建艺集团：资产优化+现金流修复驱动估值重塑

近期，ST板块内部分化走势加剧，成为资本市场 “机遇与风险并存” 的缩影。ST联合凭借国资背景实现7连涨停，ST宇顺、ST新潮也因摘帽预期受到资金热捧；与此同时，ST吉药、ST鹏博等30余家公司因触发退市指标，面临股价下行压力与存续危机。

在此背景下，建艺的股价自 4 月 28 日复牌后累计上涨超 40%，6月6日盘中触及9.06元阶段性高点，市值回升至 14.46 亿元。市场对其“困境反转+国资赋能”的关注升温，主要源于公司推进的资产处置与业务转型举措。

针对净资产为负这一核心难题，公司正快马加鞭推进两大关键交易：拟以9.24亿-11.55亿元转让建艺矿业77%股权；同步出售深圳物业资产，预估交易金额达7000万-1亿元。一旦交易完成，公司将有望破解净资产为负的退市危机，为后续发展筑牢资金安全垫。

债务优化方面，公司2024年通过“工抵房”成功收回恒大欠款5797万元，并将3.84亿元应收款转让至关联方，有效阻断坏账持续计提对利润表的冲击，进一步优化财务状况。

在订单结构优化上，建艺集团实现质的突破。2025年第一季度新签5.2亿元订单中，国企/央企客户占比显著提升，政府公建项目占比的提高使得回款周期较地产项目大幅缩短，营收稳定性与回款安全性得到双重保障。

现金流表现更是亮眼，2024年经营性现金流净额达8293万元，同比激增，货币资金增至12.27亿元。同时，公司严控成本，销售、管理、研发三大费用分别降低9.47%、12.74%、3.27%，运营效率持续提升，资金链的安全性和流动性显著增强。

依托控股股东正方集团的国资优势，建艺正积极开拓新增长极。在绿色能源领域，公司成功切入新能源赛道，2024年新能源业务同比提升41.49%，发展势头迅猛。子公司建星建造2024年贡献净利润1.42亿元，超额完成业绩承诺，也成为公司稳健发展的重要支撑。

自4月28日复牌以来，股价的强劲表现已充分反映市场对建艺集团风险出清的积极预期。若能尽快完成资产交割，2025年公司净资产有望转正，触发摘帽条件。然而，资产处置进度、新业务盈利水平、行业竞争态势等因素仍对公司发展构成挑战，投资者需密切关注交易进展及经营数据变化。