ST岩石中报预亏、退市风险加剧

深陷经营困境

作者 | 胜马财经 马成

编辑 | 欧阳文

2025年7月14日，ST岩石发布业绩预告，预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为-5000万元至-7500万元，同比减亏3.07%~35.38%；扣非净利润为-3000万元至-4500万元，同比减亏42.60%~61.73%，尽管亏损收窄，但公司深陷诉讼与退市危机，经营困境持续加剧。  

业绩承压主要源于三重因素：1. 行业深度调整，白酒消费动能不足导致终端动销放缓，产品价格倒挂，中小酒企在去库存周期中遭受头部品牌挤压；2. 资金链断裂，自2023年末起，公司因资金压力无法兑现经销商返利返货，市场投放锐减，叠加实际控制人被采取强制措施、控股股东持股遭司法冻结，经销商信心崩塌，营收持续下滑；3. 诉讼费用激增，2025年上半年多家银行及供应商提起诉讼，逾期利息等费用直接侵蚀利润。  

财务指标濒临红线，若2025年经审计净利润为负且营收低于3亿元，公司将触发退市条件。2024年公司营收仅2.85亿元（同比-82.54%），净利润-2.17亿元，资产负债率攀升至71.28%，财务安全边际几近消失；新增司法风险，6月被诉支付品牌推广费及违约金2575万元；7月因连带担保责任被判清偿借款本息1783万元，进一步加剧现金流压力。  

此外，公司2023年因2017-2020年财报虚假记载被证监会处罚，实际控制人韩啸被罚300万元，目前仍面临投资者集体索赔。天眼查显示，公司累计风险记录众多，治理失效问题突出。ST岩石的危机折区域酒企在行业分化下的生存困境，业内分析指出，其“保壳”仅存理论可能，若未能在年内完成债务重组或引入战略投资者，退市或成定局。  

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