国盛证券：美联储维持利率不变，未来两个月是重要窗口期

北京时间6月19日凌晨2点，美联储公布6月议息会议决议。美联储维持联邦基金利率4.25%—4.5%不变，符合市场预期。美联储主席鲍威尔称，关税对通胀的影响需要时间传导，预计未来几个月通胀将明显上升。会议声明有两处明显变化：(1)对经济前景不确定性的表述从“进一步加剧”改为“有所下降，但依然很高”;(2)删掉了“委员会判断失业率和通胀上升的风险已经增加”。

会议过后，美股和黄金小幅走低，美债收益率和美元指数小幅走高。截至6月19日收盘，标普500、纳斯达克、道琼斯指数均接近收平;10年期美债收益率上行1.6bp至4.39%，美元指数收平于98.9，现货黄金下跌0.5%至3369.3美元/盎司。

整体看，本次会议释放的增量信息有限，美联储依然认为经济下行压力可控、通胀是更大的风险，但不确定通胀上行压力有多大，因此，需等待更多数据再进行决策，这一态度与过去两次会议基本一致。为数不多的亮点在于，鲍威尔明确表示当前利率水平“不算太高”，暗示美联储有充足的耐心继续等待。

未来两个月将是重要的窗口期，一是观察贸易谈判的结果，二是观察特朗普“大美丽法案”能否在参议院通过。此外，近期伊朗和以色列冲突升级，后续走向以及对全球经济和通胀的影响也高度不确定，而美联储下次会议将在北京时间7月31日召开，届时这些事件的结果均有望尘埃落定，因此，下次会议上美联储可能会释放更多政策信号，需重点关注。

国盛证券 熊园 刘新宇