百万年薪副总提前退休！ST葫芦娃管理层持续调整，短期偿债压力凸显

在行业竞争加剧、市场信心低迷的双重压力下，若ST葫芦娃未能及时优化治理结构、修复财务可信度并重构产品核心竞争力，其持续经营能力或将面临考验。

7月21日，ST葫芦娃发布公告称，公司董事、战略与ESG委员会委员、副总经理李君玲因退休于2025年7月20日离任，此后不再担任公司任何职务。值得注意的是，李君玲原定任期到期日为2025年11月3日，此次为提前离任。

图片来源于：ST葫芦娃公司公告

管理层动荡，信披问题待解

据Wind资料显示，李君玲职业履历丰富，曾历任海南凯立中部开发建设股份有限公司办公室文员、主任，海南华侨投资商业有限公司经理，海南省医药行业协会秘书长；2018年11月起担任葫芦娃药业副总经理，2019年8月起兼任董事。

年报数据显示，李君玲2024年年薪达109.58万元，在高管薪酬排名中位居第三，仅次于董事长刘景萍和财务总监于汇。作为在公司辛勤耕耘近七年的资深高管，李君玲本可平稳履职至任期结束，却选择在距离2025年中报发布仅剩一个多月的关键节点提出辞任。

在资本市场，中报通常是反映公司上半年经营成果与财务状况的重要文件，对公司股价走势、投资者决策有着重大影响。市场不禁质疑，李君玲的辞任究竟是出于个人退休规划的单纯考量，还是背后藏着公司经营、战略调整等方面的隐情？

事实上，这并非ST葫芦娃本年度首次出现高管变动。2025年3月，葫芦娃药业董事长刘景萍申请辞去公司总经理职务，辞任后仍继续担任公司董事长、战略与ESG委员会主任委员以及提名委员会委员。随后，原达仁堂董事长张铭芮空降接任总经理一职。

然而，这位新上任的总经理在履新不到两个月后，便以个人原因为由提出辞任。值得关注的是，其辞任公告与ST葫芦娃2024年财报、2024年度保留意见审计报告以及否定意见内部控制审计报告等重要公告一同披露。

立信会计师事务所指出，葫芦娃药业在财务信息披露方面存在诸多严重问题。2023年，葫芦娃药业通过提前确认收入、虚构销售价格等不正当手段虚增业绩，进而导致2024年财报数据失真。在2023年至2024年期间，葫芦娃药业向关联方海南中旺外购12个研发项目，涉及金额超过6000万元。鉴于海南中旺实际控制人与葫芦娃药业高管存在亲属关系，且该交易未提供合理的交易证据，审计机构对其是否存在利益输送行为表示质疑。此外，2024年末，葫芦娃药业前十大客户回款率较低，部分资金通过控股股东个人账户流向客户，反映出公司在资金周转方面存在较大压力。

2023年1月9日，时任副总经理韦天宝因配偶进行短线交易，被监管部门予以警示。此外，ST葫芦娃实际控制人之一汤旭东，在担任康力元集团有限公司总经理期间，曾向国家工作人员行贿，并因此被判处一年有期徒刑。

值得深究的是，李君玲在2019年8月至2023年8月期间担任葫芦娃药业审计委员会委员职务。而前文提及的公司虚增业绩以及利益输送等违规事项，部分发生在其任职期间。审计委员会作为公司治理结构中的重要组成部分，承担着监督公司财务报告、内部控制等关键职责。在此背景下，市场对李君玲是否切实履行了审计监督职责产生质疑，加之其突然离任之举，使得这一系列事件显得愈发扑朔迷离。

半年报利润预降超75%

在管理层动荡之际，ST葫芦娃的业绩表现也不容乐观。据7月15日发布的业绩预告披露，公司预计2025年半年度归属于上市公司股东的净利润将处于0元至1000万元区间，与上年同期相比，预计减少3109.25万元至4109.25万元，同比降幅达75.66%至100.00%。

而管理层则将业绩低迷归因于报告期内行业竞争格局的深刻变化，导致销售收入缩减，进而引发利润下滑。从产品端审视，2024年，ST葫芦娃的呼吸系统药物、消化系统药物以及全身用抗感染药物分别实现营收9.89亿元、1.46亿元、1.29亿元，同比降幅分别为10.17%、56.94%、12.14%。而肠炎宁胶囊、复方板蓝根颗粒、克咳片等核心大单品的市场份额更是持续遭受挤压，销售量同比分别下滑59.10%、44.10%、6.55%，成为拖累ST葫芦娃业绩的重要因素。

图片来源于：ST葫芦娃2024年年报

此外，ST葫芦娃的资产负债率呈现持续攀升态势。截至2025年一季度，其资产负债率已高达74.48%，较2020年底增大近35个百分点。反观同业表现，根据申万三级中药板块数据显示，中药行业资产负债率中位值仅为28.18%。

资金流动性方面，截至2025年3月31日，ST葫芦娃货币资金为1.63亿元，而短期借款与一年内到期的非流动负债合计高达7.79亿元，资金缺口达6.16亿元，短期偿债压力激增。

综合来看，在行业竞争加剧、市场信心低迷的双重压力下，若ST葫芦娃未能及时优化治理结构、修复财务可信度并重构产品核心竞争力，其持续经营能力或将面临考验。

作者 | 王昊宇

编辑 | 吴雪

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