【券商聚焦】天风证券维持康耐特光学(02276)“买入”评级 指公司盈利能力有望进一步优化

金吾财讯 | 天风证券发研报指，康耐特光学(02276)发布盈利预告，预计2025H1归母净利同增不低于30%(归母净利润不低于2.71亿元)，主要系高折射率产品及功能性产品销量增长强劲，产品组合带动平均售价上升。公司产品体系丰富、功能齐全，研发创新实力领先，产品结构向高折化、定制化方向发展，公司为少数几家能够提供1.74折射率的树脂镜片制造商之一，C2M模式有效保障定制化眼镜交付效率。24年公司标准镜片、功能镜片、定制镜片收入增速分别为8.8%、32.4%、11.8%，验证产品结构持续优化。

该机构表示，XR业务方面(包括AR和AI眼镜等)，在与美国多家头部企业在内的多个全球领先的科技和消费电子企业持续合作的同时，公司也积极拓展与其他国内外科技和消费电子企业客户的业务合作机会。公司将继续配合客户持续推进现有研发项目，并积极开拓新项目，为未来可能的AR或AI眼镜等项目的批量生产做准备。公司在积极布局国家级研发中心的规划，包括新建XR(扩展现实)研发中心在内，公司将持续投入，强化项目和知识产权管理机制，注重研发成果转化和产业协同效应。除此以外，公司也在不断研发不同折射率、不同功能叠加创新产品，积极改进和升级现有产品。

该机构续指，公司作为树脂镜片领先的中国品牌，伴随功能性及定制镜片收入占比提升，盈利能力有望进一步优化；此外全球产能布局和XR业务拓展赋予成长空间，该机构预计25-27年归母净利润5.6亿/6.7亿/7.9亿(前值分别为5.4亿/6.6亿/7.8亿)，对应PE为31X/26X/22X。维持“买入”评级。