爱得科技IPO：募投项目备案前再扩产，经销商信披前后矛盾

作者：柏晓华

编辑：蒋希音

2024年6月，医疗器械生产企业苏州爱得科技发展股份有限公司（下称：爱得科技）北交所IPO获受理，目前公司已提交了二轮问询回复。

爱得科技十年间两进新三板（2015年挂牌/2017年退市、2024年再挂牌），期间于2022年冲刺创业板IPO拟募资4.81亿元，后撤回，2024年转战北交所，募资额腰斩至2.05亿元。

募投项目备案前再扩产能

爱得科技主要从事以骨科耗材为主的医疗器械的研发、生产与销售，主要产品包括嵴柱类、创伤类、运动医学等骨科医用耗材以及用于伤口疗愈的创面修复产品。2021年至2023年（下称：报告期），公司分别实现营业收入2.98亿元、2.86亿元、2.62亿元，其中超八成由经销模式贡献。

2022年9月，爱得科技申报创业板IPO，拟耗资2.26亿元用于募投项目骨科耗材扩产项目，旨在新建厂房、办公区并增加产能（扩产椎体成形系统、脉冲冲洗系统、负压引流系统、嵴柱内植入系统、创伤内植入系统共250万件）。项目所属地块也将建设多功能综合基地。

因政府规划及拆迁问题导致项目地块分三次招挂牌获取，叠加市场环境变化，爱得科技转战北交所后将创业板原扩产项目调整为北交所募投项目“一期骨科耗材扩产项目”（下称：一期项目，投资1.36亿元）和利用自有资金建设的“二期骨科耗材办公及仓储设施建设项目”（下称：二期项目，投资1.18亿元）。其中，一期项目专注于新建产能（110万件/年，含椎体成形系统、脉冲冲洗系统、负压引流系统、嵴柱和创伤内植入产品及新增的关节类固定产品15万件/年），新建厂房11,900㎡及办公区12,100㎡。二期项目则建设22,000㎡的配套办公及仓储设施。

根据北交所问询回复，公司优先在已取得地块建设扩产主体工程，至2024年9月取得第三块土地后，启动该地块的相关办公研发设施建设，并同步开展骨科耗材扩产项目水电等配套设施及装修工程建设。

另据江苏省投资项目在线审批平台显示，2024年5月至8月，骨科耗材扩产项目三期（全名为三期骨科耗材扩产项目）、一期、二期项目陆续取得备案审批。根据编制于2024年11月的三期项目环评报告表，三期项目总投资2.30亿元，计划投资规划新建大型厂房28,277.3㎡及办公楼4,673.65㎡，并配套生产设备，旨在新增年产关节产品1万套。

（截图源自江苏省投资项目在线审批平台）

对比一、二期项目，三期项目的厂房建设面积更大，而与一期项目扩产规模110万件/年（包含关节产品15万件/年）相比，三期项目在仅新增关节产品1万套产能的情况下，投资规模2.30亿元，与一、二期项目总投资2.54亿元相当。

通过三期项目环评报告表可知，三期项目是基于创业板原扩产项目（扩产规模250万件，新能产能设计中无关节产品）的产能基础上新增关节产品1万套，并披露了创业板原扩产项目和三期项目各自的主要设施规格及数量清单。

三期项目环评文件第15页显示，创业板原扩产项目拟新增1台UTM5105X电子万能试验机（设备功率2.4KW）和1台TTM201-AI扭转性能试验机（设备功率0.75KW）。

（截图源自三期项目环评报告）

三期项目则计划新增3台UTM5105X电子万能试验机（设备功率24KW）和3台TTM201-A1扭转性能试验机（设备功率15KW）。对比来看，扭转性能试验机型号存在细微差异（TTM201-AI和TTM201-A1），不知是否为不同版本、型号、配置的设备或录入笔误导致。若为同型号设备，则三期项目相关设备的功率（24KW、15KW）显著高于创业板原扩产项目同系列设备（2.4KW、0.75KW），不知是否存在设备配置升级、型号差异、测试需求不同等情形？

经销商信披前后矛盾

经销模式是爱得科技的主要销售模式，其经销商呈现出数量多、区域分布广的特点，相关问题也是交易所关注的重点。

爱得科技在新三板问询回复（报告期含2021年-2022年）及北交所问询回复中均对主要经销商基本情况进行介绍，但相关信披却出现了前后不一的情形。

一方面体现在合作时间的表述差异。北交所问询回复显示，爱得科技与经销商重庆市鼎翀医疗器械有限公司及其关联公司于2009年开展合作，新三板问询回复则显示双方于2013年开展合作。

北交所、新三板问询回复分别显示爱得科技与港宏医疗器械（昆明）有限公司及其关联公司在2016年、2017年开展合作；与成都弘汇康商贸有限公司及其关联公司（下称：成都弘汇康）在2014年、2015年开展合作；与济南健松商贸有限公司及其关联公司在2013年、2016年开展合作；与湖南金彩蝶医疗科技有限公司及其关联公司在2018年、2017年开展合作；与重药控股淮北有限公司及其关联公司在2010年、2016年开展合作；与河南皓斯特商贸有限公司及其关联公司在2010年/2011年、2017年开展合作；与广州纵途医疗科技有限公司在2016年、2015年开展合作。

（截图信息源自爱得科技公告）

其次是对于同一经销商的销售单价，两次闯关时的信披也有不同表述。

北交所问询回复第261页显示，2021年、2022年，爱得科技对经销商成都弘汇康的椎体成形系统销售单价分别为605.30元/件、686.81元/件。

（截图源自北交所问询回复）

但新三板问询回复第149页则显示同期对成都弘汇康的销售金额一致的情况下，销售单价差异悬殊，分别为145.83元/件、151.43元/件，其销售数量或存在显著区别，这或需爱得科技进行解释。

（截图源自新三板问询回复）