美银证券：动荡世界韧性增长 中国此次占得先机

智通财经APP获悉，美银证券发布研究报告指出，随着地缘政治风险再次浮现，关税过山车继续轰鸣，但全球增长仍具韧性，中国在这一轮的角力中占得先机。美银写到，“在经历了规模难以预料的不确定性和关税冲击后，局势随后有所缓和。相对于预期，美中休战的范围更广、速度更快。尽管不确定性依然存在，但 90 天的暂停期仍在生效。”

在此背景下，美银最近将 2025 年全球增长预测上调了 20 个基点，这主要是由于中国从贸易休战及随后的溢出效应中受益，对其他亚洲国家的影响尤为明显。

美银预计全球经济在 2025 年和 2026 年将增长 3%，到 2027 年将加速至 3.3%。随着各国经济消化关税冲击的影响，预测全球通胀将徘徊在 2.5% 左右。

美银指出，随着美中休战，美国对中国进口商品的实际关税约为 40%，这一降幅比美银之前假设的到今年年底才降至 50% 要快。据此，美国的实际关税约为 10%，不到 4 月份时的一半。美银假设美国对中国的关税将保持在 40% 左右，对加拿大和墨西哥的关税稳定在 5% 左右，对世界其他地区的关税则稳定在 10% 左右。

美银表示，“我们最近将中国 2025 年的增长预测从 4.0% 上调至 4.7%，2026 年的增长预测从 4.2% 上调至 4.3%。”这些新预测纳入了强于预期的 2024 年第四季度和 2025 年第一季度数据、贸易轨迹改善以及温和的复苏。

于此同时，美银预计中国央行今年不会再降息，并预计财政政策将专注于实施现有措施，而非推出新措施。