姜凌波：市场情绪较优可保持谨慎乐观

周二，沪深两市双双高开，随后走势出现一定分化，沪指在银行、钢铁等权重股带动下稳步上行，而深成指则是冲高回落随后再次拉升的波动走势，不过午后两市都保持了较好的上行势头，三大指数顺利收涨，沪指重回3600点之上。截至收盘，沪指上涨0.96%报3617.60点，深成指上涨0.59%，报11106.96点，创业板指上涨0.39%，报2343.38点，两市合计成交1.6万亿。

盘面上看，昨日市场呈现单边上涨走势，申万一级行业全数飘红，两市上涨家数逼近4000家。银行、钢铁板块领涨，非银、地产等权重方向也表现不俗，价值权重在7月大涨行情中相对偏弱，近期成长风格出现一定分歧，价值板块则出现补涨。成长风格中通信板块表现最强，仍然是英伟达产业链带动。技术面看，大盘回踩20日线后企稳反弹，本周连收两根中阳线，市场情绪依然很强，空方压力阶段释放后多头再次占优。本周两根阳线均为光头光脚阳线，显示做多动能仍在，后续将继续冲击年内新高的3636点。创业板方面，指数虽然走势与大盘相近，但企稳后的反弹动能要弱于主板，短期可先看指数在短期均线区中的企稳情况。

后市来看，美国7月非农数据公布，当月新增就业7.3万人，显著低于11万人的预期，失业率为4.2%，较6月的4.1%微升，符合预期。而更需要关注的是5、6两月的就业数据出现大幅度下修，分别从14.4/14.7万人大幅下修至1.9/1.4万人，两个月合计下修近26万人，这也意味着5-7月合计就业人数仅为10.6万人，创下疫情后连续三月的最低值。非农数据的超预期回落显示美国就业市场的“降温”，预计9月FOMC会议降息概率将大幅抬升。

国内方面，在7月末市场出现阶段回调后本周市场再次走强，我们上周就已强调无需过度担心，市场出现回调主要是因为政策节点的到来，浮盈的博弈资金兑现导致了市场的回调。而我们认为重要会议表态仍偏积极，且市场本轮上行的主要催化就是政策预期，所以在政策效用结果验证之前，市场可能都会保持相对积极的交投环境。7月经济数据和A股中报业绩或将是市场验证的第一关，但从7月偏弱的PMI数据和市场反馈来看，投资者对政策验证的耐心还是有的，不过三季度若基本面持续偏弱运行，则市场上行动能或难以为继，可继续关注基本面修复节奏以及增量政策情况。

策略上，市场虽处高位但资金投资情绪仍高，政策预期依然对市场形成支撑，可保持谨慎乐观。配置上，短期分歧下可逢低配置政策催化较强的“反内卷”和“促内需”方向，政策持续性毋庸置疑，两大方向都是下半年政府工作的核心，且有望获得新的增量政策;成长方向则继续关注英伟达、特斯拉等海外科技巨头相关产业链;此外中报期可结合业绩情况优选个股。

(南京证券研究所
姜凌波 执业证书号：S0620522070003)