利多星调研澳华内镜：技术创新引领行业突破，全球布局加速发展

2025年6月13日，在上海浦东丽思卡尔顿酒店举行的澳华内镜投资者交流会上，公司高层与来自利多星新征程研究所的代表以及其他参会嘉宾共同探讨了澳华内镜在技术创新、产品迭代以及国际市场扩展方面的最新进展。作为国产软性内窥镜的先驱者，澳华内镜不仅展示了其在全球市场的战略布局及未来发展的宏伟蓝图，还分享了公司在过去一年中的具体成就和面临的挑战。

技术积淀深厚，产品迭代引领行业突破

澳华内镜成立于1994年，是国内软性内窥镜领域的先行者。公司长期专注于光学成像、图像处理及镜体设计等核心技术，逐步打破进口品牌垄断。2005年，公司推出首代国产电子内镜系统VME-2000，打破软性内镜领域完全依赖进口设备的局面；2013年，自主研发的AQ-100成为国内首台具备分光染色（CBI）功能的内镜系统；2022年，4K超高清内镜系统AQ-300的推出标志着国产软镜正式迈入高端市场。

2024年，公司进一步推出AQ-200Elite系统，拓展适配镜体范围。据交流会透露，AQ-300已成为三级医院突破的重要抓手，2024年新增装机（含中标）主机137台、镜体522根，覆盖116家三级医院。随着2025年医疗设备招投标复苏，公司高端产品有望加速放量。

短期业绩承压，长期增长逻辑清晰

受医疗行业政策调整及招采节奏影响，2024年公司营收7.495亿元，同比增长10.53%，但净利润同比下滑63.68%。分市场看，境内收入5.68亿元，增速放缓至3.93%；而境外收入同比增长42.7%，达1.61亿元。公司解释称，境外业务尚处拓展初期，中低端产品占比高导致毛利率低于国内，但长期看，欧洲及新兴市场的增量需求将为增长提供支撑。

研发投入方面，2024年公司研发费用达1.64亿元，占营收比重超20%。公司强调，软镜技术需融合光学、电子、材料等多学科，未来将持续优化图像清晰度与操作体验，巩固技术壁垒。

国产替代加速，呼吸科与基层市场成新增长极

目前，软镜市场仍由奥林巴斯、富士等外资企业主导，但国产替代空间显著。澳华内镜表示，随着公司产品性能的提升以及临床认可度的不断提高，公司在中高端市场的竞争力正逐步增强。从科室分布来看，消化科是澳华内镜的核心收入来源，但呼吸科的需求正在快速崛起。公司高层透露，“呼吸内镜的手术术式逐渐成熟，未来市场潜力巨大。”

此外，基层医疗市场也是澳华内镜的重点布局方向。近年来，多项国家健康政策持续强调提升基层诊疗能力、加强科室建设以及提高公众健康意识。随着各方合力推进，消化科内镜检查的渗透率逐步提高。国家政策持续推动基层诊疗能力建设，如2024年国务院办公厅印发的《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》中明确提出要加强基层医疗卫生服务能力建设。澳华内镜通过参与科室共建、人才培养等方式，助力消化内镜渗透率提升。

销售费用优化，中长期目标全球影响力

针对投资者关注的销售费用问题，公司表示2024年费用增长主要源于资深销售团队扩张。公司为拓展市场，引入了一批经验丰富的销售人员，这些人员的薪酬相对较高，从而导致销售费用有所上升。不过，公司预计未来人效将逐步提升，这将带动销售费用率逐渐下降。

在中长期战略方面，澳华内镜明确以“成为具有全球影响力的内镜品牌”为目标。公司通过持续的技术升级与品牌建设，逐步扩大海外市场份额，例如，公司于2024年推出了AQ-150、AQ-120等内镜系统，以及高光谱平台、640倍细胞内镜、140倍光学放大内镜等多个新产品，不断丰富公司的产品线。这些创新产品不仅提升了公司的技术实力，也为公司在海外市场赢得了更多的关注和认可。

结语

尽管短期业绩受行业波动影响，澳华内镜在高端产品突破与国际化布局上的进展，为其长期增长奠定了坚实基础。随着国产替代进程加速及呼吸科等新场景拓展，公司有望在千亿级软镜市场中占据更重要的位置。

本文来源：财经报道网