麦格理：降周大福(01929)目标价至14.1港元 评级“跑赢大市”

智通财经APP获悉，麦格理发布研报称，周大福(01929)目标2026财年的收入录低至中个位数增长，而同店销售同比增长中个位数。管理层又指引，由于金价波动，料2026财年毛利率同比跌80至130个基点，而经营溢利率则降60至100个基点，目标价降1.4%至14.1港元，评级为“跑赢大市”。

该行相信在黄金需求复苏及效率提升下，周大福珠宝于2026财年将录得强劲盈利增长(该行料周大福于2026财年及2027财年经调整盈利各为94亿及104亿元，同比各升逾59%及10.6%)。不过，由于金价波动及管理层的全年指引，将集团2026及2027财年的净收入预测分别下调1.6%及1.9%。

麦格理指周大福2025财年固定价格珠宝(黄金及镶嵌宝石)收入占比从2024财年的19%增加至29%，公司将推出更多标志性产品及高端珠宝以进一步优化产品组合。该行料周大福维持派息比率，2026财年的股息收益率为7%。