科创板改革“1+6”来了，什么样的企业能进科创成长层？

作者 | singsing2020

来源 | 数星星的星哥
导语：第一批的企业，大概率诞生在之前市场上传说的“科创板绿通企业”之中。
一大早，就被“1+6”的新闻刷屏了。
很多同行惊呼，一级市场又要好起来了！
这里笔者就简单聊两句，分析下政策背后的意图和潜在的投资机会。
具体来看，“1”指的是在科创板设置科创成长层，重启科创板第五套标准，以便更加精准服务技术有较大突破、持续研发投入大、商业前景广阔的优质科创企业，在强化信息披露、加强投资者适当性管理方面作出安排。

笔者认为：这里重启的第五套标准（我们姑且叫‘新五套’）和之前的五套标准（我们叫‘老五套’）应该会有很大的区别。

这里需要注意的第一个是这个“科创成长层”：这个成长层针对的应该是后面定义的技术有较大突破、持续研发投入大、商业前景广阔的一批企业，而这些企业可能处于收入规模较小，盈利能力偏弱，或者还未盈利的状态，因此成长层的投资者准入会在经验，门槛方面做一些限制。

笔者盲猜，可能会借鉴新三板创新层的要求，要求2年经验，开户前日均资产超过100万。

对于一级投资人来说，这个‘新五套’的潜在投资机会有哪些呢？

其实政策也指出了，就是下面的“6”。

“6”即在科创板创新推出6项改革措施，包括：对于适用科创板第五套标准的企业，试点引入资深专业机构投资者制度；面向优质科技企业试点IPO预先审阅机制；扩大第五套标准适用范围，支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域企业适用；支持在审未盈利科技企业面向老股东开展增资扩股等活动；完善科创板公司再融资制度和战略投资者认定标准；增加科创板投资产品和风险管理工具等。

同时，证监会也将在创业板正式启用第三套标准，支持优质未盈利创新企业上市。

首先，“新五套”的试用范围会扩大，除了生物医药之外，重点支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域。

当然了，大家不用激动，具体还要等等审核标准细则出来（五套标准之前是针对生物医药的，要大改），不过笔者个人觉得可以参考香港18C的标准（毕竟，之前五套也是参考18A来的），把市值和收入要求换成人民币即可。

其次，“新五套”也不是啥公司都可以的报的，至少需要满足以下条件：

1）有“资深专业机构”入股（哪些机构是“资深专业机构”呢？参考清科投中排名？管理规模？还是资金属性是省级以上ZF？）；

2）通过IPO预先审阅（具体怎么操作不知道，估计是要预先跟交易所沟通，交易所认为可以申报）；

3）特定行业（人工智能、商业航天、低空经济、新材料、新一代信息技术、人形机器人等）。

第三，IPO的审核速度依然不会加快。原因是这句话：“支持在审未盈利科技企业面向老股东开展增资扩股等活动”。啥意思呢？以前的企业，在申报过程中，是不能发生增资和转让的。

但是这就会造成一个尴尬的情况，企业是需要融资做业务的（特别是未盈利企业），如果IPO审核速度放慢或者暂缓，企业就只有两个选择，要么暂缓推动业务，要么撤材料再融一轮。

这么一说，大家就明白了吧，开了在审企业允许向老股东融资的口子之后，审核就不用赶时间了，遇到看不懂的企业，可以等等看。

最后，就是创业板的第三套标准（优质未盈利创新企业上市）。有人会说，这个跟科创板的相关标准不是重叠了？个人认为，还是会做一些区分的。

未来，两个交易所可能会对未盈利企业在行业（可能是最关键的）、研发、人员、收入方面做一些区分。创业板的第三套标准可能会选择一批满足“三创四新”标准的，收入体量足够大的未盈利企业上市。

另外，还有个新闻不知道大家关注到没？

最后，就是无奖竞猜环节了。

重启五套标准后/启动创业板第三套标准后，最有可能的上市的公司有哪些呢？

笔者认为，第一批的企业大概率还是诞生在之前市场上传说的“科创板绿通企业”之中（当然了，小道消息，绿通企业名单后来因为种种原因流产了）。

这里给大家脑补一个名单（个人观点仅供参考）

人工智能：智谱AI（标杆）、深度求索（存疑）

商业航天：星际荣耀、蓝箭行规、星和动力、天兵科技、中科宇航（可能会选两家标杆）

低空经济：沃飞长空、沃兰特、小鹏汇天、腾盾科技（前两家可能性大）

芯片：摩尔线程、沐曦集成、壁仞科技、燧原科技、上海兆芯、新凯来（前两家可能性大）；

人形机器人：宇树机器人、智元机器人、天工机器人、强脑科技（个人认为这个赛道，监管们还在观察）；

大湾区H回A：腾讯控股、速腾聚创、越僵机器人、佑驾创新、优必选、晶泰控股、康方生物、小鹏汽车。

生物医药:目前主要任务是消化掉旧五套标准下六家在审的企业，短期内估计不会有新增申报，未来估计保持每年一到两家上市的节奏。