棕榈油：产量库存压力下连涨四周，技术面与基本面博弈加剧

汇通财经APP讯——周五(6月6日)，尽管马来西亚棕榈油产量与库存数据持续施压，市场仍以韧性姿态收官本周。截至今日收盘，Bursa Malaysia衍生品交易所8月基准合约FCPOc3报收3,917林吉特/吨，单日涨幅0.36%，周线累计上涨1.01%，实现连续第四周收阳。盘中合约一度下探，但尾盘买盘涌入推动价格逆转。技术面显示，布林通道（20,2）中轨位于4,357林吉特，MACD柱状图虽维持负值区域（-4.8150），但快慢线收敛迹象明显，暗示短期动能或有反复。

基本面与市场情绪的角力

吉隆坡交易机构Iceberg X自营交易员David Ng指出：“3,800林吉特的支撑位与4,000林吉特的阻力位构成当前价格箱体，市场对增产季的担忧被部分抵消。”这一观察与盘面表现吻合——尽管马来西亚棕榈油局（MPOB）5月报告显示库存环比上升3.2%至189万吨，但出口数据超预期增长（+9.8%）缓解了抛压。值得注意的是，知名机构调查显示，6月前5日出口环比下滑12%-15%，若此趋势延续，库存压力或重新主导市场逻辑。

关联市场联动效应显现

外部市场为棕榈油提供间接支撑。芝加哥期货交易所（CBOT）豆油主力合约周内上涨1.11%，大连商品交易所豆油期货同期跟涨0.91%，而连盘棕榈油微升0.05%。这种分化反映出生柴需求的潜在变量：国际原油本周虽录得三周来首次周线上涨，但今日小幅回落，削弱了棕榈油作为生物柴油原料的性价比。此外，林吉特兑美元汇率微升0.02%，略微抬升了海外买家的采购成本。

机构观点：分歧中的平衡术

部分分析师对持续上涨的可持续性持谨慎态度。新加坡植物油分析师Fiona Lim认为：“当前价格已部分透支出口复苏预期，若6月产量环比增幅超过8%，市场可能面临回调风险。”与此相对，印尼棕榈油协会（GAPKI）最新表态称，该国2025年生物柴油掺混率可能从35%上调至40%，这一潜在政策变动或重塑区域供需格局。

未来关注点与变量

短期内，市场需消化两大矛盾信号：一方面，东南亚季节性增产周期通常持续至10月，供应宽松预期难以证伪；另一方面，厄尔尼诺对2025年一季度产量的滞后影响仍存争议。技术面上，若价格突破4000林吉特心理关口，空头回补可能触发加速上行，但基本面缺乏突破前高的充分驱动。交易者宜密切关注MPOB 6月10日发布的月度供需预估，以及印度在季风进展后的进口采购节奏调整。