AI赋能加智慧零售，罗莱生活等家纺龙头显现性价比

据中国纺织品进出口协会数据显示，2025年前四个月，我国家用纺织品总体保持平稳增长，累计出口102.8亿美元，同比增长1.9%。其中，美国是中国家纺出口第一大单一市场，占中国家纺出口的30%以上，不过关税摩擦导致我国家纺出口受到一定影响。

拉长时间区间看，2024年我国家纺行业整体保持稳定增长态势，据国家统计局数据测算，规模以上家纺企业近三年营业收入稳步提升；尤其去年1月-11月，规模以上家纺企业实现营业收入同比增长1.44%，逐渐扭转前两年负增长局面。

东吴证券研报指出，2024年国内家纺市场规模约3279亿元，估算前三大品牌水星家纺、罗莱生活、富安娜市占率分别约为1.3%、1.1%、0.9%，行业集中度较低，但龙头市占率呈小幅提升趋势。从投资角度看，A股二级市场上，家纺行业基本面稳健的高股息龙头表现较优，例如龙头之一的罗莱生活。

结合政策层面看，上海等地将家纺纳入15%消费补贴范围中，直接拉动当地门店销售额增长39%；另外受2025年多地结婚补贴政策提振，婚庆家纺需求有望进一步扩大。

机遇与挑战并存

海内外各有突破点

目前我国家纺行业已进入平稳发展阶段，在产业链供应、生产、品牌营销、渠道扩张等方面取得长足进步，进一步加速了家纺产业体系的形成和完善，使得家纺的细分品类愈发齐全，产品种类日益丰富，品质不断提升，产品差异化不断增强，行业整体竞争力明显提高。

特别是过去十年间，中国家纺行业市场规模总体扩大，增长率略有放缓，尽管宏观经济面临着一些挑战，但家纺行业发展前景仍然值得期待。当前外部环境不确定因素仍然较多，给行业发展带来一定阻力，接下来一段时间内机遇与挑战并存。

从出口来看，中国在国际市场份额基本稳定，尤其在非美市场总体平稳。据中国纺织品进出口商会数据，一季度，美国进口家纺41.6亿美元，同比增长4.1%。其中来自中国进口增长2.8%，占比41.1%，占比回落0.5个百分点；来自印度进口增长12.5%，来自巴基斯坦进口增长0.7%。

一季度，欧盟进口家纺27.4亿美元，同比增长22.6%。其中来自中国进口增长30.8%占比37.3%，占比增加2.3个百分点，来自巴基斯坦进口大增33.3%，来自印度进口暴涨40.7%。今年前四个月，日本进口家纺9.5亿美元，同比增长2.8%。其中来自中国进口增长2.5%占比72.6%，占比回落0.2个百分点，来自越南进口增长1.1%，来自印度进口增长13.2%。

而美国是中国家纺出口第一大单一市场，占中国家纺出口的30%以上。最近中美日内瓦经贸会谈后，行业迎来新一轮“抢运潮”，供应商纷纷赶在传统出货旺季前集中发运此前积压的货物，预计短期内对美出口或呈现明显回补态势。

而从国内来看，我国经济长期向好的基本面没有改变。随着国家稳增长系列政策释放流动性，其将有助于企业投资和居民消费。在国家鼓励消费、政府补贴、财政刺激等一系列政策推动下，社会信心有效提振、市场活力增强，为家纺行业平稳向好发展提供强有力支撑。

在这样的大环境中，从罗莱生活近日公告的投资者关系活动记录表中，公司方也强调：“长期来看，国内进一步扩大和增强补贴等政策对行业的支持力度，促进了消费环境改善，尤其提振信心是改善行业内销的关键所在。”

附图：2024年规模以上家用纺织品企业主要经济指标走势

资料来源：罗莱生活财报

技术驱动高端转型

安睡枕有望带来市场扩容

随着行业快速发展，产业结构升级、产品范围扩展和消费者需求推动共同驱动行业创新升级；纺织行业逐渐从劳动密集型转向资金、技术密集型产业，并逐步向智能化产业转变。

以扩大内需为着力点，注重发掘家用纺织品领域的科技引领力与时尚创新力，提升产品附加价值和服务，发挥竞争优势。同时加强对高性能、绿色环保等产品开发，进一步降本提质增效，发展行业新质生产力，注重研发创新与产业融合发展。

比如，2024 年罗莱生活将 AI 应用能力作为关键任务，在智能客服、消费者洞察、研发设计、数字人直播等多个板块深入探索应用并取得显著成效。在 AI 探索方面，数字人直播突破千万人次观看，AI 全自动完成百万次消费者的线上咨询，提升电商运营效率的同时进一步指导商品研发策略。

2025 年，随着智慧产业园正式启用和 AI 技术高速发展，罗莱生活将在办公协同、供应链优化、营销 AI 创新等方面继续加大投入，持续通过数字化手段进一步提升整体竞争力。同时，公司会持续进行商品管理、供应链产业园区、人力资源的数字化建设与优化，持续对加盟商终端零售系统进行数字化升级和AI普及应用。

据水星家纺2024年年报，公司在积极推进AI技术落地实践，深耕应用场景创新，全力构建智能化生态体系，驱动业务模式革新。在客户服务领域，引入大语言模型精准定位产品、页面及服务问题，客服接待能力与客户体验实现质的飞跃；AI技术助力生成卖点文案、高质量视频脚本，挖掘客户评价数据，为商品企划与运营策略制定提供坚实数据支撑。

东吴证券指出，近两年头部品牌在记忆枕品类上的发力，有望促进记忆枕渗透率提升。记忆枕价位显著高于普通枕头，因此枕头迭代有望带来国内家用枕头消费市场扩容。

据中国睡眠研究会数据，中国18岁及以上人群睡眠困扰率为48.5%；另据艾瑞咨询数据，睡眠问题位居国民健康困扰类型榜首，其主要来源于自我认知焦虑、工作挑战、健康担忧等因素。作为与睡眠质量高度相关的床上用品，睡眠枕成为消费者青睐的单品品类，2024年水星家纺、罗莱生活枕芯品类收入增速明显领先于其他品类，亚朵深睡记忆枕PRO销量达到380万个以上（同比增长200%），单品类销售额突破10亿元。东吴证券测算在中性情景下，到2030年记忆枕市场规模有望突破400亿元，CAGR达到50%。

另据罗莱生活近期公布的调研记录公告，公司方表示，2024年“双十一”，罗莱零压深睡枕线上线下同步上市。产品一经上市即大获好评，后续公司也会持续加大爆款和大单品的研发、宣传投入，通过持续的产品创新和精准的市场策略，巩固行业领先地位。

2024年，枕芯类产品占到罗莱生活收入比例为6.14%，虽然比例不高，但毛利率却高达58.03%。

附表：罗莱生活按产品分类的情况

资料来源：同花顺

线上线下渠道深度融合 

“智慧零售”成主流

此外，内容平台加速床品市场教育：抖音、小红书等内容平台崛起，让消费者更容易了解家纺产品的参数、功能、材质等信息，激发潜在需求。这种线上线下渠道的深度融合，正成为家纺行业智慧零售的主流。

比如在营销方面，公司布局多维度传播矩阵，通过线下门店及线上抖音超品日、京东超品日等平台活动，取得破圈曝光及引流，创造了品牌历史上的多个首次成绩。通过持续的产品创新和精准的市场策略，公司不仅巩固了其在行业中的领先地位，也为消费者带来了更多的惊喜和美好体验。

再比如，罗莱生活的“LOVO 乐蜗品牌”作为公司定位于大众消费的线上家纺品牌，顺应当代中国年轻、时尚消费者的生活方式及消费需求的理念，致力于为 22-39 岁的年轻一族提供时尚焕新、精致舒压的睡眠体验。

对比来看，水星家纺自 2008 年起涉足电商业务，在电商平台的竞争中始终保持领先地位，在天猫、京东、唯品会、抖音、快手、拼多多等互联网平台积极布局，实现了各大网络销售渠道的全覆盖。公司设立直播中心，灵活运用社媒，亦与达人及 MCN机构合作，打造全平台、从货架电商到兴趣电商多渠道的营销模式。

2024年，水星家纺打造了水星控股董事长李来斌个人IP，以“被芯大王”的行业口碑，提升了公司在行业内的知名度和影响力；公司开展了“年货节、睡眠日、母亲节、618、开学季、嫁妆节、双11”等一系列宣发活动。电商业务实现毛利率 42.96%，较上年同期增长 3.19%。

而在行业流量红利消退趋势下，富安娜坚持“利润优先、韧性增长”的运营理念，持续聚焦三大核心能力建设：深化基础运营体系数字化改造，优化商品全生命周期管理，提升供应链智能响应水平。

其通过构建可持续的渠道竞争力，为企业在复杂市场环境中实现稳健发展提供战略支撑。富安娜在2024年的财报中提到，作为全渠道战略的核心引擎，2024 年电商渠道构建了“精细化运营+柔性供应链+全域营销”三位一体的核心竞争力，聚焦高质量发展目标，通过运营模式创新与数字化能力建设，持续巩固行业竞争优势。

在直播电商领域，面对直播电商 2.0 时代的流量重构，确立“品牌自播+短视频内容+达人分销”的立体化运营模式。2024 年，公司更加聚焦直播间运营场景，建立涵盖视觉系统、话术逻辑、服务流程的标准化运营体系，在达人资源矩阵中植入品牌基因，实现品牌价值沉淀与销售效能提升的双向赋能。

（文中个股仅为举例分析，不作买卖推荐）