佳能科技：1人公司成立次年即跻身前五供应商 员工或现身“个体户”转贷方

《金证研》北方资本中心 贰捌*DL/作者 夕山 映蔚/风控

自上市申请获北交所受理将近七个月，山东佳能科技股份有限公司（以下简称“佳能科技”）的上市进程截至2025年6月3日仍处于上会阶段。此前，佳能科技公告称，其2025年拟向银行申请总金额不超过1.63亿元的综合授信额度。

而报告期内，佳能科技曾通过多家供应商进行转贷，并称除了员工设立的山东领力环保科技有限公司（以下简称“领力环保”）外，其他转贷方与佳能科技及其控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员不存在关联关系。而领力环保注销前，曾与佳能环保子公司共用电话。且另一协助转贷单位泰达物资2021年12月变更后的所有权人名为“杨德信”，关系或待解。

值得注意的是，报告期内，佳能科技多家供应商社保人数或寥寥可数，累计与佳能科技交易超千万元。其中，一家供应商成立次年，即“跻身”佳能科技前五供应商，且社保人数为1人。除此之外，佳能科技近两年业绩增长的另一面，其应收款占营收比重超五成、净现比不足0.5。

一、净现比不足0.5，应收款占比均超五成或存赊销

盈利指标是投资者判断上市企业经营状况的重要因素之一。佳能科技近两年业绩增长的另一面，其应收款占营收比重超五成。

1.1 2024年营收及净利润增速放缓，且2023-2024年净现比均不足0.5

据佳能科技签署于2024年10月31日的招股说明书（以下简称“签署于2024年10月31日的招股书”）及2021年报、2020年报、2024年报，2019-22024年，佳能科技的营业收入分别为1.57亿元、1.65亿元、2.42亿元、2.47亿元、2.86亿元、3.83亿元，同期，佳能科技的净利润分别为1,731.91万元、1,687.19万元、705.87万元、2,308.54万元、5,725.29万元、6,475.32万元。

根据《金证研》北方资本中心研究，2020-2024年，佳能科技的营收增速分别为5.37%、46.65%、1.89%、16.04%、33.77%，净利润增速分别为-2.58%、-58.16%、227.05%、148%、13.1%。

虽2024年的净利润增速远不及2022年及2023年，但佳能科技的业绩仍保持正增长。

业绩增长背后，佳能科技的净现比连续两年不足0.5。

据签署于2024年10月31日的招股书及2024年年报，2021-2024年，佳能科技经营活动产生的现金流量净额分别为-2,872.3万元、-921.76万元、2,201.86万元、3,163.74万元。

经测算，2023-2024年，佳能科技净现比分别为0.38、0.49。

即是说，2021-2022年，佳能科技经营性净现金流为负数，2023-2024年，佳能科技净现比均不足0.5。

不仅如此，2021-2024年末，佳能科技或存赊销。

1.2 2021-2023年末应收款占营收比重超六成且高于同行均值，2024年末下滑至五成且低于同行均值

据签署于2024年10月31日的招股书及2024年年报，2021-2024年末，佳能科技应收票根据分别为5,175.89万元、2,798.96万元、3,790.71万元、1,360.4万元，应收账款分别为10,226.12万元、11,948.18万元、14,921.63万元、17,728.86万元，应收款项融资分别为56.52万元、385.48万元、1,490.02万元、198.86万元。

此外，佳能科技选取的同行业可比企业为无锡鼎邦换热设备股份有限公司、广东捷玛节能科技股份有限公司、北京广厦环能科技股份有限公司、瑞昌国际控股有限公司、青岛德固特节能装备股份有限公司。

根据《金证研》北方资本中心研究，2021-2024年末，佳能科技应收票据、应收账款、应收款项融资（以下合称“应收款”）占其营业收入的比例分别为63.85%、61.34%、70.57%、50.37%；同期，佳能科技同行应收款占营业收入比例的均值分别为47.31%、53.03%、49.56%、55.6%。

显然，2021-2023年末，佳能科技应收款占营业收入的比例均高于同行均值，而2024年末则低于同行均值，但占比仍超五成。

不难看出，2024年，佳能科技业绩增速放缓的另一面，其净现比不足0.5。除此之外，佳能科技2021-2024年末的应收款占营收比重超五成，或存赊销。

二、1人公司成立次年即成为前五供应商，另有两家供应商社保人数寥寥可数却撑起超千万元采购额

在采购模式中，佳能科技表示，其制定了供应商管理制度，通过对供应商资质实力、产品质量、价格、交货能力等方面进行遴选，建立合格供应商名录并持续更新与跟踪评价，保证对同类物资采购不存在依赖单一来源。而佳能科技报告期内的部分主要供应商，累计与佳能科技交易超千万元，但社保人数寥寥可数。

2.1 称累计交易超千万元的供应商丰功金属的人数为10人，但2017-2024年社保人数均为0人

据签署于2024年10月31日的招股书及签署日为2025年4月23日的首轮问询回复（以下简称“首轮问询回复”），无锡丰功金属制品有限公司（以下简称“丰功金属”）为佳能科技2023年第一大供应商。2023年，佳能科技向丰功金属主要采购内容为钢材。

2022-2024年，佳能科技对丰功金属的采购金额分别为141.15万元、923.02万元、498.77万元。佳能科技与丰功金属于2021年开始合作。丰功金属的公司人数为10人，实控人为崔洋，属于贸易商。

据市场监督管理局，2017-2024年，丰功金属社保缴纳人数均为0人。

据公开信息，截至查询日2025年6月3日，除丰功金属外，崔洋无其他控制企业。即丰功金属或不存在社保代缴的情形。

类似的现象还在上演。

2.2 供应商岳虹物资人数为2人且系贸易商，2021-2024年与佳能科技交易额近四千万元

据签署于2024年10月31日的招股书，2021-2022年，淄博岳虹物资有限公司（以下简称“岳虹物资”）分别为佳能科技第三大、第一大供应商，佳能科技向岳虹物资主要采购内容为钢材、钢管、钢板。

2021-2024年，佳能科技对岳虹物资的采购金额分别为986.67万元、1,905.33万元、553.34万元、553.22万元。岳虹物资系贸易商，公司人数为2人，实际控制人为杨萍，于2006年开始与佳能科技合作。

根据《金证研》北方资本中心研究，2021-2024年，佳能科技向岳虹物资合计采购金额为3,998.56万元。

值得注意的是，2021-2024年，岳虹物资社保人数“寥寥”。

据市场监督管理局数据，岳虹物资成立于2005年9月8日。2016-2023年，岳虹物资社保缴纳人数分别为0人、0人、2人、2人、2人、2人、1人、1人。

据公开信息，截至查询日2025年6月3日，除岳虹物资外，杨萍无其他控制企业。即岳虹物资或不存在社保代缴的情形。

问题并未结束，2021年成为佳能科技前五名供应商的一家企业，成立时间系2020年10月。

2.3 巨麦物资成立次年即成为佳能科技前五供应商且交易超600万元，2020-2023年社保人数均为1人

据签署于2024年10月31日的招股书，无锡巨麦物资有限公司（以下简称“巨麦物资”）为佳能科技2021年第五大供应商，2021年，佳能科技向巨麦物资主要采购内容为碳钢，采购金额为666.63万元，占其当年采购总额的比例为4.41%。

据市场监督管理局数据，巨麦物资成立于2020年10月22日。截至查询日2025年6月3日，巨麦物资的法定代表人为安康，注册资本为100万元，杭敏、安兴桂认缴金额分别为90万元、10万元。此外，截至查询日2025年6月3日，巨麦物资股权未发生变更。2020-2023年，巨麦物资社保缴纳人数均为1人。

显然，杭敏系巨麦物资持股90%实控人。据公开信息，截至查询日2025年6月3日，除巨麦物资外，杭敏无其他控制企业。即巨麦物资或不存在社保代缴的情形。

即是说，巨麦物资成立次年即成为佳能科技第五大供应商。2020-2023年，巨麦物资社保缴纳人数均为1人。

综上所述，2022-2024年，供应商丰功金属累计与佳能科技交易超千万元，且2017-2024年社保人数均为0人，而首轮问询称丰功金属系贸易商，公司人数为10人。此外，供应商岳虹物资也是贸易商，且人数为2人，但2021-2024年累计撑起佳能科技近四千万元的采购额。不仅如此，巨麦物资成立次年即成为佳能科技第五大供应商，且交易额超六百万元，而自2020年起，巨麦物资社保缴纳人数均为1人。

问题尚未结束。

三、关联转贷方注销前与佳能科技子公司或经营混淆，另一转贷方“同名”所有权人异象待解

关联方信息披露要遵循完整性。而此番上市，佳能科技称其员工杨德信设立并担任法定代表人、执行董事兼经理的企业为关联方，而另一转贷方的所有权人也名为“杨德信”。

3.1 关联方领力环保由员工杨德信设立并于2022年7月注销，2021年系协助转贷单位之一

据签署于2024年10月31日的招股书，因领力环保系佳能科技员工杨德信出资设立并担任法定代表人、执行董事兼经理的企业，佳能科技将其列为关联方。

据首轮问询回复，领力环保于2018年3月成立，主营业务为金属制品销售、金属材料销售。报告期前，领力环保曾存在采购金属制品并对外销售换热器等业务，领力环保与佳能科技于2022年7月停止资金往来并于当月完成注销。

自设立至注销期间，领力环保唯一股东为杨德信。领力环保存续期间未购置生产设备，不从事生产业务，业务模式主要为从佳能科技子公司山东旺泰科技有限公司（以下简称“旺泰科技”）采购产品，并销售给杨德信开发的客户。

2021-2022年，佳能科技通过供应商转贷的金额分别为2,300万元、1,620万元，协助客户的转贷金额分别为0元、1,000万元。

其中，通过供应商转贷方面，2021年，佳能科技及其子公司，通过领力环保及其他供应商进行四次转贷，贷款金额分别为1,000万元、450万元、500万元、500万元。

对此，佳能科技表示，上述银行贷款的资金发生在2021年度且均用于佳能科技日常生产经营，转贷涉及的银行借款已于2023年12月末之前全部偿还完毕。

即关联方领力环保系佳能科技的关联方，曾作为转贷方协助佳能科技贷款。

据市场监督管理局数据，2018-2021年，领力环保社保缴纳人数均为0人。据公开信息，截至查询日2025年6月3日，除领力环保外，杨德信无其他控股企业。

3.2 2022年个体工商户泰达物资与其他4家供应商曾合计为佳能科技转贷2,000万元，佳能科技称与前述企业无关联关系

据签署于2024年10月31日的招股书，2021-2022年，岳虹物资、淄川区泰达物资经营部（以下简称“泰达物资”）、淄博金神威焊接设备器材有限公司（以下简称“金神威”）、淄博锦庄气体有限公司（以下简称“锦庄气体”）、张店杏园东路方多五金机电经营部（以下简称“东路方多”）为佳能科技协助转贷单位之一。

具体而言，2022年6月28日，岳虹物资、泰达物资合计为佳能科技转贷450万元。2022年6月29日，岳虹物资、泰达物资、金神威、锦庄气体、东路方合计多为佳能科技转贷2,000万元。

且佳能科技称除领力环保为公司关联方外，其余协助转贷单位与佳能科技及其控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员不存在关联关系。

而这背后，与领力环保共用电话的个体工商户或值得关注。

3.3 2022年领力物资经营者为杨德信，且与佳能环保子公司及领力环保共用电话

据市场监督管理局数据，2018-2021年，领力环保电话均为0533-6226099，截至领力环保注销日2022年7月6日，领力环保电话未发生变更。

此外，淄川区领力物资经营部（以下简称“领力物资”）成立于2021年12月21日，截至查询日2025年6月3日，其经营者为杨爱芬。2023年9月20日，领力物资发生经营者变更，变更前为杨德信，变更后为杨爱芬。

值得注意的是，领力物资的经营者联系电话曾发生变更。2024年5月30日，联系电话由0533-6226099变更为0533-7676828；2024年11月14日，由0533-7676828变更为15*******94。

2019-2022年，旺泰科技的联系电话均为0533-6226099。即该电话或系佳能科技子公司旺泰科技使用在先。

换言之，领力物资原经营者杨德信与佳能科技员工、领力环保实控人杨德信同名，且领力环保于2022年7月注销前与领力物资共用电话0533-6226099。而该电话系佳能科技旺泰科技使用在先。

3.4 另一协助转贷单位泰达物资的经营者与领力物资均系杨爱芬，2021年变更后的所有权人名为杨德信

据市场监督管理局数据，2021年12月21日，泰达物资成立，其经营者为杨爱芬。截至查询日2025年6月3日，2021年12月24日，泰达物资所有权人发生变更，变更前为韩彪，变更后为杨德信。

截至查询日2025年5月5日，泰达物资经营者发生两次变更，2023年4月28日，经营者变更前为韩彪，变更后为杨勇；2023年9月20日，经营者由杨勇变更为杨爱芬。且泰达物资在2023年的电话为0533-7676828。

即是说，泰达物资系子公司协助转贷单位，其2021年12月变更后的所有权人杨德信与领力环保实控人杨德信同名，且经营者与领力物资均系杨爱芬。2023年，泰达物资登记的电话，系领力物资于2024年5月修改的电话。

需要提及的是，2024年，佳能科技因关联交易未及时审议等问题“吃”警示函。

3.5 2024年10月，佳能科技及相关人员因关联交易未及时审议等问题遭出具警示函

据山东证监局官网，2024年10月25日，佳能科技及杨立勇、强帅、滕艳芳因会计差错更正幅度较大、关联交易未及时审议，而被山东证监局出具警示函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案数据库。

此外据首轮问询回复，北交所对杨德信是否与企业实际控制人、总经理存在亲属关系，领力环保在申报前注销的原因及合理性进行问询。

总的来说，2024年10月，佳能科技及相关人员因关联交易未及时审议等遭出具警示函。另一方面，领力环保因系佳能科技的员工杨德信设立并担任执行董事兼经理的企业，被佳能科技列为关联方，领力环保于2022年7月注销。2021年，佳能科技及其子公司通过领力环保转贷4次，除领力环保外，泰达物资亦为佳能科技原协助转贷单位之一。佳能科技称除领力环保为企业关联方外，其余协助转贷单位与佳能科技及其控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员不存在关联关系。

然而，领力物资原经营者杨德信与佳能科技员工、领力环保实控人杨德信“同名”。蹊跷的是，领力环保于2022年7月注销前与领力物资共用电话0533-6226099，而该电话系佳能科技旺泰科技使用在先。另一协助转贷单位泰达物于2021年变更后的所有权人也名为“杨德信”，且经营者与领力物资均系杨爱芬。此外，2023年，泰达物资登记的电话，系领力物资于2024年5月修改的电话。

四、结语

冲击北交所背后，佳能科技2024年的净利润增速，相较于2023年有所放缓，但仍能保持正增长。而2023-2024年，佳能科技的净现比不足0.5，且近四年末应收款占比均超五成。另一方面，佳能科技多家供应商或人数寥寥，其中供应商丰功金属累计与佳能科技交易超千万元，且2017-2024年社保人数均为0人，而首轮问询称丰功金属系贸易商，公司人数为10人；供应商岳虹物资人数为2人且系贸易商，2021-2024年与佳能科技交易额近四千万元。而且，巨麦物资成立次年即成为佳能科技前五供应商且交易超600万元，2020-2023年起社保人数均为1人。

值得注意的是，员工杨德信设立的企业领力环保，曾系佳能科技的转贷方，并于2022年7月注销。而领力环保注销前，曾与佳能环保子公司旺泰科技、领力物资共用电话。且个体工商户泰达物资与其他4家供应商曾合计为佳能科技转贷2,000万元，佳能科技称除了领力环保以外的其他转贷方与其无关联关系。蹊跷的是，泰达物资2021年12月变更后的所有权人名为“杨德信”，且经营者与领力物资均系杨爱芬。在此背景下，另一协助转贷方泰达物资与佳能科技员工杨德信的关系，或值得关注。