外汇衍生品，扩容！

6月18日，2025年陆家嘴(600663)论坛在上海召开，中国人民银行行长潘功胜在论坛开幕式上公布了八项重要金融政策。其中，明确提出将会同证监会研究推进人民币外汇期货交易，推动完善外汇市场产品序列，便利金融机构和外贸企业更好管理汇率风险。

从全球外汇期货的发展历程来看，1972年5月16日，芝加哥商品交易所推出了全球首个金融期货产品——外汇期货，这也是外汇期货首次问世。而经过50余年的发展，外汇期货目前已成为国际流行的汇率对冲工具之一。但国内此前却迟迟没有推出这一金融期货品种。

而在当下时点，央行宣布研究推进人民币外汇期货交易，从侧面说明国内发布这一金融期货品种的时机已经成熟。近年来，人民币国际化进程高歌猛进，跨境资本流动愈发频繁且深入，极大地提升了人民币在国际间的兑换需求。

与此同时，国际社会对人民币的关注度持续上升，人民币汇率的双向波动特征也愈发明显。境内企业在这样的环境下，面临的汇率风险急剧增加，其避险需求呈现出指数级的增长态势。市场对多样化、精准化的人民币汇率风险管理工具的需求也变得愈发迫切。

目前，我国基础汇率避险工具领域已与国际市场发展水平接轨，构建起了包含远期、掉期、货币互换及期权等产品的外汇衍生品市场体系，这在一定程度上满足了大多数实体经济的汇率避险需求。而未来随着人民币外汇期货交易的落地，我国外汇市场建设将进入全新阶段。

南华期货宏观外汇创新分析师周骥表示，在全球经济格局持续演变，不确定性增加的情况下，基础汇率避险工具已难以完全满足企业日益复杂、多元的需求。因此，推进境内外汇期货交易势在必行，这将填补境内市场没有外汇期货的空白，完善市场结构，提升市场整体的深度与广度。

在国际金融市场中，汇率波动风险往往是贸易厂商、外贸企业与银行经常会遇到的一种金融风险，而为了降低这种风险造成的损失，机构或个人会选择外汇期货等外汇衍生品进行风险对冲。国家外汇管理局数据显示，2025年一季度企业汇率风险对冲需求显著增长，其中中小企业避险需求呈现指数级上升趋势，凸显市场主体对精准化风险管理工具的迫切需求。

周骥表示，在开放型经济新体制下，汇率波动已成为影响境内企业经营绩效的核心外部变量。在跨境贸易中，合同签订与货款收付之间的时间差，使得企业面临显著的汇兑损益风险。特别是在“一带一路”沿线贸易中，新兴市场货币汇率波动加剧，导致企业面临多重汇率风险交织的复杂局面。因此，作为标准化、集中交易的衍生工具，外汇期货为企业提供了灵活且精准的风险对冲手段。企业可基于自身业务特征与汇率走势研判，通过期货市场开展外汇套期保值操作，降低汇率波动带来的不确定性。

就今后人民币外汇期货推出在宏观层面上的影响，周骥认为其将远超单一金融产品创新范畴，甚至可以推进我国金融强国建设的关键制度突破。“作为现代金融市场的核心基础设施，标准化场内衍生品的引入具有显著的‘鲶鱼效应’，将显著提升我国外汇市场的国际竞争力。丰富且多元化的外汇市场产品体系能够有效吸引更多的国际投资者参与我国外汇市场交易，从而增加市场的资金量和交易量，提高市场的活跃度和流动性，推动我国外汇市场在全球市场格局中占据更有利地位。”周骥表示。

然而，对于人民币外汇期货这一新金融期货品种而言，在其制度建设、市场培育、基础设施和国际合作等方面，均需持续完善。而随着中国外汇期货市场的逐步成熟，涵盖外贸企业、金融机构、期货经营机构的汇率风险管理生态圈也将加速构建。