海外巨头事故影响持续 国内TDI价格连日大涨

近期，化工品TDI(甲苯二异氰酸酯)价格持续上涨引发市场关注。

7月21日，国内TDI市场继续高位推涨，据百川盈孚消息，截至21日午间，国内TDI市场均价1.59万元/吨，较上一个工作日上涨1012元/吨，涨幅6.79%。截至目前，国内TDI价格已经连续5个工作日上涨，年内涨幅约23%，同比涨幅约20%。同时，相关个股近期迎来大涨。

此轮TDI价格上涨，缘于海外化工巨头事故引发的全球产能锐减。据公开报道，7月16日科思创宣布，德国多尔马根化工园区TDI等产品因火灾致电力供应和控制系统故障等因素遭遇不可抗力，其烧碱、氯气和盐酸(HCI)生产遭受影响，同时导致年产30万吨的TDI装置也宣布供应受波及。

该事故成为点燃全球TDI市场的导火索，近期该产品价格连日走高。百川盈孚数据显示，本月以来，TDI每吨价格上涨已超3900元，年内涨幅约23%，同比涨幅约20%。

业内分析，科思创此次事故影响深远，不仅TDI装置停产，配套的氯气供应中断更导致园区内下游生产全面受阻。该公司此前表示，无法预估恢复时间，并且这已是该工厂近期第二次发布不可抗力声明。

目前，亚洲地区正值检修季，西北两套装置分别停车35天和10-15天，万华福建装置也处于检修状态，多重因素叠加导致全球TDI供应紧张局势急剧恶化。市场反应极为迅速，万华化学分销价上调1000元/吨后暂停接单；上海科思创封盘停报。虽然当前是传统淡季，但临近9月旺季的备货需求放大了供应中断的影响。

据悉，在国内TDI生产企业中，万华化学(600309)目前是全球最大的MDI和TDI供应商，截至2024年末，该公司拥有TDI产能111万吨/年，福建第二套33万吨/年TDI项目投产后，万华化学TDI总产能将达到144万吨/年，并规划2026年再扩建36万吨。此外，沧州大化(600230)拥有TDI产能约16万吨/年；华鲁恒升(600426)也规划了TDI相关产能，华鲁恒升（荆州）有限公司规划有“30万吨/年TDI项目、废盐综合利用32万吨/年离子膜烧碱项目”，目前该项目已取得建设用地规划许可证。

业内认为，此前TDI受到供给压力影响，产品盈利相对较差，企业阶段性不盈利，此次海外不可抗力叠加国内集中检修影响，国内外出现盈利的修复和改善，带动相关企业盈利回暖。近期，相关企业股价迎来快速上涨。

盘面数据显示，截至7月21日，万华化学近3个交易日累计上涨近10%，最新股价59.94元/股；沧州大化同期上涨约29%，最新股价14.66元/股；华鲁恒升同期上涨近10%，最新股价23.3元/股。

华泰证券认为，由于科思创德国工厂TDI产能较大，短期海外供给收缩，叠加需求旺季来临和国内企业检修等因素，有望助力TDI景气改善，中长期而言，由于能源/人工成本高企等因素，近年海外TDI产能持续收缩，国内龙头企业全球竞争优势凸显，依托企业扩产和行业整合等助力全球份额持续提升。

除海外因素影响外，国海证券表示，在“反内卷”政策引导下，工厂挺涨意愿强烈，中间环节跟涨情绪高涨，市场报盘稳步上行。