挖掘机内需回暖明显 全年正增长可期

2025年以来，工程机械行业内需复苏，出口市场在连续多年高增长后继续稳步上行。

据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2025年1—6月，共销售挖掘机12.05万台，同比增长16.8%；其中国内销量6.56万台，同比增长22.9%；出口5.49万台，同比增长10.2%。

同时披露的装载机产品也呈现内销、出口双增趋势，且内销增速更高。1—6月，装载机主要制造企业共销售各类装载机6.48万台，同比增长13.6%。其中国内销量3.56万台，同比增长23.2%；出口量2.91万台，同比增长3.71%。

在设备更新、地方政府化债等政策推动下，国内需求正不断复苏。

湘财证券分析师轩鹏程在研报中介绍，从下游来看，我国房屋新开工面积同比增速由2025年前2月的-29.6%回升至前5月的-22.8%，地产需求低迷对挖掘机销量拖累持续减弱。而今年1月至5月我国基建投资（不含电力）同比增速亦保持在5.6%，基建投资保持较强韧性。

在6月单月，挖掘机主要制造企业共销售各类挖掘机1.88万台，同比增长13.3%。其中国内销量8136台，同比增长6.2%；出口量1.07万台，同比增长19.3%。考虑到5月份，挖掘机国内销量同比小幅下滑的背景，这一反弹趋势值得关注。

轩鹏程认为，6月单月挖掘机国内销量增速较前值回升7.7个百分点，超出预期。他判断，主要原因或为二手设备加快出口带动国内存量加速消化，以及上年同期低基数等因素所致。

从企业视角来看，柳工方面介绍，进入4月份，挖掘机的增长结构切换。一方面农田农村建设集中购置期渐过，小挖增速放缓；另一方面，国内矿山行业需求恢复、工程开工加快，中大挖需求转向恢复式增长，结合存量设备更新提速，整个挖掘机需求进入了理性增长期。

而在出口方向，虽然经历了连续多年的高增长，且在今年面临一定的贸易摩擦风险，但是我国工程机械产品仍然在高基数上进一步走高，6月单月挖掘机出口量增速亦较5月大幅回升。数据显示，2025年5月日本、欧洲、北美洲和印尼地区挖掘机开工小时数同比增长1.1%、4.5%、-3.4%、6.5%，反映海外主要市场需求均较为旺盛。

柳工方面表示，预计今年海外行业整体需求将下滑，但不同区域存在分化，公司正在提升新兴地区的优势地位，同时欧美区的业务也处于积极拓展期，区域结构得到优化，海外基地的建设也在推进，今年将保持海外业务的持续高质量增长。

展望下半年，轩鹏程认为，在二手设备加速出口，叠加政策驱动下更新需求有望持续释放，支撑挖掘机国内销量保持增长。万联证券分析师蔡梓林则表示，前瞻看，政策资金三季度集中拨付将支撑淡季增长。“当前工程机械行业呈现‘内外需共振+技术升级’的特点，工程机械行业需求有望不断改善。”蔡梓林研判。

柳工方面则认为，预计下半年国内土方设备需求仍将保持稳定的正增长，全年有望保持两位数以上增速。公司表示，随着国家持续推进城市更新、老旧小区整治行动，财政货币政策加码，“两重”“两新”投入加大带来刚性置换需求，以及有色矿山、重大水利工程、高标准农田项目的稳定支撑，将逐步落地释放需求红利。