大行评级｜花旗：对华润燃气展开90日负面催化剂观察 评级降至“沽售”

花旗发表研究报告指，在进行尽职审查后，对华润燃气2025至27年盈测下调介乎18%至20%，以及预期其2025年上半年盈利不及预期后，将该股投资评级从“买入”一举降至“沽售”，并展开90日负面催化剂观察，基于现金流量折现法(DCF)模型计算的目标价下调28%，由25港元降至18港元。

花旗表示，因考虑到华润燃气零售燃气销量下降(2025年由原预测的按年增长2%调整为持平，首五月实际按年下降1%)、综合服务收入预测被下调、接驳费毛利率被下调及营运费用预测被上调，将华润燃气2025至2027年的纯利预测下调介乎18%至20%。花旗亦指，受公司及地方政府加强内部审查及检查拖累，华润燃气今年迄今为止的业绩表现低于原计划，且落后于多数同行。因不确定该不利因素持续时间，花旗对华润燃气2025年至2027年纯利预测较市场共识低出介乎约17%至21%。