1159亿重组披露！中科曙光封板，有信创ETF10天规模增5倍，资金潜伏“套利”

本文来源：时代财经 作者：金子莘

国内算力产业最大吸并案迎来关键进展。

6月10日，中科曙光（603019.SH）与海光信息（688041.SH）同步复牌，中科曙光开盘封板，海光信息则高开8.72%后涨幅回落，当日收涨4.3%。

此前5月25日，中科曙光与海光信息宣布拟进行战略重组，公告预计停牌时间不超过10个交易日。6月9日晚，两家公司同步公告具体重组预案，公布吸收换股的细则。

参与本次换股的中科曙光股票为14.63亿股，海光信息为本次换股吸收合并发行的股份数量合计为8.08亿股，按照换股比例1:0.5525计算，即每1股中科曙光股票可以换得0.5525股海光信息股票。

作为首单科创板上市公司吸收合并主板公司的案例，以及2025年5月16日《上市公司重大资产重组管理办法》（以下简称《办法》）正式修订发布后，首单上市公司战略重组的案例，两大高“光”的整合备受瞩目。

在这单合并公告后，已有大批资金借道ETF“抢筹”。截至6月9日，Wind数据显示，5日内已有超32亿元资金买入2只规模较大的信创ETF。 据华夏基金最新数据，自5月23日起，其旗下的信创ETF规模由4亿元突破至26亿元。

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两“光”整合，交易金额高达1159.67亿元

这单吸收合并是中国信创领域里程碑事件。中科曙光是中国科学院旗下的中国信息产业领军企业，海光信息专注于国产架构CPU和DCU芯片设计研发。

海光信息在公告中指出，被吸并企业中科曙光符合科创板定位，与海光信息处于同行业或上下游，与海光信息主营业务具有协同效应，本次交易有利于促进合并双方主营业务整合升级和提高存续公司持续经营能力。

国盛证券表示，两家公司合并可以实现海光信息在芯片领域、中科曙光在整机和数据中心基础设施领域的优势技术积累、团队和资金能力、供应链和市场资源等资源上的互补和深度融合，以资源融合反哺技术突破，提升与国际龙头企业的同台竞争能力。

值得注意的是，本次成交金额也格外突出。据吸收合并具体预案，海光信息拟购买资产的交易金额为换股吸收合并中科曙光的成交金额，高达1159.67亿元。

从吸收合并的价格来看，公告显示，此次吸收合并方即海光信息的换股价格为143.46元/股，被吸收合并方中科曙光的换股价格为79.26元/股。

海光信息与中科曙光停牌前收盘价分别为136.13元/股和61.90元/股，经国盛证券测算，换股价格相较停牌前收盘价分别溢价5.4%和28.0%。

从复牌后的股价表现来看，两“光”则各有不同。据同花顺数据，6月10日，海光信息高开超8%后回落，收涨4.30%，当日海光信息遭净卖出超10.02亿元；中科曙光股价开盘封板，资金净流入2.3亿元。从板块来看，6月10日资金净流出半导体、电子元器件、航天军工等板块，其中半导体板块净流出超47亿元。

一名基金交易人士向时代财经表示：“通常利好兑现之后股价回落是正常的，并不代表市场不看好企业合并后的发展，（股票）短期价格无法客观反映反企业经营层面的情况。这单交易受关注主要原因与其行业发展密切相关，合并后企业或成为算力行业的新龙头。”

相关信创ETF多次公告或将净值偏离

两“光”整合预案披露前，已有资金提前布局，进行“套利”交易。

在两家公司停牌期间，已有市场资金借道相关ETF布局相关标的，特别是同时重仓海光信息、中科曙光的信创ETF，该现象也直接体现为相关基金规模的成倍增长。

据Wind数据，国泰基金旗下信创ETF（159537）截至6月9日，估计规模约为19.77亿元。

目前，全市场信创产业规模最大的ETF是华夏基金旗下的信创ETF（562570）。据华夏基金提供的数据，其旗下的信创ETF自5月26日至6月6日，累计获得净流入超21亿元。5月23日起，该基金规模从仅4亿元出头增长至26亿元，规模增超5倍。

这与“套利”资金或有一定关系。

由于两只股票均已停牌无法交易，部分看好该并购事件的资金寻找替代方案，通过ETF绕道持有停牌个股，以抓住复牌后潜在股价上涨带来的套利机会。

短期内基金规模出现大幅扩张，多家基金公司密集发布风险提示公告，提醒投资者注意潜在风险。国泰基金向时代财经表示，“5月29日，国泰基金设置信创ETF申购上限，限购后，场内交易热情不减。为充分保护场内交易客户的利益，平抑场内溢价率，后续国泰基金将申购上限打开，将溢价率控制在合理范围内。”

自5月30日起，国泰基金为维护基金份额持有人利益，连发6则公告提示风险。公告中明确提出，“近期规模变动较大，本基金标的指数权重股停牌，无法及时调整投资组合，可能导致本基金跟踪误差及跟踪偏离度扩大。”

6月6日，国泰基金也发布调整停牌股票估值方法的公告，其中指出，国泰基金经与托管银行商定，决定对本公司旗下基金（ETF基金除外）持有的“海光信息”股票进行估值调整，自2025年6月5日起按指数收益法进行估值。

从底层资产来说，中证信创指数是与本次重组事件相关度最高的指数，截至停牌前，海光信息、中科曙光分别是该指数的第1及第8大权重股，合计权重超10%。

这单重磅并购，让信创ETF得到空前关注，后续相关产业的投资前景如何？华夏基金向时代财经表示，“信创产业有远大前景和持续热度，是一个值得长期关注的产业。同时，其稀缺的对冲部分外围风险的特性也使其拥有独特的配置价值。同样受益于本轮并购重组潮的还有半导体设备等行业，相关ETF也是值得考虑的布局方式。”

国泰基金则指出，信创板块作为国家战略重点支持领域，长期来看，在自主可控需求驱动、政策持续赋能及技术创新迭代等因素作用下，具备明确的产业发展前景与投资价值。

但国泰基金也提醒投资者，“短期场内资金博弈特征显著，市场情绪与交易行为存在一定非理性波动。建议投资者在充分知悉现阶段信创ETF的投资风险后，慎重投资决策，避免盲目跟风操作。”