主动权益类新基金建仓节奏分化 创新药板块产品成焦点

5月份以来，蛰伏许久的创新药板块走出一波强劲上升的行情，吸引了众多投资者的关注。 

然而，创新药板块走高之下，相关主动权益类新基金的建仓节奏却呈现出显著分化：部分医药主题新基金加快建仓步伐，甚至提前结束募集；一些知名基金经理管理的新产品则表现得较为谨慎。

建仓节奏迥异

随着创新药板块行情的持续升温，重仓该板块的主动权益基金年内收益表现突出，部分创新药相关ETF（交易型开放式指数基金）产品的收益甚至翻倍。在此背景下，医药主题的新基金也纷纷加快建仓节奏。Wind数据显示，截至6月18日，自6月9日以来的8个交易日里，共有7只主动权益基金成立，其中6只已经显示出现了净值波动。

其中，作为医疗主题基金的平安港股通医疗创新精选，原定募集截止日为6月25日，但最终提前至6月9日结募，6月11日正式成立，规模为2.49亿元。该基金由基金经理周思聪和张淼共同管理。成立2天后，即6月13日，该基金的净值已出现波动，目前成立回报率为-0.69%。

无独有偶，东方阿尔法健康产业基金于6月12日成立，次日即出现净值波动。该基金在募集期间宣布提前结束募集，将原定的6个交易日缩短至2个交易日。作为发起式基金，该基金最终成立规模为0.11亿元，投资范围涵盖健康产业的多个领域，包括化学制药、中药、生物制品、医药商业和医疗器械等。

6月成立的主动权益基金不少，结募后的新基金在建仓节奏上呈现出明显分化。

例如，中欧大盘价值于6月5日成立，成立规模为2.51亿元。该基金成立一周后才开始出现净值波动。最新披露的净值数据显示，该基金的净值微涨0.03%。

值得一提的是，明星基金经理范妍加盟富国基金后的首只新发产品——富国均衡投资于6月4日成立，成立规模为19.64亿元。最新披露的净值数据显示，该基金的净值微涨0.01%。

相比之下，贾成东管理的申万菱信行业精选基金采取了较快的建仓节奏。该基金于6月3日成立，6月6日披露数据显示其净值下跌1.98%；最新净值更新数据显示，该基金的净值上涨0.85%，目前为0.9885元。

此外，首批发行并率先结募的浮动费率基金东方红核心价值基金，于6月6日以19.91亿元的规模成立。目前，该基金已出现净值波动，但净值波动幅度较小，截至6月13日微跌0.15%。

对于当前的建仓策略，不同基金经理的选择各异。一位执掌新基金的基金经理表示：“目前几乎是空仓状态，这轮行情没建仓。我本身是慢慢建仓的风格，不做短期择时。”

另一位基金经理则表示，其会根据长期收益和个股板块基本面稳步建仓，“我比较看重的是企业能否为投资人提供长期收益，比较关注盈利的稳定性、市净率是否处于历史较低位置等指标，而非短期情绪博弈产生的价值。因此，我还是会根据自己的价值判断来逐步完成建仓。”

医药主题次新基金表现强势

在建仓节奏分化的同时，新基金的业绩也呈现出差异。

截至6月17日，在年内成立的新基金中，景顺长城医疗产业基金以27.01%的回报率位居首位。该基金建仓节奏较快，于1月24日成立，27日便出现了净值变化，但截至一季度末，其净值仅累计上涨6.62%。

一季报显示，该基金截至3月底的持股仓位达到了83.11%，其中港股仓位近四成。

该基金的基金经理乔海英在一季报中表示，“该基金成立于医药行业比较低迷的阶段，但我们对医药行业的判断较为乐观，因此较早完成了建仓。”

乔海英认为，2025年是预期修复的一年：对商业健康险和支付端改革的探讨有助于修复对行业的悲观情绪；2025年也会是很多研发型公司扭亏的一年，多年的创新投入逐渐迎来收获期，随着国内创新品种的出海合作不断催化，持续四年对医药创新的估值下杀有望扭转，创新能力的提升有望赢得市场正视；过去两年本该呈现经营韧性的医药板块适逢行业整顿影响了业绩释放，但医疗需求持续增长，竞争壁垒高的优质公司经营业绩也会迎来修复甚至加速。

对于看好的方向，乔海英表示：“我们看好2025年医药的表现，判断仍以结构性的投资机会为主，更看好创新药械和出海链条。”二季度以来，创新药为代表的医药板块涨势不断，该基金的净值也快速上涨，成为年内新成立的基金当中，唯一一只成立回报超30%的产品。

尽管创新药板块表现强劲，但也有基金经理提醒投资者关注风险。景顺长城医疗产业基金经理乔海英向经济观察报记者指出，创新药研发存在“三个10”的难题，即成功率低、研发周期长、资金投入大。她表示：“创新药尤其早研有很高失败风险，平均只有10%的研发项目能成功，研发周期长达10年左右，需投入10亿级资金。”此外，对于逐步走向国际舞台的中国药企，海外的临床试验开发能力和商业化能力仍需提升，目前仍需与跨国药企接力完成。

“同时，尽管二级市场情绪有所修复，但一级市场因创新药研发的高风险，机构投资意愿仍然不高，很多创新药项目仍面临‘耐心资本’不足的窘境。”乔海英进一步谈到。