调仓曝光！首批基金二季报出炉，基金经理看好什么？

首批公募基金2025年二季报披露。

近期，同泰基金、德邦基金、汇安基金旗下部分基金产品率先披露基金二季报，覆盖了债券型基金和权益类基金，作为最早亮相的基金产品，其持仓动向与投资观点受到市场关注。

具体来看，率先披露二季报的多只主动权益和债券基金二季度调仓幅度较大。

权益类基金大调仓

今年二季度，A股市场分化较大，结构性机会不断涌现。红利方向因高股息防御属性受资金青睐，银行指数二季度涨幅超12%；小盘股表现突出，Wind微盘股指数持续创新高，二季度涨幅超20%；新消费和创新药在1个多月内收获超20%涨幅；PCB、光模块等业绩高增方向二季度末开始发力；5月份，稳定币题材也迎来大涨，金融科技指数低点以来涨幅超30%。

7月9日，同泰基金旗下三只权益类基金率先披露基金二季报。作为最早亮相的股票型基金和混合型基金二季报，其持仓动向与投资观点备受市场关注。

同泰远见混合基金作为市场上为数不多的北交所主题主动权益类基金，二季度继续聚焦北交所市场，前十大重仓股全部为北交所上市公司，包括锦波生物、贝特瑞、曙光数创等。这些公司集中于生物医药、新能源材料、高端装备制造等硬科技领域。据该基金产品资料，基金经理主要通过量化多因子的方式进行选股，捕捉北交所的投资机会。Wind数据显示，该基金今年上半年净值增长超50%，近一年增长73.43%，均位居市场前列。

同泰产业升级混合基金二季度进行了较大幅度调仓，前十大重仓股中6席为机器人产业链标的，且大部分为港股和北交所上市公司。其中，地平线机器人-W以9.01%持仓占比居首，北交所上市公司易实精密、丰光精密合计占比超15%。二季度以来，因特朗普关税政策影响、叠加一季报财报表现不佳，机器人板块整体呈现下跌趋势。

“因人形机器人板块回调充分、部分一线标的回调幅度已超30%，本基金在二季度逐步切换回机器人方向。”该产品基金经理王秀在二季报中对调仓进行解释，当前人形机器人行业的发展趋势已然明晰，2025年被普遍视为人形机器人的量产元年。而马斯克回归、特斯拉机器人换帅将带动机器人产业进展加速。下半年机器人行业将进入量产爬坡期，核心驱动来自头部厂商订单放量、大模型技术突破和应用场景实证，机器人板块Beta机会显著。

“本基金将持续布局其中具有高成长机会的细分领域，重点关注港股和北交所机器人方向。”王秀表示。

同为王秀管理的另一只股票主题基金——同泰金融精选股票也披露了基金二季报。该基金聚焦大金融领域，尤其是聚焦有“牛市旗手”之称的券商方向，二季报披露的十大重仓股以券商股为主，少量配置金融科技板块。王秀表示：“因券商和金融科技板块牛市‘旗手’的角色被反复验证，且券商板块的估值处于历史低位，随着A股市场回暖、两市成交放量，将为券商经纪、资管和自营业务带来更大的业绩弹性。”

同时，王秀还看好稳定币的投资机会，她指出，稳定币将进一步重塑跨境支付，补充主权货币职能，推动货币国际化。

从率先披露基金二季报的三只主动权益基金的前十大重仓股来看，基金经理重仓持有专精特新、机器人和金融科技等新质生产力相关领域，展现出鲜明成长风格。

债券基金规模显著提升

回顾2025年上半年，债券市场在风险偏好变动、资金面松紧转换、财政供给节奏变化以及海外事件驱动等多因素作用下，利率整体先上后下，10年国债目前在1.65%附近进入到震荡格局。

德邦基金和汇安基金2家公募率先披露了旗下多只债券型基金二季报。值得注意的是，2家公募披露的多只债券型基金的规模在二季度均实现了不同程度增长。

汇安永福90天持有期中短债基金二季度末规模达到19.74亿元，相比一季度末的1.98亿元，增幅近9倍。该基金产品的基金经理在二季报中表示，4月初，基于对海外市场及权益市场的前瞻性判断，进行了提前布局，在“对等关税”公布导致利率大幅下行的过程中，逐步完成止盈，为产品提供了较好的资本利得收益。进入6月后，央行提前公告且在月中两次操作买断式逆回购，同时对MLF进行超量续作，使得资金价格持续平稳且保持低位，该产品适度增加了杠杆，并通过择券提升了产品的静态收益。

德邦基金旗下多只“网红”债券型基金规模显著增长。德邦短债规模从一季度末的28亿元，扩张至二季度末的63.71亿元，规模增加了1.28倍。

德邦锐乾基金规模一路攀升，从去年三季度末的0.51亿元迷你型基金，一路攀升至二季度末的7.32亿元。据悉，德邦锐乾基金采取“高等级信用债为底仓、辅以利率波段操作”的投资思路。

德邦锐乾基金的基金经理在二季报中透露，二季度采用票息资产与波动资产组合策略，信用债部分主要配置优质高性价比的城投债，辅以利率债、高评级国股存单等的波段操作，在保证组合流动性的前提下增厚产品收益。

从基金经理调仓来看，德邦锐乾基金重仓债券从一季度末的中短债调整至二季度末的以中长债为主，如二季度末重仓持有了2只30年期国债，2只20年期国债。德邦短债基金在二季度也明显拉长持仓的久期，如今年首次重仓持有了30年国债——25超长特别国债02。

展望下半年，德邦短债基金经理在二季报中表示，关税政策仍有较大扰动，抢出口、转口退潮后，外需压力可能会加大，内需层面以旧换新政策补贴使用过半，三季度有望持续，但对部分耐用消费品的拉动效果或逐步放缓，地产周期仍待企稳，基本面对债券市场仍有利，叠加财政增量有待确定、货币宽松预期先行，债市在三季度中上旬整体处于偏顺风环境。

排版：王璐璐

校对：高源