大摩：Meta(META.US)解锁WhatsApp变现 预估年收最高可破60亿美元

智通财经APP获悉，摩根士丹利发表研报指出，Meta(META.US)近日表示计划在WhatsApp的“动态”标签页中引入广告功能，预计这一举措将为公司开辟重要的收入增长新路径，维持该股“增持”评级，目标价650美元。

据了解，Meta本周宣布，将在WhatsApp的“动态”标签页中推出广告，这类“状态广告”仅会出现在该标签页内，不会在用户的通话和消息界面展示，也无法获取用户的聊天内容。目前，WhatsApp的“动态”标签页每日活跃用户约15亿，广告形式与Instagram的“故事”类似。此外，Meta还计划对平台内的“频道”功能进行商业化，包括推出“推广频道”和 “频道订阅”，尽管短期内该公司暂未对频道订阅收费，但有报道称公司最终计划从订阅收入中分成。

大摩在报告中指出，尽管WhatsApp用户规模庞大，但约95%的用户位于美国以外地区(广告变现率较低)，且用户在“动态”标签页的停留时间较短(大部分时间用于通话和消息)。然而，凭借Meta强大的数据支持和广告工具，WhatsApp广告业务仍具备可观的增长潜力。

该行预测，在基本情况下，假设用户在“动态”标签页的使用时间占WhatsApp总使用时间的较高个位数(约2-4分钟/日)，且该标签页的广告变现率达到或略高于Pinterest(PINS.US)的国际变现水平，预计WhatsApp广告年营收可达到30-50亿美元，这将为Meta 2026年的营收带来1.5%-2%的提升。而在乐观情景下，如果“动态”标签页的使用时间占比达到12%，且广告变现率达到Facebook的水平，那么年营收有望突破60亿美元，为Meta 2026年的营收带来3%的提升。

除此之外，大摩认为，WhatsApp广告业务虽然短期内对Meta整体营收的提升有限，但其重要意义在于为Meta提供了更多长期增长选项，包括商业消息、搜索、设备与可穿戴设备等领域的拓展。该行认为，更稳定的收入和现金流增长将推动长期盈利能力和估值提升。