超级App和小程序等平台，提供更精准的个性化服务，形成从下单到交付、再到数据反馈的高效闭环。

今年6月，百胜中国重磅推出首个面向门店运营的智能体“Q睿”，聚焦“人-货-场”全链路协同，覆盖排班、盘点、自动订补货等二十余个关键场景，重塑一线运营逻辑，显著提升门店效能。

从数字化建设到智能化应用，百胜中国正以数智化夯实增长底盘，为未来发展积蓄更强动能。

三、结语

总体来看，百胜中国围绕全链路推进系统性提效，前端创新激活消费，中后端数智化提升运营效率，拉动需求的同时优化成本结构，从而实现经营质效的全面提升。

与此同时，公司在坚持直营的同时，优先选择与大加盟商合作共赢，以高标准的管理，数智化的系统赋能加盟商，在减少资本支出、提升利润的同时也保障了长远的发展，避免了加盟商流动和品控不稳定等问题对品牌造成的不利影响。

回归资本市场角度，持续高质量的盈利表现也为公司兑现股东回报提供了坚实支撑。公司在2025年上半年向股东回馈5.36亿美元；2025至2026年，公司计划回馈股东约30亿美元，平均年度股东回馈金额约占市值的9%。

这种“稳增长-优利润-高回报”的闭环，以及持续兑现的回报能力，亦充分展现出百胜中国的长期价值。