九洲集团：围绕新能源发电拓展相关轻资产业务 未来不再新建生物质发电项目

九洲集团(300040)6月16日披露投资者关系活动记录表，公司于日前接待了兴全基金和光大证券的调研。

九洲集团专注于智能配电网和网络能源领域，是领先的新型电力和能源基础设施提供商。公司长期以来积极布局新能源产业链，拥有智能装备制造、新能源发电和综合智慧能源三大业务板块，形成了风光新能源+智能装备制造的双引擎业务格局。

九洲集团告诉机构投资者，公司在智能配电网设备行业已经积累了超过30年的经验，自创立以来一直以制造业为根本，作为多年来的核心板块和发展基石，主要产品包括直流电源、相电环网柜、开关柜等配电设备，以自主品牌为主，代工品牌为辅。业务量方面，网内客户占比1/3，剩下的主要侧重于网外客户（医院、学校、数据中心等）。

公司管理层把提高智能装配制造板块业绩视为公司未来发展的重点，将着力提高产能利用率，利用规模效应提高毛利率，加大研发和开拓市场的投入，推动装备制造业务的增长。公司从2023年年末在北京开始组建全新的大客户销售团队，发力大客户和集团型客户采购，从2024年三季度开始建立海外销售团队和对海外直销能力；公司于2023年底在江苏扬中建立了新的研发中心，并将在产品研发方面持续投入，力争贴近市场，降低运输成本，提高产品的竞争力；公司已经开始利用集团新能源业务板块建立的众多良好合作伙伴关系，积极与众多能源行业国央企进行深度合作，拓展设备销售市场，推动输配电装备业务增长。

2024年度公司智能配电网业务订单额超过8亿元，同比增长超30%，截至2025年一季度，公司中标金额超2.6亿元，创历史同期新高。

在谈及公司智能配电网业务的毛利率及净利率水平时，九洲集团表示，公司自主品牌毛利率要大一些，代工的毛利率较低。目前设备的毛利率约20%，净利率大概为3%左右。

据九洲集团介绍，公司目前在建和已拿到指标容量超1GW，正在开发阶段的项目容量约2GW—3GW。这些在手项目指标和储备项目足够在未来3至5年为公司新能源发电业务板块提供持续的增长，今年一季度末公司与华电合作的巴彦二期100MW风电项目已经完成并网发电，除此之外公司还有众多在建/储备项目正处于有序进行建设和推进阶段。

“公司计划将总持有的权益容量规模控制在1.5GW—2GW之间，新建项目以长期持有为主，同时逐步出售老项目。”九洲集团称，公司会继续与众多央国企伙伴开展风光发电项目的股权合作（包括出售已并网项目100%的股权），根据新并网规模，择机择时将新能源电站作为公司的产品出售100%股权，以实现风光资源溢价、设备价值和EPC价值。未来电站资产的出售将主要采用100%股权出售模式，即将风光电站当做产品，采用BT或BOT模式，以避免持有49%股权导致的变现困难问题。同时，公司仍将力争保留已出售风光电站的日常运维，围绕新能源发电拓展相关的轻资产业务。

据介绍，2024年生物质发电行业短暂出现燃料紧缺、价格波动及项目现金流短缺等问题，九洲集团生物质电站建成后一直处于优化调整和产能提升技改阶段，并且运营前两年生物质燃料收储准备量较大，燃料占地费用和倒运费用较大，加之燃料热值损失等多重因素影响公司生物质电站投资效益不及预期，生物质固定资产计提固定资产减值损失4.22亿元、权益持有生物质公司投资收益损失0.68亿元。

此外，因生物质行业政策的共性问题，同行业公司在2024年内也对持有的生物质发电资产提供了减值。

“未来公司不会再新建生物质发电项目。”九洲集团表示，针对目前在手的两个生物质项目，一方面将主要从原材料、技术路径、附加值产品等方面入手调整项目经营战略。通过建立稳定的原料供应体系，优化原材料的收集、储存和运输过程，降低燃料成本，减少价格波动对成本的影响。同时，进行多元化经营，开发高附加值产品（例如工业蒸汽），提高项目盈利能力。另一方面，在稳定运营基础上，寻找收购方，争取实现共赢。