港股通ETF基金研究报告

作者：东明

简介：中国公募基金评价与研究体系的创始人之一，拥有超过20年基金研究和投资经验，曾任职于济安金信基金评价中心，参与过公募基金评价体系的建立及腾讯济安价值100A股指数的设计、研发工作。

一、结论概述

在当前港股通 ETF 市场中，不同基金展现出各异的特点。规模居前的基金在跟踪指数、投资策略、管理费用等方面存在显著差异。从整体表现来看，富国中证港股通互联网 ETF 凭借其规模优势与良好的流动性，成为投资者布局港股互联网领域的热门选择；而在创新药领域，易方达恒生港股通创新药 ETF 优势明显，其跟踪指数的精准度以及对创新药行业发展趋势的把握，为投资者带来了可观的收益潜力，尽管存在一定波动，但长期增长趋势良好。通过对前十基金的详细分析，投资者可根据自身风险偏好与投资目标，精准选择适配的投资标的。

二、基金规模前十名单

三、各基金优劣分析

（一）富国中证港股通互联网 ETF

• 优势：

规模优势显著：作为规模最大的港股通互联网 ETF，其规模达 592.72 亿元。大规模意味着更强的市场影响力与流动性，买卖价差相对较小，投资者交易成本较低。

机构认可度高：机构投资者持有份额占比高达 96.66%，基金前十大持有人几乎均为险资，显示出专业机构对其投资价值的高度认可。

投资标的明确：精准投资于港股通市场的互联网公司，通过 “港股通” 渠道投资，不占用 QDII 额度，投资者无需担忧额度限制问题。

• 劣势：

行业集中度风险：由于高度集中于互联网行业，一旦互联网行业整体遭遇系统性风险，如政策重大调整、技术变革冲击等，基金净值可能受到较大影响。

跟踪误差：尽管整体跟踪效果良好，但在市场极端波动时期，与标的指数仍可能存在一定的跟踪误差。

（二）工银国证港股通科技 ETF

• 优势：

规模增长迅速：年内规模增长 140 多亿，较年初翻了近三倍，显示出市场对其投资策略的高度认可。

成分股多元：除互联网公司外，还涵盖部分医药公司，如百济神州、药明生物等，分散了单一行业风险，增加了投资组合的多样性。

机构投资者青睐：2024 年年报显示，机构投资者占比高达 98.10%，主要为险资和企业年金，体现了其稳健的投资风格受机构认可。

• 劣势：

科技行业波动大：所投资的科技行业整体波动性较高，市场环境变化、技术迭代等因素可能导致基金净值波动剧烈，对投资者风险承受能力要求较高。

新兴行业研究难度大：随着科技行业不断涌现新兴领域，对基金管理团队的行业研究能力与跟踪能力提出了更高要求，若研究不及时或不准确，可能影响投资决策。

（三）景顺长城中证港股通科技 ETF

• 优势：

流动性良好：规模增长迅速，截至目前已达 244.97 亿元，较高的规模为其流动性提供了保障，投资者能够较为便捷地进行买卖操作。

指数跟踪精准：紧密跟踪中证港股通科技指数，能较好地反映港股通科技领域上市公司的整体表现，为投资者提供了投资港股科技板块的有效工具。

管理经验丰富：景顺长城在 ETF 管理领域拥有丰富经验，投研团队具备较强的行业分析与市场把握能力，有助于提升基金的投资管理水平。

• 劣势：

行业竞争压力大：在港股通科技 ETF 领域，竞争激烈，面临来自其他同类产品的挑战，需不断提升自身竞争力以吸引投资者。

市场风险敏感度高：由于科技行业受宏观经济、政策等因素影响较大，基金净值对市场风险较为敏感，在市场下行周期中可能面临较大回撤风险。

（四）广发中证港股通非银行金融主题 ETF

• 优势：

行业独特性：专注于港股通非银行金融领域，如证券、保险、金融科技等细分行业，为投资者提供了差异化的投资机会，可作为资产配置中的特色板块。

规模增长潜力大：从 2 月以来持续得到净申购，近 2 个月净申购节奏明显加快，目前规模已突破百亿，增长潜力较大。

行业周期优势：在金融行业复苏周期中，非银行金融板块往往具有较高的弹性，有望为投资者带来较好的收益。

• 劣势：

行业政策风险：金融行业受政策监管影响较大，政策的调整可能对非银行金融机构的经营业绩产生重大影响，从而影响基金净值。

市场波动影响大：非银行金融板块与宏观经济周期关联紧密，在经济下行或市场波动加剧时，行业业绩可能下滑，导致基金净值波动。

（五）汇添富国证港股通创新药 ETF

• 优势：

业绩表现优异：年内净值回报已经达到 99.05%，是年内非货 ETF 市场的 “冠军基”，为投资者带来了丰厚的收益。

规模增长显著：较去年底增加了 15 倍以上，显示出市场对其投资策略与业绩表现的高度认可，规模增长有助于提升基金的流动性与市场影响力。

创新药行业前景广阔：随着全球对创新药需求的不断增长，以及港股创新药企业研发实力的提升，该基金投资的创新药领域具有较大的成长空间。

• 劣势：

创新药研发风险：创新药研发周期长、投入大、成功率低，一旦所投资的企业研发失败，可能对基金净值产生较大冲击。

估值波动风险：创新药行业估值受市场情绪、研发进展等因素影响较大，估值波动可能导致基金净值出现较大起伏。

（六）南方恒生科技 ETF

• 优势：

跟踪恒生科技指数：恒生科技指数汇聚了港股市场众多优质科技企业，如腾讯、阿里巴巴等，具有较高的市场代表性，能较好地反映港股科技行业的整体发展趋势。

管理经验丰富：南方基金在 ETF 管理方面经验丰富，具备完善的投研体系与风险管理机制，能够有效保障基金的平稳运作。

流动性较好：规模达 139.24 亿元，为投资者提供了较好的交易流动性，便于投资者进行大额交易。

• 劣势：

科技股波动大：恒生科技指数成分股多为成长型科技企业，股价波动较大，基金净值也随之呈现较高的波动性，对投资者风险承受能力要求较高。

行业竞争激烈：在港股科技板块竞争激烈，行业格局变化较快，部分企业可能面临被市场淘汰的风险，影响基金投资组合的稳定性。

（七）易方达恒生港股通创新药 ETF

• 优势：

指数跟踪精准：紧密跟踪恒生港股通创新药指数，能精准反映港股通创新药领域上市公司的整体表现，为投资者提供了直接投资港股创新药板块的有效工具。

行业把握精准：易方达基金在医药行业研究方面具备深厚的专业积累，能够精准把握创新药行业的发展趋势，及时调整投资组合，挖掘具有潜力的投资标的。

长期增长潜力大：随着全球人口老龄化加剧、对创新药需求的持续增长，以及港股创新药企业在全球创新药研发领域地位的提升，该基金所投资的行业具有广阔的发展前景，长期增长潜力巨大。尽管短期内可能受到行业研发周期、市场情绪等因素影响出现波动，但从长期来看，其增长趋势稳定向好。

• 劣势：

行业风险集中：由于专注于创新药行业，一旦行业内出现重大负面事件，如全球性的医药政策调整、重大研发失败案例等，基金净值可能受到较大影响。但随着创新药行业监管体系的不断完善以及企业研发实力的提升，此类风险发生的概率相对可控。

短期波动：创新药行业的研发进展、临床试验结果等因素可能导致股价短期内波动较大，从而使基金净值出现一定的短期波动。但这种波动往往是行业发展过程中的阶段性现象，不影响其长期增长趋势。

（八）华泰柏瑞港股通 50ETF

• 优势：

成分股优质：港股通 50 指数前五大权重股包括汇丰控股、腾讯控股、阿里巴巴 - W 等，既涵盖传统金融行业大市值龙头，又囊括新经济巨头，成分股质量高，具有较强的市场代表性。

规模优势：目前规模为 113.01 亿元，在跟踪港股通 50 指数的 ETF 中具备一定规模优势，规模优势有助于降低交易成本，提升流动性。

管理经验丰富：华泰柏瑞基金拥有超 18 年 ETF 运营经验，在指数跟踪、投资管理等方面具备专业优势，能够有效保障基金的稳定运作。

• 劣势：

行业分布不均衡：金融行业权重占比较高，在金融行业整体表现不佳时，基金净值可能受到较大拖累。

对市场整体波动敏感：由于成分股涵盖多个行业，受宏观经济、市场整体波动等因素影响较大，在市场下行周期中，基金净值可能面临较大回撤风险。

（九）嘉实沪深 300ETF

• 优势：

市场代表性强：作为跟踪沪深 300 指数的 ETF，沪深 300 指数涵盖了沪深两市优质企业，具有广泛的市场代表性，能较好地反映 A 股市场整体走势，同时其部分港股通投资比例也为投资者提供了参与港股市场的机会。

流动性充裕：规模达 103.87 亿元，在市场上具有较高的流动性，投资者买卖方便，交易成本较低。

品牌与管理优势：嘉实基金在基金管理领域具有较高的知名度与良好的口碑，投研团队实力雄厚，具备丰富的指数基金管理经验。

• 劣势：

港股投资比例受限：尽管包含部分港股通投资，但港股投资比例相对有限，在港股市场表现优于 A 股市场时，可能无法充分分享港股市场的上涨收益。

指数波动风险：沪深 300 指数受宏观经济、政策等因素影响较大，波动较为频繁，基金净值也随之波动，对投资者风险承受能力有一定要求。

（十）广发中证港股通医药卫生 ETF

• 优势：

聚焦医药卫生行业：专注投资于港股通医药卫生领域，包括创新药、医疗器械、医疗服务等细分行业，为投资者提供了精准投资港股医药板块的工具。

规模增长较快：规模已突破百亿，增长速度较快，反映出市场对港股医药板块的关注度不断提升，以及对该基金投资策略的认可。

行业需求稳定：医药卫生行业属于刚需行业，受宏观经济周期影响相对较小，具有较强的防御性，在市场波动较大时，有望为投资者的资产组合提供一定的稳定性。

• 劣势：

行业政策风险：医药行业受政策监管影响较大，如医保政策调整、药品审批政策变化等，可能对医药企业的经营业绩产生重大影响，进而影响基金净值。

研发风险：创新药研发是医药行业的重要组成部分，存在研发周期长、投入大、成功率低等风险，若所投资企业研发失败，可能对基金投资组合造成较大损失。

四、总结要点

1. 行业分布与风险分散：不同基金在行业分布上差异明显。如富国中证港股通互联网 ETF 集中于互联网行业，风险相对集中；而工银国证港股通科技 ETF 成分股涵盖科技与医药等行业，风险更为分散。投资者应根据自身风险偏好，选择行业分布契合自身风险承受能力的基金。

2. 业绩表现与规模增长：汇添富国证港股通创新药 ETF 凭借出色的业绩表现，规模增长显著；易方达恒生港股通创新药 ETF 虽短期有波动，但长期增长潜力大。投资者可结合自身投资期限，选择业绩稳定且规模增长趋势良好的基金。

3. 跟踪指数与投资策略：各基金紧密跟踪不同指数，如中证港股通互联网指数、国证港股通科技指数等。投资者应明确自身看好的行业或领域，选择跟踪对应指数且投资策略清晰的基金。

4. 机构认可与管理经验：许多规模居前的基金获得了机构投资者的高度认可，如富国、工银瑞信等旗下的相关基金。同时，管理经验丰富的基金公司在指数跟踪、投资管理等方面更具优势，有助于提升基金的运作效率与投资回报。

综合来看，投资者在选择港股通 ETF 时，应全面考量基金的各项因素，结合自身投资目标、风险偏好与投资期限，构建合理的投资组合，以实现资产的稳健增值。

参考链接：

1. https://m.10jqka.com.cn/20250626/c669214787.shtml

2. http://m.toutiao.com/group/7532323621538005538/?upstream_biz=doubao

3. https://wap.eastmoney.com/a/202507253467962094.html

4. https://m.10jqka.com.cn/20240704/c659473495.shtml

5. http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzkyMjQ1NjM1OA==&mid=2247504927&idx=2&sn=6c70ada8bc6d59534c107f2043b7c243&scene=0

6. http://m.toutiao.com/group/7530895661647102499/?upstream_biz=doubao

7. http://m.toutiao.com/group/7496376692081033768/?upstream_biz=doubao

8. http://mp.cnfol.com/26675/article/1753408697-141914810.html

9. http://m.toutiao.com/group/7530680332203377178/?upstream_biz=doubao